Spread de prazo

A negociação de spread de prazo, também conhecida como negociação de curva de rendimento, envolve assumir posições em diferentes vencimentos de títulos de rendimento fixo, como obrigações ou futuros de taxas de juro.

O objetivo é capitalizar as alterações na curva de rendimento, que é uma representação gráfica das taxas de juro sobre a dívida para vários prazos de vencimento.

O que é uma negociação de spread de prazo?

Uma negociação de spread de prazo é uma estratégia de negociação longa-curta, guiada pela inclinação relativa da curva de rendimento.

Representam uma classe de estratégias de negociação cambial em que os sinais preditivos para as taxas de câmbio se baseiam em toda a curva de rendimento.

Uma forma simples de estratégia de spread de prazo envolve posições longas em moedas com spreads de prazo baixo (o dólar australiano e a coroa sueca são exemplos recentes) e posições curtas em moedas com spreads de prazo alto.

Compreender o spread de prazo

O spread de prazo, ou spread de rendimento, é a diferença de rendimento entre dois títulos de rendimento fixo com vencimentos diferentes.

O spread reflete a expectativa do mercado em relação às taxas de juros futuras e às condições económicas.

Uma curva de rendimento íngreme indica expectativas de taxas de juro futuras mais altas, enquanto uma curva de rendimento plana ou invertida sugere taxas de juro futuras mais baixas.

Fatores-chave que afetam o spread de prazo

Vários fatores influenciam o spread de prazo e a dinâmica da curva de rendimento, incluindo:

• Política monetária: as decisões dos bancos centrais sobre taxas de juros e políticas de flexibilização quantitativa podem afetar a forma da curva de rendimento e os spreads de prazo.
• Condições económicas: as expectativas dos participantes do mercado em relação ao crescimento económico, inflação e emprego podem afetar o spread de prazo.
• Sentimento do mercado: o apetite ou a aversão ao risco entre os investidores podem levar a mudanças na curva de rendimentos, à medida que procuram retornos mais elevados ou investimentos mais seguros.

Estratégias de negociação do spread de prazo

As estratégias de spread de prazo são carry trades refinadas com base tanto no diferencial de taxas de juro como nas inclinações relativas da curva de rendimentos.

Os diferenciais nas inclinações da curva de rendimentos entre países transmitem informações sobre as diferenças nos prémios de prazo.

Essas informações adicionais prospectivas são negligenciadas pelos investidores em carry trades padrão, que consideram apenas a parte curta da curva de rendimentos ao decidir quais moedas comprar e vender.

Os traders podem implementar várias estratégias de negociação de spread de prazo para capitalizar sobre as mudanças previstas na curva de rendimento:

• Negociaçãode inclinação da curva: se um trader espera que a curva de rendimento se incline, pode comprar obrigações de curto prazo ou futuros de taxas de juro e, ao mesmo tempo, vender obrigações de longo prazo ou futuros de taxas de juro. Esta estratégia gera lucros quando o spread de prazo aumenta, à medida que os rendimentos de curto prazo caem em relação aos rendimentos de longo prazo.
• Negociação de achatamento da curva: se um negociador espera que a curva de rendimento se achate, pode assumir uma posição curta em obrigações de curto prazo ou futuros de taxas de juro e, simultaneamente, assumir uma posição longa em obrigações de longo prazo ou futuros de taxas de juro. Esta estratégia gera lucros quando o spread de prazo diminui, uma vez que os rendimentos de curto prazo aumentam em relação aos rendimentos de longo prazo.
• Negociação borboleta: Uma negociação borboleta envolve assumir posições em três vencimentos diferentes de obrigações ou contratos futuros de taxas de juro. Os negociadores podem assumir posições compradas nas extremidades curtas e longas da curva e posições vendidas no meio ou vice-versa. Esta estratégia lucra com as alterações na curvatura da curva de rendimentos.

Prós e contras da negociação de spread de prazo

Vantagens:

• Diversificação: a negociação de spread de prazo oferece benefícios de diversificação, proporcionando exposição a vários vencimentos de títulos de renda fixa.
• Visão do mercado: a negociação de spread de prazo permite que os negociadores capitalizem o seu conhecimento sobre política monetária, condições económicas e sentimento do mercado.
• Menor volatilidade: em comparação com a negociação de obrigações individuais ou futuros de taxas de juro, a negociação de spreads de prazo pode envolver menor volatilidade devido às posições compensatórias.

Desvantagens

• Complexidade: a negociação de spreads de prazo pode ser complexa, exigindo um conhecimento profundo dos mercados de renda fixa, política monetária e dinâmica da curva de rendimentos.
• Risco de execução: alcançaro spread desejado entre títulos pode ser desafiante devido a mudanças nas condições do mercado ou na liquidez.
• Risco de taxa de juro: Os negociadores devem considerar o risco de movimentos inesperados das taxas de juro que afetem as suas posições de spread de prazo.