This article has been translated from English to Brazilian.
A política monetária é o que o banco central de um país faz para influenciar a disponibilidade e o custo do dinheiro e do crédito, com o objetivo de manter a economia saudável.
A política monetária pode ser classificada, de forma geral, como expansionista ou restritiva.
A política monetária consiste na gestão da oferta monetária e das taxas de juros, com o objetivo de alcançar objetivos macroeconômicos, como controlar a inflação, o consumo, o crescimento e a liquidez.
Isso é feito com ações como mudar a taxa de juros, comprar ou vender títulos do governo, regular as taxas de câmbio e mudar a quantidade de dinheiro que os bancos precisam manter como reserva.
As ferramentas da política monetária incluem operações de mercado aberto, empréstimos diretos aos bancos, reservas bancárias obrigatórias, programas de empréstimos de emergência não convencionais e gestão das expectativas do mercado (sujeito à credibilidade do banco central).
As autoridades monetárias geralmente recebem mandatos políticos para alcançar um aumento estável do produto interno bruto (PIB), manter baixas taxas de desemprego e manter as taxas de câmbio e as taxas de inflação dentro de uma faixa previsível.
A política monetária pode ser usada em combinação com ou como alternativa à política fiscal, que usa impostos, empréstimos do governo e gastos para gerenciar a economia.
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve define a política monetária.
Ela tenta garantir que a oferta de dinheiro não cresça muito rápido, causando inflação excessiva, nem muito devagar, atrapalhando o crescimento econômico.
Idealmente, a inflação fica em torno de 2% ao ano, o que mantém os preços estáveis. O Fed também tenta manter o desemprego baixo, abaixo de 5%.
As principais ferramentas para influenciar a oferta de dinheiro são a orientação futura, a taxa de desconto, a reserva obrigatória, as operações de mercado aberto e as compras de ativos em grande escala (LSAPs).
Quase toda a política monetária é agora conduzida por meio de operações de mercado aberto, que envolvem a compra e venda de títulos do governo no mercado secundário.
Através destas operações de mercado aberto (que expandem ou contraem a oferta monetária), os bancos centrais podem definir eficazmente a taxa de juro de curto prazo, que há muito é considerada o principal instrumento da política monetária moderna.
Após a Grande Crise Financeira, o Federal Reserve também procurou influenciar as taxas de juros de longo prazo através da compra de uma série de instrumentos de longo prazo (como títulos hipotecários) através de uma política conhecida como“QE”ou flexibilização quantitativa.
Quais são os objetivos dos bancos centrais ao conduzir a política monetária?
Os bancos centrais geralmente têm muitos objetivos ao conduzir a política monetária:
- Querem manter o crescimento econômico no nível mais alto possível
- Eles esperam manter o desemprego no mínimo absoluto.
- Eles querem manter a inflação baixa.
- Eles querem manter as taxas de juros em níveis razoáveis (pra não desestimular os investimentos)
- Querem manter as taxas de câmbio estáveis.
- Promovem a estabilidade do sistema financeiro e procuram minimizar os riscos sistêmicos
Embora os bancos centrais gostariam, idealmente, de alcançar todos esses objetivos ao mesmo tempo, existe agora um consenso geral de que o objetivo principal deve ser estabilizar o nível dos preços.
Uma estratégia para atingir esse objetivo é a meta de inflação, que exige que os bancos centrais aumentem as taxas de juros (diminuindo o crescimento da massa monetária) quando a inflação começa a subir acima de um nível alvo — como 2% — e que reduzam as taxas de juros (acelerando o crescimento da massa monetária) quando a inflação ameaça cair abaixo dessa meta.
Estabilidade financeira
Nos últimos anos, os bancos centrais estão repensando seu papel na promoção da estabilidade financeira.
A estabilidade financeira deve ser uma meta explícita do banco central, ao mesmo nível de outros objetivos, como a estabilidade dos preços e o crescimento econômico sustentável?
A estabilidade financeira é definida como “uma condição em que o sistema financeiro é capaz de resistir a choques sem dar lugar a processos cumulativos que prejudicam a alocação da poupança para oportunidades de investimento e o processamento de pagamentos na economia”.
A instabilidade financeira é uma situação caracterizada por estes três critérios básicos:
- alguns conjuntos importantes de preços de ativos financeiros parecem ter divergido acentuadamente dos fundamentos; e/ou
- o funcionamento do mercado e a disponibilidade de crédito, a nível nacional e, eventualmente, internacional, foram significativamente distorcidos; com o resultado de que
- os gastos agregados se desviam (ou provavelmente se desviarão) significativamente, para cima ou para baixo, da capacidade de produção da economia.
O Federal Reserve criou a Divisão de Estabilidade Financeira, que identifica e analisa ameaças potenciais à estabilidade financeira; monitora os mercados, instituições e estruturas financeiras; e avalia e recomenda alternativas de políticas para lidar com essas ameaças.