ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ

Stagflation เป็นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่รวมสองปัญหาเข้าด้วยกัน: เศรษฐกิจที่หยุดชะงักและเงินเฟ้อสูง

พูดง่ายๆ คือ การเติบโตของเศรษฐกิจลดลงถึงขั้นคลาน (หรือแม้กระทั่งหยุด) ในขณะที่ราคาก็พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

คำว่า stagflation เองก็มาจากการรวมกันของคำว่า "stagnation" (หมายถึงการไม่มีการเจริญเติบโต) และ "inflation" (การเพิ่มขึ้นของราคา)​

ในแง่ปฏิบัติ stagflation หมายถึงสามสิ่งแย่ ๆ ที่เกิดขึ้นพร้อมกัน: การเติบโตทางเศรษฐกิจช้า (หรือติดลบ), การว่างงานสูง, และเงินเฟ้อสูง

สถานการณ์นี้ไม่ธรรมดา เพราะในวงจรเศรษฐกิจปกติ เงินเฟ้อมักจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจบูม ไม่ใช่เมื่อการเติบโตแบนราบ

แต่ในช่วง stagflation, ราคายังคงเพิ่มขึ้นแม้ว่าเศรษฐกิจจะ อ่อนแอ ซึ่งขัดต่อหลักการทางเศรษฐศาสตร์ทั่วไป (โดยทั่วไปแล้ว ความต้องการที่อ่อนแอจะช่วยลดการเพิ่มขึ้นของราคา)

Stagflation มักถูกมองว่าเป็นสถานการณ์ “แย่ที่สุดของทั้งสองโลก” ที่ท้าทายอย่างรุนแรงสำหรับเศรษฐกิจใดๆ ที่เกิดขึ้น

หนึ่งในสิ่งที่แย่ที่สุดที่เกิดขึ้นกับสกุลเงินคือผลกระทบของ stagflation

มันทำให้ธนาคารกลางไม่มีพื้นที่ให้เคลื่อนไหวเพราะพวกเขาไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงพอที่จะต่อสู้กับราคาที่เพิ่มขึ้นได้

เมื่อราคาขึ้นสูงเกินกว่า อัตราดอกเบี้ย ค่าเงินในประเทศก็จะเสื่อมลง

สิ่งนี้นำไปสู่การลดลงของกำลังซื้อของผู้บริโภค

ดังนั้น ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมักมองว่า stagflation เป็นลบต่อค่าเงินในประเทศ

อะไรที่ทำให้เกิด stagflation?

สัญญาณของ stagflation รวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการผู้บริโภคผ่านทาง เงินเฟ้อสูง, การลดลงของ ผลิตภาพมวลรวมในประเทศ (GDP), และการว่างงานสูง

ไม่มีความเห็นพ้องกันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับสาเหตุของ stagflation อย่างไรก็ตาม สองทฤษฎีหลักที่อาจได้มา: ช็อกอุปทานและนโยบายเศรษฐกิจที่ไม่ดี

ทฤษฎี ช็อกอุปทาน แนะนำว่า stagflation เกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจเผชิญกับการเพิ่มหรือลดลงของอุปทานอย่างกระทันหันของสินค้าโภคภัณฑ์หรือบริการ (ช็อกอุปทาน) เช่น การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน

ในสถานการณ์เช่นนี้ ราคาจะพุ่งสูง ทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นและไม่น่าสนใจ จึงส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักลง

ทฤษฎีที่สองระบุว่า stagflation อาจเป็นผลจาก นโยบายเศรษฐกิจที่ทำไม่ดี

ตัวอย่างเช่น รัฐบาลอาจสร้างนโยบายที่ทำลายอุตสาหกรรมในขณะที่เพิ่มอุปทานเงินได้เร็วเกินไป

การเกิดขึ้นพร้อมกันของนโยบายเหล่านี้สามารถนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ทำไม stagflation ถึงสำคัญ?

