This article has been translated from English to Malay.

Dasar monetari merujuk kepada tindakan yang diambil oleh bank pusat sesebuah negara untuk mempengaruhi ketersediaan dan kos wang dan kredit demi mempromosikan ekonomi yang sihat.

Dasar monetari boleh diklasifikasikan secara luas sebagai sama ada pengembangan atau penguncupan.

Dasar monetari terdiri daripada pengurusan bekalan wang dan kadar faedah, yang bertujuan mencapai objektif makroekonomi seperti mengawal inflasi, penggunaan, pertumbuhan, dan kecairan.

Ini dicapai melalui tindakan seperti mengubah kadar faedah, membeli atau menjual bon kerajaan, mengawal kadar pertukaran asing, dan mengubah jumlah wang yang bank perlu simpan sebagai rizab.

Alat dasar monetari termasuk operasi pasaran terbuka, pinjaman langsung kepada bank, keperluan rizab bank, program pinjaman kecemasan yang tidak konvensional, dan pengurusan jangkaan pasaran (tertakluk kepada kredibiliti bank pusat).

Pihak berkuasa monetari biasanya diberi mandat dasar, untuk mencapai kenaikan stabil dalam produk domestik kasar (GDP), mengekalkan kadar pengangguran yang rendah, dan mengekalkan kadar pertukaran asing dan kadar inflasi dalam julat yang boleh diramal.

Dasar monetari boleh digunakan bersama dengan atau sebagai alternatif kepada dasar fiskal, yang menggunakan cukai, peminjaman kerajaan, dan perbelanjaan untuk mengurus ekonomi.

Di Amerika Syarikat, Federal Reserve menetapkan dasar monetari.

Mereka cuba memastikan bekalan wang tidak berkembang terlalu cepat, menyebabkan inflasi berlebihan, atau terlalu perlahan, menghalang pertumbuhan ekonomi.

Ideanya, inflasi sekitar 2% setahun, yang mengekalkan harga stabil. Fed juga cuba mengekalkan pengangguran rendah, di bawah 5%.

Alat utama mereka untuk mempengaruhi bekalan wang adalah panduan ke hadapan, kadar diskaun, keperluan rizab, operasi pasaran terbuka, dan pembelian aset berskala besar (LSAPs)

Hampir semua dasar monetari kini dijalankan melalui operasi pasaran terbuka, yang melibatkan pembelian dan penjualan bon kerajaan di pasaran sekunder.

Melalui operasi pasaran terbuka ini (yang mengembangkan atau mengecilkan bekalan wang), bank pusat boleh menetapkan kadar faedah jangka pendek, yang telah lama dianggap sebagai instrumen utama dasar monetari moden.

Selepas Krisis Kewangan Besar, Federal Reserve juga berusaha mempengaruhi kadar faedah jangka panjang dengan membeli pelbagai instrumen jangka panjang (seperti sekuriti berasaskan gadai janji) melalui dasar yang dikenali sebagai “QE” atau pelonggaran kuantitatif.

Apakah matlamat bank pusat ketika menjalankan dasar monetari?

Bank-bank pusat biasanya mempunyai banyak matlamat dalam menjalankan dasar monetari:

  • Mereka ingin mengekalkan pertumbuhan ekonomi pada tahap mampan tertinggi
  • Mereka berharap untuk mengekalkan pengangguran ke tahap minimum mutlak.
  • Mereka berusaha untuk mengekalkan inflasi rendah.
  • Mereka berharap untuk mengekalkan kadar faedah pada tahap yang munasabah (supaya tidak menghalang pelaburan)
  • Mereka berhasrat untuk mengekalkan kestabilan kadar pertukaran.
  • Mereka mempromosikan kestabilan sistem kewangan dan berusaha untuk meminimakan risiko sistemik

Walaupun para bankir pusat ingin, idealnya, mencapai semua matlamat ini secara serentak, terdapat konsensus luas bahawa matlamat utama mesti menstabilkan tahap harga.

Satu strategi untuk mencapai matlamat ini adalah penargetan inflasi, yang memerlukan bankir pusat meningkatkan kadar faedah (dengan memperlahankan pertumbuhan wang) apabila inflasi mula meningkat di atas paras sasaran—seperti 2 peratus—dan mereka menurunkan kadar faedah (dengan mempercepat pertumbuhan wang) apabila inflasi mengancam untuk turun di bawah sasaran tersebut.

Kestabilan Kewangan

Dalam beberapa tahun terakhir, bank-bank pusat sedang mempertimbangkan semula peranan mereka dalam memupuk kestabilan kewangan

Adakah kestabilan kewangan sepatutnya menjadi matlamat eksplisit bank pusat yang setanding dengan matlamat lain seperti kestabilan harga dan pertumbuhan ekonomi yang mampan?

Kestabilan kewangan ditakrifkan sebagai “keadaan di mana sistem kewangan mampu menahan kejutan tanpa memberi jalan kepada proses kumulatif, yang merosakkan peruntukan simpanan kepada peluang pelaburan dan pemprosesan pembayaran dalam ekonomi”.

Ketidakstabilan kewangan adalah keadaan yang dicirikan oleh tiga kriteria asas ini:

  1. beberapa set penting harga aset kewangan nampaknya menyimpang tajam dari asas; dan/atau
  2. fungsi pasaran dan ketersediaan kredit, domestik dan mungkin antarabangsa, telah terpesong secara signifikan; dengan hasilnya
  3. perbelanjaan agregat menyimpang (atau mungkin menyimpang) secara signifikan, sama ada di atas atau di bawah, dari keupayaan ekonomi untuk menghasilkan.

Federal Reserve telah mewujudkan Divisyen Kestabilan Kewangan yang mengenal pasti dan menganalisis ancaman potensi kepada kestabilan kewangan; memantau pasaran kewangan, institusi, dan struktur; dan menilai serta mengesyorkan alternatif dasar untuk menangani ancaman ini.