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La politica monetaria è l'insieme delle misure prese dalla banca centrale di un paese per influenzare la disponibilità e il costo del denaro e del credito, con l'obiettivo di promuovere un'economia sana.
La politica monetaria può essere classificata in generale come espansiva o restrittiva.
La politica monetaria consiste nella gestione dell'offerta di moneta e dei tassi di interesse, con l'obiettivo di raggiungere obiettivi macroeconomici quali il controllo dell'inflazione, dei consumi, della crescita e della liquidità.
Questi obiettivi vengono raggiunti attraverso azioni quali la modifica del tasso di interesse, l'acquisto o la vendita di titoli di Stato, la regolamentazione dei tassi di cambio e la modifica dell'ammontare di denaro che le banche sono tenute a mantenere come riserve.
Gli strumenti di politica monetaria includono operazioni di mercato aperto, prestiti diretti alle banche, riserve obbligatorie delle banche, programmi di prestiti di emergenza non convenzionali e gestione delle aspettative del mercato (soggette alla credibilità della banca centrale).
Le autorità monetarie hanno di solito il compito di far crescere in modo stabile il prodotto interno lordo (PIL), mantenere bassi i tassi di disoccupazione e tenere i tassi di cambio e l'inflazione entro limiti prevedibili.
La politica monetaria può essere usata insieme o al posto della politica fiscale, che usa le tasse, i prestiti del governo e la spesa per gestire l'economia.
Negli Stati Uniti, la Federal Reserve stabilisce la politica monetaria.
Cerca di garantire che l'offerta di moneta non cresca troppo rapidamente, causando un'inflazione eccessiva, né troppo lentamente, ostacolando la crescita economica.
L'ideale sarebbe un'inflazione annua intorno al 2%, che mantiene stabili i prezzi. La Fed cerca anche di mantenere la disoccupazione bassa, al di sotto del 5%.
I suoi strumenti principali per influenzare l'offerta di moneta sono le indicazioni prospettiche, il tasso di sconto, il requisito di riserva, le operazioni di mercato aperto e gli acquisti di attività su larga scala (LSAP).
Quasi tutta la politica monetaria è ora condotta attraverso operazioni di mercato aperto, che comportano l'acquisto e la vendita di titoli di Stato sul mercato secondario.
Attraverso queste operazioni di mercato aperto (che espandono o contraggono l'offerta di moneta), le banche centrali possono fissare in modo efficace il tasso di interesse a breve termine, che è stato a lungo considerato lo strumento principale della politica monetaria moderna.
Dopo la grande crisi finanziaria, la Federal Reserve ha anche cercato di influenzare i tassi di interesse a più lungo termine acquistando una serie di strumenti a più lungo termine (come i titoli garantiti da ipoteca) attraverso una politica nota come"QE"o quantitative easing.
Quali sono gli obiettivi delle banche centrali quando conducono la politica monetaria?
Le banche centrali di solito hanno un sacco di obiettivi quando fanno politica monetaria:
- Vogliono mantenere la crescita economica al massimo livello sostenibile
- Sperano di mantenere la disoccupazione al minimo assoluto.
- Cercano di mantenere bassa l'inflazione.
- Sperano di mantenere i tassi di interesse a livelli ragionevoli (per non scoraggiare gli investimenti)
- Vogliono che i tassi di cambio siano stabili.
- Promuovono la stabilità del sistema finanziario e cercano di ridurre al minimo i rischi sistemici
Anche se le banche centrali vorrebbero raggiungere tutti questi obiettivi contemporaneamente, c'è un ampio consenso sul fatto che l'obiettivo principale deve essere quello di stabilizzare il livello dei prezzi.
Una strategia per raggiungere questo obiettivo è l'inflation targeting, che richiede alle banche centrali di aumentare i tassi di interesse (rallentando la crescita della massa monetaria) quando l'inflazione inizia a salire al di sopra di un livello target, ad esempio il 2%, e di abbassare i tassi di interesse (accelerando la crescita della massa monetaria) quando l'inflazione minaccia di scendere al di sotto di tale obiettivo.
Stabilità finanziaria
Negli ultimi anni, le banche centrali stanno ripensando il loro ruolo nel promuovere la stabilità finanziaria.
La stabilità finanziaria dovrebbe essere un obiettivo esplicito delle banche centrali al pari di altri obiettivi come la stabilità dei prezzi e la crescita economica sostenibile?
La stabilità finanziaria è definita come "una condizione in cui il sistema finanziario è in grado di resistere agli shock senza cedere a processi cumulativi che compromettono l'allocazione del risparmio verso opportunità di investimento e il processo di pagamento nell'economia".
L'instabilità finanziaria è una situazione caratterizzata da tre criteri fondamentali:
- alcuni importanti gruppi di prezzi delle attività finanziarie sembrano essersi discostati nettamente dai fondamentali; e/o
- il funzionamento dei mercati e la disponibilità di credito, a livello nazionale e forse internazionale, sono stati significativamente distorti; con il risultato che
- la spesa aggregata si discosta (o rischia di discostarsi) in modo significativo, al rialzo o al ribasso, dalla capacità produttiva dell'economia.
La Federal Reserve ha creato la Divisione per la stabilità finanziaria che identifica e analizza le potenziali minacce alla stabilità finanziaria, monitora i mercati, le istituzioni e le strutture finanziarie e valuta e raccomanda alternative politiche per affrontare tali minacce.