Stagflation มีความสำคัญที่จะเข้าใจเพราะมันเป็นสถานการณ์ฝันร้ายสำหรับทั้งผู้กำหนดนโยบายและคนทั่วไป

สำหรับผู้บริโภคและครอบครัว, stagflation อาจเจ็บปวดมาก: เงินเฟ้อสูงทำให้กำลังซื้อหายไปอย่างรวดเร็ว ทำให้สินค้าทั่วไปแพงขึ้น ในขณะเดียวกันเศรษฐกิจที่อ่อนแอก็ทำให้ค่าจ้างหยุดหรือหางานทำยากขึ้น​

คนอาจพบว่ารายได้ไม่เพิ่มขึ้นตามราคาอาหาร น้ำมัน และค่าเช่า ทำให้มาตรฐานการครองชีพลดลง

สำหรับเจ้าหน้าที่รัฐบาลและธนาคารกลาง, stagflation แก้ไขยากมาก สร้างภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกในนโยบาย:

• หากเจ้าหน้าที่พยายามต่อสู้กับเงินเฟ้อโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือหั่นงบประมาณ พวกเขาเสี่ยงทำให้เศรษฐกิจช้าลงและการว่างงานสูงขึ้น
• แต่หากพวกเขาพยายามกระตุ้นการเติบโตโดยลดอัตราและเพิ่มงบประมาณลง พวกเขาเสี่ยงทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีก

สถานการณ์ที่ "หลีกเลี่ยงไม่ได้" นี้คือสิ่งที่ทำให้ stagflation มีความสำคัญ - มันท้าทายเครื่องมือเศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิมและบังคับให้นักเศรษฐศาสตร์ต้องคิดใหม่หลังจากเหตุการณ์ stagflation ที่โด่งดังในทศวรรษ 1970

โดยสรุป, stagflation มีความสำคัญเพราะมันสามารถนำไปสู่ความยากลำบากทางเศรษฐกิจที่รุนแรงและต้องการการเลือกนโยบายที่ละเอียดอ่อนมากในการจัดการ

ผลกระทบของ stagflation มีอะไรบ้าง?

Stagflation มีผลกระทบที่เลวร้ายหลายประการต่อเศรษฐกิจ:

• การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง: การรวมกันของการเติบโตที่ช้าและเงินเฟ้อสูงสามารถนำไปสู่การลดลงในกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดและอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
• การลดลงของกำลังซื้อ: เงินเฟ้อสูงลดค่าจริงของค่าจ้างและการสะสม ทำให้ผู้บริโภคหาซื้อสินค้าและบริการได้ยากขึ้น
• การว่างงานสูงขึ้น: การเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดชะงักและต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นสามารถนำไปสู่การสูญเสียงานและโอกาสในการทำงานที่ลดลง
• ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น: Stagflation สร้างความไม่แน่นอนให้กับธุรกิจและผู้บริโภค ทำให้ยากที่จะวางแผนสำหรับอนาคตและตัดสินใจลงทุน
• วงจรก่อหนี้ค่าจ้าง-ราคา: ราคาที่เพิ่มขึ้นในช่วง stagflation สามารถนำไปสู่ความต้องการเพิ่มค่าจ้าง ซึ่งจะกระตุ้นเงินเฟ้อมากขึ้น ทำให้เกิดวงจรที่กระตุ้นตัวเอง
• ดัชนีภัยพิบัติ: "ดัชนีภัยพิบัติ" คำนวณโดยการบวกอัตราเงินเฟ้อกับอัตราการว่างงาน เป็นมาตรวัดของความกดดันทางเศรษฐกิจที่เกิดจาก stagflation

ความแตกต่างระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอยและ stagflation คืออะไร?

ภาวะเศรษฐกิจถดถอย คือการลดลงอย่างต่อเนื่องในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

Stagflation คือการลดลงอย่างต่อเนื่องในกิจกรรมทางเศรษฐกิจพร้อมกับเงินเฟ้อสูงต่อเนื่อง

แม้ว่าทั้ง stagflation และภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเป็นสภาพเศรษฐกิจที่ไม่พึงปรารถนา แต่พวกมันมีลักษณะที่แตกต่างกัน:

คุณลักษณะ	Stagflation	ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
คำจำกัดความ	การเติบโตทางเศรษฐกิจช้า, การว่างงานสูง, และเงินเฟ้อสูง	การลดลงอย่างมากในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ, โดยมักจะต่อเนื่องเป็นระยะเวลาหลายเดือน
เงินเฟ้อ	สูง	มักจะต่ำหรือมีอัตราเงินฝืด
การตอบสนองนโยบาย	ท้าทายมากขึ้นเนื่องจากความจำเป็นที่ขัดแย้งในการควบคุมเงินเฟ้อและกระตุ้นการเติบโต	นโยบายการเงินและการคลังแบบขยายเพื่อตอบสนองความต้องการ
ระยะเวลา	สามารถต่อเนื่องเป็นระยะเวลานาน	มักจะสั้นกว่า stagflation

Stagflation อาจจะแย่กว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพราะมันจัดการได้ยากกว่าด้วยนโยบายเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย ธนาคารกลางสามารถลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตได้อย่างปกติ อย่างไรก็ตาม ใน stagflation การดำเนินการนี้อาจทำให้เงินเฟ้อที่มีอยู่แล้วแย่ลง

ความแตกต่างระหว่าง stagflation และเงินเฟ้อคืออะไร?

