This article has been translated from English to Arabic.
تشيرالسياسة النقدية إلى الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي في دولة ما للتأثير على توافر الأموال والائتمان وتكلفتها من أجل تعزيز اقتصاد سليم.
يمكن تصنيف السياسة النقدية بشكل عام إلى توسعية أو انكماشية.
تتكون السياسة النقدية من إدارة المعروض النقدي وأسعار الفائدة، بهدف تحقيق أهداف اقتصادية كلية مثل التحكم في التضخم والاستهلاك والنمو والسيولة.
وتتحقق هذه الأهداف من خلال إجراءات مثل تعديل سعر الفائدة، وشراء أو بيع السندات الحكومية، وتنظيم أسعار صرف العملات الأجنبية، وتغيير مبلغ النقد الذي يتعين على البنوك الاحتفاظ به كاحتياطيات.
تشمل أدوات السياسة النقدية عمليات السوق المفتوحة، والإقراض المباشر للبنوك، ومتطلبات الاحتياطي المصرفي، وبرامج الإقراض الطارئة غير التقليدية، وإدارة توقعات السوق (وفقًا لمصداقية البنك المركزي).
وعادة ما تُمنح السلطات النقدية ولايات سياسية لتحقيق نمو مستقر في الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، والحفاظ على معدلات بطالة منخفضة، والحفاظ على أسعار صرف العملات الأجنبية ومعدلات التضخم في نطاق يمكن التنبؤ به.
ويمكن استخدام السياسة النقدية بالاقتران مع السياسة المالية أو كبديل لها، حيث تستخدم السياسة المالية الضرائب والاقتراض الحكومي والإنفاق لإدارة الاقتصاد.
في الولايات المتحدة، يضع الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية.
وهي تحاول التأكد من أن المعروض النقدي لا ينمو بسرعة كبيرة، مما يتسبب في تضخم مفرط، ولا ببطء شديد، مما يعيق النمو الاقتصادي.
من الناحية المثالية، يبلغ التضخم حوالي 2٪ سنويًا، مما يحافظ على استقرار الأسعار. يحاول الاحتياطي الفيدرالي أيضًا الحفاظ على معدل البطالة منخفضًا، أقل من 5٪.
أدواته الأساسية للتأثير على المعروض النقدي هي التوجيهات المستقبلية، ومعدل الخصم، ومتطلبات الاحتياطي، وعمليات السوق المفتوحة، وعمليات شراء الأصول على نطاق واسع (LSAPs).
تُنفذ جميع السياسات النقدية تقريبًا حاليًا من خلال عمليات السوق المفتوحة، التي تنطوي على شراء وبيع السندات الحكومية في السوق الثانوية.
من خلال عمليات السوق المفتوحة هذه (التي توسع أو تقلص العرض النقدي)، يمكن للبنوك المركزية أن تحدد بفعالية سعر الفائدة قصير الأجل، الذي طالما اعتُبر الأداة الرئيسية للسياسة النقدية الحديثة.
بعد الأزمة المالية الكبرى، سعت الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى التأثير على أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال شراء مجموعة من الأدوات طويلة الأجل (مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري) من خلال سياسة تعرف باسم" التيسير الكمي"أو " التيسير الكمي".
ما هي أهداف البنوك المركزية عند تنفيذ السياسة النقدية؟
عادةً ما يكون لدى محافظي البنوك المركزية العديد من الأهداف في تنفيذ السياسة النقدية:
- يرغبون في الحفاظ على النمو الاقتصادي عند أعلى مستوى مستدام
- يأملون في الحفاظ على معدلات البطالة عند أدنى مستوى ممكن.
- يسعون إلى الحفاظ على التضخم عند مستويات منخفضة.
- يأملون في الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات معقولة (حتى لا تثبط الاستثمار)
- يهدفون إلى الحفاظ على استقرار أسعار الصرف.
- يعززون استقرار النظام المالي ويسعون إلى تقليل المخاطر النظاميةإلى أدنى حد
على الرغم من أن محافظي البنوك المركزية يودون، في الحالة المثالية، تحقيق جميع هذه الأهداف في وقت واحد، إلا أن هناك الآن إجماع واسع على أن الهدف الأساسي يجب أن يكون استقرار مستوى الأسعار.
ومن الاستراتيجيات المتبعة لتحقيق هذا الهدف استهداف التضخم، الذي يتطلب من محافظي البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة (عن طريق إبطاء نمو النقود) عندما يبدأ التضخم في الارتفاع فوق المستوى المستهدف - مثل 2 في المائة - وخفض أسعار الفائدة (عن طريق تسريع نمو النقود) عندما يهدد التضخم بالانخفاض إلى ما دون هذا المستوى المستهدف.
الاستقرار المالي
في السنوات الأخيرة، أعاد البنوك المركزية النظر في دورها في تعزيز الاستقرار المالي
هل ينبغي أن يكون الاستقرار المالي هدفاً صريحاً للبنوك المركزية على قدم المساواة مع أهداف أخرى مثل استقرار الأسعار والنمو الاقتصادي المستدام؟
يُعرّفالاستقرار المالي بأنه "حالة يكون فيها النظام المالي قادراً على تحمل الصدمات دون أن يؤدي ذلك إلى عمليات تراكمية تعوق تخصيص المدخرات لفرص الاستثمار ومعالجة المدفوعات في الاقتصاد".
وتتميز حالة عدم الاستقرار المالي بثلاثة معايير أساسية هي
- تبدو بعض مجموعات أسعار الأصول المالية الهامة متباينة بشكل حاد عن الأساسيات؛ و/أو
- حدوث تشوهات كبيرة في أداء الأسواق وتوافر الائتمان، على الصعيد المحلي وربما الدولي؛ مما يؤدي إلى
- انحراف الإنفاق الكلي (أو احتمال انحرافه) بشكل كبير، سواء بالزيادة أو النقصان، عن قدرة الاقتصاد على الإنتاج.
أنشأ الاحتياطي الفيدرالي قسم الاستقرار المالي الذي يحدد ويحلل التهديدات المحتملة للاستقرار المالي؛ ويراقب الأسواق والمؤسسات والهياكل المالية؛ ويقيم ويوصي بسياسات بديلة لمواجهة هذه التهديدات.