This article has been translated from English to Portuguese.
A política monetária é o que o banco central de um país faz para influenciar a disponibilidade e o custo do dinheiro e do crédito, para manter a economia saudável.
A política monetária pode ser classificada, de forma geral, como expansionista ou restritiva.
A política monetária consiste na gestão da oferta monetária e das taxas de juro, com o objetivo de alcançar objetivos macroeconómicos, tais como controlar a inflação, o consumo, o crescimento e a liquidez.
Isso é alcançado por meio de ações como a modificação da taxa de juros, a compra ou venda de títulos do governo, a regulação das taxas de câmbio e a alteração da quantidade de dinheiro que os bancos são obrigados a manter como reservas.
As ferramentas da política monetária incluem operações de mercado aberto, empréstimos diretos aos bancos, reservas bancárias obrigatórias, programas de empréstimos de emergência não convencionais e gestão das expectativas do mercado (sujeito à credibilidade do banco central).
As autoridades monetárias recebem normalmente mandatos políticos para alcançar um aumento estável do produto interno bruto (PIB), manter baixas taxas de desemprego e manter as taxas de câmbio e as taxas de inflação dentro de um intervalo previsível.
A política monetária pode ser usada em combinação com ou como alternativa à política fiscal, que usa impostos, empréstimos do governo e gastos para gerir a economia.
Nos Estados Unidos, a Reserva Federal define a política monetária.
Ela tenta garantir que a oferta de dinheiro não cresça muito rápido, causando inflação excessiva, nem muito devagar, atrapalhando o crescimento econômico.
Idealmente, a inflação fica em torno de 2% ao ano, o que mantém os preços estáveis. O Fed também tenta manter o desemprego baixo, abaixo de 5%.
As suas principais ferramentas para influenciar a oferta monetária são a orientação futura, a taxa de desconto, a reserva obrigatória, as operações de mercado aberto e as compras de ativos em grande escala (LSAPs).
Quase toda a política monetária é agora conduzida através de operações de mercado aberto, que envolvem a compra e venda de títulos do governo no mercado secundário.
Através destas operações de mercado aberto (que expandem ou contraem a oferta monetária), os bancos centrais podem efetivamente definir a taxa de juro de curto prazo, que há muito é considerada o principal instrumento da política monetária moderna.
Após a Grande Crise Financeira, a Reserva Federal também procurou influenciar as taxas de juro de longo prazo através da compra de uma série de instrumentos de longo prazo (tais como títulos hipotecários) através de uma política conhecida como«QE»ou flexibilização quantitativa.
Quais são os objetivos dos bancos centrais ao conduzir a política monetária?
Os bancos centrais têm normalmente muitos objetivos ao conduzir a política monetária:
- Querem manter o crescimento económico no nível mais alto possível
- Esperam manter o desemprego num mínimo absoluto.
- Procuram manter a inflação baixa.
- Esperam manter as taxas de juro em níveis razoáveis (para não desencorajar o investimento)
- Querem manter as taxas de câmbio estáveis.
- Promovem a estabilidade do sistema financeiro e procuram minimizar os riscos sistémicos
Embora os bancos centrais gostariam, idealmente, de alcançar todos esses objetivos ao mesmo tempo, existe agora um consenso geral de que o objetivo principal deve ser estabilizar o nível de preços.
Uma estratégia para atingir esse objetivo é a meta de inflação, que exige que os bancos centrais aumentem as taxas de juros (diminuindo o crescimento da massa monetária) quando a inflação começa a subir acima de um nível alvo — como 2% — e que reduzam as taxas de juros (acelerando o crescimento da massa monetária) quando a inflação ameaça cair abaixo dessa meta.
Estabilidade financeira
Nos últimos anos, os bancos centrais estão a reconsiderar o seu papel na promoção da estabilidade financeira
A estabilidade financeira deve ser um objetivo explícito dos bancos centrais, ao mesmo nível de outros objetivos, como a estabilidade dos preços e o crescimento económico sustentável?
A estabilidade financeira é definida como «uma condição em que o sistema financeiro é capaz de resistir a choques sem dar lugar a processos cumulativos que prejudiquem a alocação da poupança para oportunidades de investimento e o processamento de pagamentos na economia».
A instabilidade financeira é uma situação caracterizada por estes três critérios básicos:
- alguns conjuntos importantes de preços de ativos financeiros parecem ter divergido acentuadamente dos fundamentos; e/ou
- o funcionamento do mercado e a disponibilidade de crédito, a nível nacional e talvez internacional, foram significativamente distorcidos; com o resultado de que
- os gastos agregados se desviam (ou são suscetíveis de se desviar) significativamente, para cima ou para baixo, da capacidade produtiva da economia.
A Reserva Federal criou a Divisão de Estabilidade Financeira, que identifica e analisa potenciais ameaças à estabilidade financeira; monitoriza os mercados, instituições e estruturas financeiras; e avalia e recomenda alternativas políticas para fazer face a essas ameaças.