แม้ว่า stagflation และเงินเฟ้อจะทั้งสองเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของราคา แต่พวกมันเป็นแนวคิดที่แตกต่างกันในเศรษฐศาสตร์:

เงินเฟ้อ

• เงินเฟ้อ หมายถึงการเพิ่มขึ้นทั่วไปของราคาในเศรษฐกิจตลอดระยะเวลาหนึ่ง
• มันสามารถเกิดขึ้นจากหลายสาเหตุ รวมถึงปัจจัยการดึงความต้องการ (เมื่อความต้องการเกินกว่าอุปทาน), ปัจจัยดันต้นทุน (เมื่อต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น), หรือปัจจัยทางการเงิน (เช่น อุปทานเงินที่มากเกินไป)
• เงินเฟ้อไม่ได้บ่งบอกว่าเศรษฐกิจหยุดชะงัก ในความเป็นจริงแล้ว เงินเฟ้อมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงเวลาที่เศรษฐกิจขยายตัวอย่างเข้มแข็ง ที่ความต้องการสูง

Stagflation

• Stagflation ในทางกลับกัน เป็นสถานการณ์เฉพาะที่เงินเฟ้อเกิดขึ้นพร้อมกับการหยุดชะงักหรือหดตัวในผลผลิตทางเศรษฐกิจ และ การเพิ่มขึ้นของการว่างงาน
• กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในขณะที่เงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวอาจเกิดขึ้นในช่วงเศรษฐกิจที่บูม (ที่รายได้ที่เพิ่มขึ้นทันกับราคาที่สูงขึ้น) Stagflation เป็นปัญหาที่น่ากังวลเพราะมันเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจไม่เติบโต ทำให้ผู้บริโภคมีรายได้จริงน้อยลงในขณะที่ราคายังคงเพิ่มสูงขึ้น

พูดง่ายๆ คือ เงินเฟ้อ เกี่ยวกับราคาที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ stagflation เกี่ยวกับราคาที่เพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจที่ล้มเหลว

ความแตกต่างที่สำคัญนี้ทำให้ stagflation ท้าทายเป็นพิเศษเพราะการตอบสนองนโยบายมาตรฐานต่อเงินเฟ้อ (เช่น การเพิ่มอัตราดอกเบี้ย) อาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงมากขึ้น และนโยบายที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นการเติบโตสามารถทำให้เงินเฟ้อแย่ลง

นี่คือแผนภูมิที่สรุปความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง stagflation และเงินเฟ้อ:

คุณลักษณะ	Stagflation	เงินเฟ้อ
การเติบโตทางเศรษฐกิจ	ช้า หรือ ติดลบ	มักจะบวก
การว่างงาน	สูง	มักต่ำ
การตอบสนองนโยบาย	ท้าทายมากขึ้นเนื่องจากความจำเป็นที่ขัดแย้ง	สามารถจัดการด้วยนโยบายการเงินและการคลังแบบดั้งเดิม
ความถี่	หายาก	เกิดขึ้นบ่อย
ระยะเวลา	มักจะยาวนานกว่า	สามารถเกิดขึ้นระยะสั้นหรือยาว
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ	รุนแรงและฟื้นตัวได้ยากกว่า	สามารถจัดการได้ด้วยนโยบายที่เหมาะสม

stagflation เกี่ยวข้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้ออย่างไร?

เพื่อเข้าใจ stagflation จะเป็นประโยชน์ที่จะดูก่อนถึงความสัมพันธ์ปกติระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ โดยทั่วไปแล้ว เมื่อเศรษฐกิจเติบโตอย่างเข้มแข็ง:

