This article has been translated from English to Tagalog.

Ang monetary policy ay tumutukoy sa mga aksyon na ginagawa ng central bank ng isang bansa para maimpluwensyahan ang availability at halaga ng pera at credit para isulong ang maayos na ekonomiya.

Ang monetary policy ay puwedeng i-classify bilang expansionary o contractionary.

Binubuo ang monetary policy ng pamamahala ng money supply at interest rates, na may layuning makamit ang macroeconomic objectives tulad ng pagkontrol sa inflation, consumption, growth, at liquidity.

Ang mga ito ay natutupad sa pamamagitan ng mga aksyon gaya ng pagbabago ng interest rate, pagbili o pagbebenta ng government bonds, pag-regulate ng foreign exchange rates, at pagbabago sa dami ng pera na kailangan panatilihin ng mga bangko bilang reserves.

Kasama sa mga tools ng monetary policy ang open market operations, direct lending sa mga bangko, bank reserve requirements, unconventional emergency lending programs, at pag-manage ng market expectations (depende sa credibility ng central bank).

Karaniwang may policy mandates ang monetary authorities para makamit ang stable na pagtaas ng gross domestic product (GDP), panatilihing mababa ang unemployment rates, at panatilihin ang foreign exchange rates at inflation rates sa predictable na range.

Ang monetary policy ay puwedeng gamitin kasabay o bilang alternatibo sa fiscal policy, na gumagamit ng taxes, government borrowing, at spending para pamahalaan ang ekonomiya.

Sa United States, ang Federal Reserve ang nagtatakda ng monetary policy.

Siniguradong hindi masyadong mabilis ang paglago ng money supply na magdudulot ng sobrang inflation, o masyadong mabagal na makakasagabal sa economic growth.

Ideal na ang inflation ay nasa paligid ng 2% kada taon, na nagpapanatili ng stability ng presyo. Sinisikap din ng Fed na panatilihing mababa ang unemployment, sa ilalim ng 5%.

Ang pangunahing tools nito para maimpluwensyahan ang money supply ay ang forward guidance, discount rate, reserve requirement, open market operations, at large scale asset purchases (LSAPs)

Halos lahat ng monetary policy ngayon ay isinasagawa sa pamamagitan ng open market operations, na kinabibilangan ng pagbili at pagbebenta ng government bonds sa secondary market.

Sa pamamagitan ng mga open market operations na ito (na nagpapalawak o nagpapaliit ng money supply), ang central banks ay epektibong nakakapagtakda ng short-term interest rate, na matagal nang itinuturing na pangunahing instrumento ng modernong monetary policy.

Pagkatapos ng Great Financial Crisis, sinikap din ng Federal Reserve na impluwensyahan ang mas mahahabang interest rates sa pamamagitan ng pagbili ng mas mahahabang instruments (tulad ng mortgage-backed securities) sa pamamagitan ng isang polisiya na kilala bilang “QE” o quantitative easing.

Ano ang mga layunin ng central banks kapag nagsasagawa ng monetary policy?

Karaniwan, maraming layunin ang central bankers sa pagsasagawa ng monetary policy:

  • Gusto nilang panatilihin ang economic growth sa pinakamataas na sustainable na antas
  • Umaasa silang panatilihing mababa ang unemployment.
  • Nais nilang panatilihing mababa ang inflation.
  • Gusto nilang panatilihin ang interest rates sa makatuwirang antas (upang hindi panghinaan ng loob ang investment)
  • Nais nilang panatilihing stable ang exchange rates.
  • Ipinapromote nila ang stability ng financial system at sinisikap na mapababa ang systemic risks

Bagamat gustong-gusto ng central bankers na makamit ang lahat ng mga layuning ito nang sabay-sabay, malawakang kinikilala na ang pangunahing layunin ay ang pag-stabilize ng price level.

Isang estratehiya para makamit ang layuning ito ay ang inflation targeting, na nangangailangan na itaas ng central bankers ang interest rates (sa pamamagitan ng pagpapabagal sa paglago ng pera) kapag ang inflation ay nagsimulang lumampas sa target na antas—tulad ng 2 percent—at ibaba ang interest rates (sa pamamagitan ng pagpapabilis ng paglago ng pera) kapag ang inflation ay nanganganib na bumaba sa target na iyon.

Financial Stability

Sa mga nagdaang taon, muling tinitingnan ng central banks ang kanilang papel sa pagpapaunlad ng financial stability

Dapat bang maging isang malinaw na layunin ng central bank ang financial stability kasabay ng iba pang mga layunin tulad ng price stability at sustainable economic growth?

Ang financial stability ay tinutukoy bilang “isang kondisyon kung saan ang financial system ay kayang tiisin ang mga shock nang hindi nagreresulta sa mga proseso na pumipigil sa tamang pamamahagi ng savings sa mga investment opportunities at sa pagproseso ng mga pagbabayad sa ekonomiya”.

Ang financial instability ay isang sitwasyon na nailalarawan sa pamamagitan ng tatlong pangunahing pamantayan:

  1. ang ilang mahahalagang set ng mga presyo ng financial asset ay mukhang biglang lumayo sa mga fundamentals; at/o
  2. ang kakayahan ng market at credit availability, domestically at marahil sa internationally, ay malubhang na-distort; na nagreresulta na
  3. ang kabuuang paggastos ay lumilihis (o malamang na lumihis) nang malaki, pataas o pababa, mula sa kakayahan ng ekonomiya na mag-produce.

Lumikha ang Federal Reserve ng Division of Financial Stability na kumikilala at sumusuri sa mga potensyal na banta sa financial stability; nagmo-monitor sa mga financial market, institutions, at structures; at nag-a-assess at nagrerekomenda ng mga alternatibo sa polisiya para tugunan ang mga banta na ito.