This article has been translated from English to Thai.
นโยบายการเงิน หมายถึงการดำเนินการที่ธนาคารกลางของประเทศหนึ่ง ๆ ทำ เพื่อส่งผลต่อความพร้อมใช้งานและต้นทุนของเงินและเครดิตในการส่งเสริมเศรษฐกิจที่แข็งแรง
นโยบายการเงินสามารถแบ่งได้กว้าง ๆ เป็น แบบขยายตัว หรือ แบบหดตัว
นโยบายการเงินประกอบด้วยการจัดการปริมาณเงินและอัตราดอกเบี้ย โดยมีเป้าหมายเพื่อบรรลุวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เช่น การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การบริโภค การเติบโต และสภาพคล่อง
การดำเนินการเหล่านี้ทำได้โดยการปรับอัตราดอกเบี้ย ซื้อหรือขายพันธบัตรรัฐบาล การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และการเปลี่ยนจำนวนเงินที่ธนาคารต้องเก็บสำรอง
เครื่องมือนโยบายการเงินรวมถึงการทำงานของตลาดเปิด การให้ยืมตรงต่อธนาคาร ข้อกำหนดสำรองของธนาคาร โครงการให้ยืมฉุกเฉินที่ไม่ธรรมดา และการจัดการความคาดหวังในตลาด (ขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง)
โดยทั่วไปแล้ว ผู้มีอำนาจด้านการเงินจะได้รับ นโยบายมอบหมาย ให้บรรลุการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) อย่างต่อเนื่อง รักษาอัตราการว่างงานในระดับต่ำ และรักษาอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในช่วงที่คาดการณ์ได้
นโยบายการเงินสามารถใช้ร่วมกับหรือเป็นทางเลือกแทน นโยบายการคลัง ซึ่งใช้อยู่ในรูปแบบภาษี การกู้ยืมรัฐบาล และการใช้จ่ายเพื่อจัดการเศรษฐกิจ
ในสหรัฐอเมริกา Federal Reserve กำหนดนโยบายการเงิน
พวกเขาพยายามให้ปริมาณเงินเติบโตไม่เร็วเกินไป ซึ่งอาจทำให้เกิดเงินเฟ้อมากเกินไป หรือช้าเกินไป ซึ่งอาจขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ
อุดมคติแล้ว อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณ 2% ต่อปี ซึ่งจะคงราคาสินค้าให้คงที่ ธนาคารกลางยังพยายามรักษาการว่างงานให้ต่ำกว่า 5%
เครื่องมือหลักในการส่งผลต่อปริมาณเงินของพวกเขาคือ การชี้นำล่วงหน้า, อัตราส่วนลด, ข้อกำหนดสำรอง, การทำงานของตลาดเปิด, และ การซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (LSAPs)
เกือบทั้งหมดของนโยบายการเงินในปัจจุบันทำผ่านการทำงานของตลาดเปิด ซึ่งรวมถึงการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลในตลาดรอง
ผ่านการทำงานของตลาดเปิดเหล่านี้ (ซึ่งขยายหรือหดตัวปริมาณเงิน) ธนาคารกลางสามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งได้รับการยอมรับมายาวนานว่าเป็นเครื่องมือหลักของนโยบายการเงินสมัยใหม่
หลังจากวิกฤตการณ์การเงินครั้งใหญ่ Federal Reserve ยังพยายามส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวโดยการซื้อเครื่องมือระยะยาวหลายชนิด (เช่น หลักทรัพย์ค้ำประกัน) ผ่านนโยบายที่เรียกว่า “QE” หรือ Quantitative Easing
เป้าหมายของธนาคารกลางเมื่อดำเนินนโยบายการเงินคืออะไร?
ผู้บริหารธนาคารกลางมักมีเป้าหมายหลายอย่างในการดำเนินนโยบายการเงิน:
- พวกเขาต้องการรักษา การเติบโตทางเศรษฐกิจ ให้อยู่ในระดับสูงสุดที่ยั่งยืน
- พวกเขาหวังว่าจะรักษา การว่างงาน ให้น้อยที่สุด
- พวกเขาต้องการรักษา อัตราเงินเฟ้อ ให้อยู่ในระดับต่ำ
- พวกเขาหวังว่าจะ รักษาอัตราดอกเบี้ย ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม (เพื่อไม่ให้การลงทุนลดลง)
- พวกเขาต้องการให้ อัตราแลกเปลี่ยน คงที่
- พวกเขาส่งเสริม เสถียรภาพของระบบการเงิน และพยายาม ลดความเสี่ยงต่อระบบ
แม้ว่าในอุดมคติแล้วผู้บริหารธนาคารกลางจะต้องการบรรลุเป้าหมายทั้งหมดนี้พร้อมกัน แต่มีฉันทามติทั่วไปว่าจุดประสงค์หลักต้องเป็นการ รักษาระดับราคาให้เสถียร
กลยุทธ์หนึ่งในการบรรลุเป้าหมายนี้คือ เป้าหมายเงินเฟ้อ ซึ่งกำหนดให้ผู้บริหารธนาคารกลางต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย (โดยการชะลอการเติบโตของเงิน) เมื่อเงินเฟ้อเริ่มสูงกว่าระดับเป้าหมาย เช่น 2% และลดอัตราดอกเบี้ย (โดยการเร่งการเติบโตของเงิน) เมื่อเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลงต่ำกว่าระดับเป้าหมาย
เสถียรภาพทางการเงิน
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางกำลังพิจารณาบทบาทของตนในการส่งเสริมเสถียรภาพทางการเงินอีกครั้ง
ควรหรือไม่ที่เสถียรภาพทางการเงินจะเป็นเป้าหมายที่ชัดเจนของธนาคารกลางเทียบเท่ากับวัตถุประสงค์อื่น ๆ เช่นเสถียรภาพของราคาและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน?
เสถียรภาพทางการเงิน ถูกนิยามว่า “สภาพที่ระบบการเงินสามารถทนต่อการกระทบกระเทือนได้โดยไม่เกิดกระบวนการสะสมที่ทำให้การจัดสรรเงินออมเข้าสู่โอกาสการลงทุนและการดำเนินการชำระเงินในเศรษฐกิจเสื่อมถอย”
ความไม่เสถียรทางการเงินเป็นสถานการณ์ที่ลักษณะด้วยเกณฑ์พื้นฐานสามข้อดังนี้:
- ราคาของสินทรัพย์ทางการเงินบางชุดดูเหมือนจะแตกต่างอย่างมากจากปัจจัยพื้นฐาน; และ/หรือ
- การทำงานของตลาดและการให้เครดิต ทั้งในประเทศและอาจจะระหว่างประเทศ ถูกบิดเบือนอย่างมาก; ส่งผลให้
- การใช้จ่ายรวมเบี่ยงเบน (หรือมีแนวโน้มจะเบี่ยงเบน) อย่างมากทั้งสูงหรือต่ำกว่าความสามารถในการผลิตของเศรษฐกิจ
Federal Reserve ได้สร้างแผนกเสถียรภาพทางการเงินขึ้นเพื่อระบุและวิเคราะห์ภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นกับเสถียรภาพทางการเงิน; ตรวจสอบตลาดการเงิน สถาบัน และโครงสร้าง; และประเมินและแนะนำทางเลือกนโยบายเพื่อต่อสู้กับภัยคุกคามเหล่านี้