• ความต้องการเพิ่มขึ้น: ความต้องการของผู้บริโภคและธุรกิจที่เพิ่มขึ้นสามารถดันราคาขึ้น เป็นปรากฏการณ์ที่เรียกว่าเงินเฟ้อการดึงความต้องการ
• การจ้างงานเพิ่มขึ้น: การเติบโตมักจะลดการว่างงาน และเมื่อมีงานทำมากขึ้น การใช้จ่ายก็เพิ่มขึ้น ซึ่งสามารถดันเงินเฟ้อต่อไป
• การแลกเปลี่ยนที่สมดุล: นักเศรษฐศาสตร์เคยเชื่อในเส้น Philips ซึ่งบ่งบอกถึงความสัมพันธ์ผกผันระหว่างเงินเฟ้อและการว่างงาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินเฟ้อสูงมักจะมาพร้อมกับการว่างงานต่ำและในทางกลับกัน

Stagflation ขัดแย้งกับรูปแบบปกติเหล่านี้:

• การเติบโตต่ำแม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น: แม้ว่าผลผลิตทางเศรษฐกิจจะหยุดชะงักหรือหดตัว ราคายังคงเพิ่มขึ้น สิ่งนี้บ่งบอกถึงปัจจัยอื่น ๆ ที่ไม่ใช่ความต้องการที่บูม เช่น ช็อกอุปทานหรือปัญหาโครงสร้างที่กำลังดันเงินเฟ้อ
• ความสัมพันธ์ของ เส้น Philips ที่ถูกหยุดชะงัก: ความสัมพันธ์ผกผันแบบดั้งเดิมระหว่างเงินเฟ้อและการว่างงานหยุดชะงัก แทนที่จะมีการว่างงานต่ำในช่วงเงินเฟ้อสูง Stagflation นำ ทั้ง เงินเฟ้อสูงและการว่างงานสูง
• ข้อจำกัดด้านอุปทาน: คำอธิบายทั่วไปอย่างหนึ่งสำหรับ stagflation คือช็อกอุปทาน เช่น การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันในราคาน้ำมัน เมื่อค่าใช้จ่ายของปัจจัยที่จำเป็นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ธุรกิจจะส่งผ่านค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นนี้ไปยังผู้บริโภค ส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อแม้ในช่วงที่ความต้องการอ่อนแอ

การรวมกันของการเติบโตที่ช้าหรือเป็นลบและเงินเฟ้อสูงหมายความว่า นโยบายเศรษฐกิจมาตรฐาน ที่มักมุ่งเป้าหมายที่ปัญหาอย่างเดียวในครั้งเดียว จะไม่เกิดประสิทธิผลเมื่อทั้งสองปัญหาเกิดขึ้นพร้อมกัน

stagflation ส่งผลต่อค่าเงินของประเทศอย่างไร?

Stagflation สามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อค่าเงินของประเทศ:

• ค่าเสื่อม: เงินเฟ้อสูงกัดกร่อนมูลค่าของค่าเงิน ทำให้มันน่าสนใจน้อยลงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และนำไปสู่การเสื่อมค่าในอัตราแลกเปลี่ยน สิ่งนี้สามารถถูกเพิ่มพูนด้วยการลดลงของการลงทุนจากต่างประเทศและการหลีกหนีของทุน เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าในประเทศอื่น ๆ
• การลดลงของกำลังซื้อ: เมื่อค่าเงินเสื่อมลง กำลังซื้อของมันก็ลดลง ทำให้สินค้านำเข้าแพงขึ้น และเพิ่มเชื้อไฟให้กับเงินเฟ้อ สิ่งนี้สามารถสร้างวงจรอันตรายที่ค่าเสื่อมและเงินเฟ้อเสริมกันและกัน
• การสูญเสียความมั่นใจ: Stagflation สามารถนำไปสู่การสูญเสียความมั่นใจในเศรษฐกิจและค่าเงิน ซึ่งเพิ่มพูนการเสื่อมค่า สิ่งนี้ทำให้ยากที่จะดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศหรือเข้าถึงตลาดการเงินระหว่างประเทศ
• ความยากลำบากในการชำระหนี้ต่างประเทศ: สำหรับประเทศที่มีหนี้ต่างประเทศอย่างมาก Stagflation สามารถทำให้การชำระหนี้เหล่านั้นยากขึ้น เมื่อค่าเงินเสื่อมลง ค่าของการชำระหนี้ต่างประเทศในสกุลเงินท้องถิ่นเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงทางการเงิน
• อัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสม: แนวคิดของ “อัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสม” เสนอว่ามีอัตราแลกเปลี่ยนที่สมดุลวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจของประเทศ อย่างไรก็ตาม Stagflation สามารถทำให้ยากที่จะบรรลุอัตรานี้ ตัวอย่างเช่น ถ้าประเทศพยายามรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ระหว่าง Stagflation อาจจำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงอีก

ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ของ stagflation มีอะไรบ้าง?

