Penyebaran Jangka Waktu

Perdagangan selisih tenor, yang juga dikenal sebagai perdagangan kurva imbal hasil, melibatkan pengambilan posisi pada berbagai tenor sekuritas pendapatan tetap, seperti obligasi atau kontrak berjangka suku bunga.

Tujuannya adalah untuk memanfaatkan perubahan pada kurva imbal hasil, yang merupakan representasi grafis dari suku bunga utang untuk berbagai tenor.

Apa itu perdagangan selisih tenor?

Perdagangan selisih tenor adalah strategi perdagangan long-short yang didasarkan pada kemiringan kurva imbal hasil relatif.

Strategi ini mewakili kelas strategi perdagangan valuta asing (FX) di mana sinyal prediktif untuk kurs valuta asing didasarkan pada kurva imbal hasil secara keseluruhan.

Bentuk sederhana dari strategi term spread melibatkan mengambil posisi long pada mata uang dengan selisih jangka pendek yang rendah (dolar Australia dan krona Swedia adalah contoh terbaru) dan posisi short pada mata uang dengan selisih jangka pendek yang tinggi.

Memahami Term Spread

Selisih jangka waktu, atau selisih imbal hasil, adalah perbedaan imbal hasil antara dua sekuritas pendapatan tetap dengan jangka waktu yang berbeda.

Selisih ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap suku bunga dan kondisi ekonomi di masa depan.

Kurva imbal hasil yang curam menunjukkan ekspektasi suku bunga masa depan yang lebih tinggi, sementara kurva imbal hasil yang datar atau terbalik menyiratkan suku bunga masa depan yang lebih rendah.

Faktor-Faktor Utama yang Mempengaruhi Selisih Suku Bunga Jangka Panjang

Beberapa faktor mempengaruhi selisih jangka waktu dan dinamika kurva imbal hasil, termasuk:

• Kebijakan Moneter: Keputusan suku bunga bank sentral dan kebijakan pelonggaran kuantitatif dapat memengaruhi bentuk kurva imbal hasil dan selisih imbal hasil.
• Kondisi Ekonomi: Ekspektasi peserta pasar terhadap pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan tingkat pengangguran dapat memengaruhi selisih suku bunga.
• Sentimen Pasar: Selera risiko atau aversi risiko di kalangan investor dapat menyebabkan pergeseran kurva imbal hasil saat mereka mencari imbal hasil yang lebih tinggi atau investasi yang lebih aman.

Strategi Perdagangan Selisih Suku Bunga

Strategi selisih tenor merupakan perdagangan carry yang disempurnakan berdasarkan perbedaan suku bunga DAN kemiringan kurva imbal hasil relatif.

Perbedaan kemiringan kurva imbal hasil antar negara menyampaikan informasi tentang perbedaan premi jangka waktu.

Informasi prospektif tambahan ini diabaikan oleh investor carry trade standar, yang hanya mempertimbangkan ujung pendek kurva imbal hasil saat memutuskan mata uang mana yang akan dibeli dan dijual.

Pedagang dapat menerapkan berbagai strategi perdagangan selisih jangka waktu untuk memanfaatkan perubahan yang diantisipasi pada kurva imbal hasil:

• StrategiPenguatan Kurva: Jika seorang trader mengharapkan kurva imbal hasil menguat, mereka dapat membeli obligasi jangka pendek atau kontrak berjangka suku bunga sambil secara bersamaan menjual obligasi jangka panjang atau kontrak berjangka suku bunga. Strategi ini menguntungkan ketika selisih jangka waktu melebar, karena imbal hasil jangka pendek turun relatif terhadap imbal hasil jangka panjang.
• Transaksi Pelebaran Kurva: Jika seorang trader memperkirakan kurva imbal hasil akan melebar, mereka dapat melakukan posisi jual pada obligasi jangka pendek atau kontrak berjangka suku bunga sambil secara bersamaan melakukan posisi beli pada obligasi jangka panjang atau kontrak berjangka suku bunga. Strategi ini menguntungkan ketika selisih jangka waktu menyempit, karena imbal hasil jangka pendek naik relatif terhadap imbal hasil jangka panjang.
• Transaksi Butterfly: Transaksi butterfly melibatkan mengambil posisi pada tiga tenor obligasi yang berbeda atau kontrak futures suku bunga. Trader dapat membeli ujung pendek dan panjang kurva dan menjual ujung tengah, atau sebaliknya. Strategi ini menguntungkan dari perubahan kelengkungan kurva imbal hasil.

Kelebihan dan Kekurangan Perdagangan Selisih Jangka Waktu

Keuntungan:

• Diversifikasi: Perdagangan selisih jangka waktu menawarkan manfaat diversifikasi dengan memberikan eksposur pada berbagai jangka waktu sekuritas pendapatan tetap.
• Wawasan Pasar: Perdagangan selisih tenor memungkinkan trader memanfaatkan pemahaman mereka tentang kebijakan moneter, kondisi ekonomi, dan sentimen pasar.
• Volatilitas Lebih Rendah: Dibandingkan dengan perdagangan obligasi individu atau kontrak berjangka suku bunga, perdagangan selisih tenor mungkin melibatkan volatilitas yang lebih rendah karena posisi yang saling menyeimbangkan.

Kekurangan:

• Kompleksitas: Perdagangan selisih tenor dapat kompleks, memerlukan pemahaman mendalam tentang pasar obligasi, kebijakan moneter, dan dinamika kurva imbal hasil.
• Risiko Eksekusi: Mencapaiselisih yang diinginkan antara sekuritas dapat menantang akibat perubahan kondisi pasar atau likuiditas.
• Risiko Suku Bunga: Pedagang harus mempertimbangkan risiko pergerakan suku bunga yang tidak terduga yang dapat memengaruhi posisi spread jangka waktu mereka.