Stagflation ค่อนข้างหายาก แต่ก็เกิดขึ้นในรูปแบบต่างๆ ในทศวรรษที่ผ่านมา นี่คือตัวอย่างในโลกจริงสี่ตัว:

ทศวรรษ 1970: เหตุการณ์ Stagflation คลาสสิก

ทศวรรษ 1970 เป็นตัวอย่างที่โด่งดังที่สุดของ stagflation ในช่วงเวลานี้ หลายประเทศที่พัฒนาแล้ว โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา ประสบกับการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อและการหยุดชะงักในการเติบโตทางเศรษฐกิจพร้อมกัน ปัจจัยหลายอย่างมีส่วนร่วม:

• ช็อกราคาน้ำมัน: ในปี 1973 และอีกครั้งในปี 1979 องค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) ได้เพิ่มราคาน้ำมันอย่างมาก เพราะน้ำมันเป็นปัจจัยพื้นฐานในเกือบทุกภาคเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันทำให้ต้นทุนสูงขึ้นทั้งในด้านผู้ผลิตและผู้บริโภค ทำให้เกิดเงินเฟ้อทั่วไป
• ข้อผิดพลาดทางนโยบาย: ก่อนเกิดช็อก, นโยบายการคลังและการเงินที่ขยายตัวได้ดันเงินเฟ้อขึ้นไปแล้ว เมื่อช็อกราคาน้ำมันเกิดขึ้น นโยบายเหล่านี้ทำให้สภาพแวดล้อมเงินเฟ้อหนักขึ้นเมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจหยุดชะงัก
• แรงงานที่ตึงเครียด: เงินเฟ้อสูงนำไปสู่การเรียกร้องค่าจ้าง ซึ่งในทางกลับกันทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น เกิดวงจรอันตรายของการเพิ่มขึ้นของราคาและการว่างงาน

Stagflation ของทศวรรษ 1970 สอนบทเรียนที่หนักหน่วงแก่นักเศรษฐศาสตร์: เศรษฐกิจสามารถประสบจากแรงกดดันพร้อมกันของเงินเฟ้อและการหยุดชะงัก บังคับให้ต้องคิดใหม่ถึงโมเดลเศรษฐกิจที่ก่อตั้งขึ้น

2008 (สหรัฐอเมริกา / ทั่วโลก)

ในช่วงก่อนและระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ของปี 2008 มีเงื่อนไขที่คล้ายกับ stagflation ราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งขึ้นในปี 2007-2008 ขับเคลื่อนเงินเฟ้อสูงขึ้นแม้ว่าเศรษฐกิจจะหยุดชะงัก

ในสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่น เงินเฟ้อทั่วไปสูงขึ้นกว่า 5% ในกลางปี 2008 ในขณะที่เศรษฐกิจหดตัว และการว่างงานเพิ่มขึ้น

นี่เป็นสิ่งที่ไม่ธรรมดา: ชาวอเมริกันเผชิญกับต้นทุนแก๊สและอาหารที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะที่เศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย

แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจะค่อนข้างสั้น (ราคาลดลงในปีถัดไป) เหตุการณ์ในปี 2008 มักถูกกล่าวถึงว่าเป็น “การกลัว stagflation” เพราะมันรวมเงื่อนไขของภาวะถดถอยเข้ากับการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็ว

2015 (บราซิล)

บราซิลให้ตัวอย่างที่ชัดเจนของ stagflation ในช่วงกลางปี 2010 ภายในปี 2015 เศรษฐกิจของบราซิลเข้าสู่ภาวะถดถอยที่ลึกขณะที่มันยังต้องเผชิญกับเงินเฟ้อสูง

ประเทศอยู่ในสถานการณ์ที่ “ยากลำบากมากของ stagflation” โดยเศรษฐกิจหดตัว (การเติบโต GDP ประมาณ -3.5% ในปี 2015) และเงินเฟ้อประจำปีพุ่งสูงถึงประมาณ 9-10% การว่างงานเพิ่มขึ้นด้วยในช่วงเวลานี้

ธนาคารกลางของบราซิลถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึง 14.25% เพื่อพยายามควบคุมเงินเฟ้อ แม้ว่าเศรษฐกิจจะหดตัว

การรวมกันของ การผลิตที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของราคา ทำให้กำลังซื้อและความเชื่อมั่นของชาวบราซิลเสียหาย

กรณีของบราซิลในปี 2015 แสดงให้เห็นว่าข้อผิดพลาดทางนโยบายและช็อกภายนอก (เช่น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงในขณะนั้น) สามารถดักเศรษฐกิจใน stagflation

2021-2022 (เศรษฐกิจโลก)

หลังจากการระบาดใหญ่ของ COVID-19 และด้วยการรบกวนของสงครามยูเครน หลายเศรษฐกิจประสบกับเงื่อนไขที่คล้ายกับ stagflation

การเติบโตทั่วโลกฟื้นตัวในปี 2021 แต่ ชะลอตัวอย่างรวดเร็วในปี 2022 ขณะที่เงินเฟ้อพุ่งสูงถึงระดับสูงสุดในหลายทศวรรษ ในหลายประเทศ

ตัวอย่างเช่น ช็อกด้านพลังงานและการจัดหาสินค้าอาหารดันราคาขึ้นทั่วโลก ยุโรปและสหราชอาณาจักรเห็นอัตราเงินเฟ้อประจำปีในระดับสูงเดี่ยวถึงกว่า 10% แม้ว่าเศรษฐกิจของพวกเขาจะชะลอตัวจนเกือบจะเติบโตเป็นศูนย์

ธนาคารโลกในกลางปี 2022 เตือนว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ช่วงของ “การเติบโตที่อ่อนแอและเงินเฟ้อสูง” เพิ่มความเสี่ยงของ stagflation

แม้ว่าตลาดแรงงานในบางประเทศ (เช่น สหรัฐอเมริกา) ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่การรวมกันของ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและเงินเฟ้อสูง เป็นปัญหาหลัก

เหตุการณ์นี้ทำให้เกิดการเปรียบเทียบกับทศวรรษ 1970 และนำ stagflation กลับมาเป็นจุดสนใจของผู้กำหนดนโยบายอีกครั้ง

การตอบสนองนโยบาย

การจัดการกับ stagflation ต้องการความสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก เนื่องจากนโยบายการเงินและการคลังแบบดั้งเดิมอาจไม่เกิดประสิทธิผลในการจัดการกับทั้งสองปัญหาพร้อมกัน การตอบสนองนโยบายที่เป็นไปได้บางประการรวมถึง:

นโยบายด้านอุปทาน

นโยบายด้านอุปทานคือมาตรการเพิ่มผลผลิตและปรับปรุงการจัดหาสินค้าและบริการสามารถช่วยจัดการกับข้อจำกัดด้านอุปทานที่มีส่วนร่วมต่อ stagflation นโยบายเหล่านี้อาจรวมถึง:

• การปลดล็อกกฎระเบียบ เพื่อลดอุปสรรคของกิจกรรมทางธุรกิจและสนับสนุนการลงทุน
• การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อปรับปรุงเครือข่ายการขนส่ง การสื่อสาร และพลังงาน
• โปรแกรมการศึกษาและการฝึกอบรม เพื่อเพิ่มทักษะและผลผลิตของแรงงาน

นโยบายการเงิน

การปรับนโยบายการเงินอย่างระมัดระวังเป็นสิ่งจำเป็นในการควบคุมเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงักมากขึ้น สิ่งนี้อาจเกี่ยวข้องกับ:

• การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อควบคุมเงินเฟ้อในขณะที่ตรวจสอบผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด
• การดำเนินมาตรการ เพื่อเป็นเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและรักษาความเชื่อมั่นในค่าเงิน

นโยบายการคลัง

นโยบายการคลังและมาตรการการคลังที่มุ่งเน้นสามารถใช้ในการกระตุ้นความต้องการและสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ ซึ่งอาจรวมถึง:

• การลดภาษี เพื่อส่งเสริมการใช้จ่ายและการลงทุน
• การใช้จ่ายของรัฐบาล ในโครงการโครงสร้างพื้นฐานเพื่อสร้างงานและกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

สรุป

Stagflation ส่งผลกระทบต่อทุกชั้นของเศรษฐกิจ ตั้งแต่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคไปจนถึงมูลค่าเงินตราระหว่างประเทศ มันเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจประสบกับการเติบโตที่หยุดชะงักหรือติดลบในขณะที่เงินเฟ้อดันราคาขึ้น ซึ่งนำไปสู่ความยากลำบากที่สำคัญสำหรับครัวเรือนและสร้างปัญหานโยบายที่น่ากลัวสำหรับรัฐบาลและธนาคารกลาง