This article has been translated from English to German.
Die Geldpolitik ist das, was die Zentralbank eines Landes macht, um die Verfügbarkeit und die Kosten von Geld und Krediten zu beeinflussen, damit die Wirtschaft gut läuft.
Geldpolitik kann grob in expansive und kontraktive Geldpolitik unterteilt werden.
Die Geldpolitik umfasst die Steuerung der Geldmenge und der Zinssätze mit dem Ziel, makroökonomische Ziele wie die Kontrolle der Inflation, des Konsums, des Wachstums und der Liquidität zu erreichen.
Das wird durch Maßnahmen wie die Änderung des Zinssatzes, den Kauf oder Verkauf von Staatsanleihen, die Regulierung der Wechselkurse und die Änderung der Höhe der von den Banken zu haltenden Mindestreserven erreicht.
Zu den geldpolitischen Instrumenten gehören Offenmarktgeschäfte, direkte Kredite an Banken, Mindestreserveanforderungen für Banken, unkonventionelle Notkreditprogramme und die Steuerung der Markterwartungen (vorbehaltlich der Glaubwürdigkeit der Zentralbank).
Die Währungsbehörden haben in der Regel den Auftrag, ein stabiles Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu erreichen, die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten und die Wechselkurse und Inflationsraten in einem vorhersehbaren Rahmen zu halten.
Die Geldpolitik kann zusammen mit oder als Alternative zur Fiskalpolitik eingesetzt werden, die Steuern, Staatsverschuldung und Ausgaben nutzt, um die Wirtschaft zu steuern.
In den USA legt die Federal Reserve die Geldpolitik fest.
Sie versucht sicherzustellen, dass die Geldmenge weder zu schnell wächst und damit eine übermäßige Inflation verursacht, noch zu langsam, was das Wirtschaftswachstum behindern würde.
Idealerweise liegt die Inflation bei etwa 2 % pro Jahr, was die Preise stabil hält. Die Fed versucht auch, die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten, unter 5 %.
Ihre wichtigsten Instrumente zur Beeinflussung der Geldmenge sind die Forward Guidance, der Diskontsatz, die Mindestreservepflicht, Offenmarktgeschäfte und groß angelegte Ankäufe von Vermögenswerten (LSAPs).
Fast die gesamte Geldpolitik wird heute über Offenmarktgeschäfte durchgeführt, bei denen Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt gekauft und verkauft werden.
Durch diese Offenmarktgeschäfte (die die Geldmenge vergrößern oder verkleinern) können die Zentralbanken den kurzfristigen Zinssatz effektiv festlegen, der seit langem als wichtigstes Instrument der modernen Geldpolitik gilt.
Nach der großen Finanzkrise versuchte die Federal Reserve auch, die längerfristigen Zinsen zu beeinflussen, indem sie im Rahmen einer Politik, die als„QE“oder quantitative Lockerung bekannt ist, eine Reihe längerfristiger Instrumente (wie hypothekenbesicherte Wertpapiere) kaufte.
Was sind die Ziele der Zentralbanken bei der Durchführung der Geldpolitik?
Die Zentralbanken verfolgen mit ihrer Geldpolitik in der Regel mehrere Ziele:
- Sie wollen das Wirtschaftswachstum auf dem höchstmöglichen nachhaltigen Niveau halten.
- Sie wollen die Arbeitslosigkeit so gering wie möglich halten.
- Sie wollen die Inflation niedrig halten.
- Sie wollen die Zinsen auf einem vernünftigen Niveau halten (um Investitionen nicht zu behindern).
- Sie streben stabile Wechselkurse an.
- Sie fördern die Stabilität des Finanzsystems und versuchen, systemische Risikenzu minimieren.
Obwohl die Zentralbanker im Idealfall alle diese Ziele gleichzeitig erreichen möchten, herrscht heute weitgehend Einigkeit darüber, dass die Stabilisierung des Preisniveaus ein vorrangiges Ziel sein muss.
Eine Strategie zur Erreichung dieses Ziels ist die Inflationssteuerung, bei der die Zentralbanken die Zinsen erhöhen (durch Verlangsamung des Geldmengenwachstums), wenn die Inflation über ein Zielniveau – beispielsweise 2 % – zu steigen beginnt, und sie senken (durch Beschleunigung des Geldmengenwachstums), wenn die Inflation unter dieses Zielniveau zu fallen droht.
Finanzielle Stabilität
In den letzten Jahren überdenken die Zentralbanken ihre Rolle bei der Förderung der Finanzstabilität.
Sollte Finanzstabilität ein ausdrückliches Ziel der Zentralbanken sein, das anderen Zielen wie Preisstabilität und nachhaltigem Wirtschaftswachstum gleichgestellt ist?
Finanzielle Stabilität ist definiert als „ein Zustand, in dem das Finanzsystem Schocks standhalten kann, ohne dass es zu kumulativen Prozessen kommt, die die Allokation von Ersparnissen zu Investitionsmöglichkeiten und die Abwicklung von Zahlungen in der Wirtschaft beeinträchtigen“.
Finanzielle Instabilität ist eine Situation, die durch drei grundlegende Kriterien gekennzeichnet ist:
- Einige wichtige Finanzmarktpreise scheinen stark von den Fundamentaldaten abzuweichen. Und/oder
- die Funktionsweise der Märkte und die Verfügbarkeit von Krediten im Inland und möglicherweise auch international erheblich gestört sind, was dazu führt, dass
- die Gesamtnachfrage deutlich über oder unter der Produktionskapazität der Wirtschaft liegt (oder wahrscheinlich liegen wird).
Die Federal Reserve hat die Abteilung für Finanzstabilität eingerichtet, die potenzielle Gefahren für die Finanzstabilität identifiziert und analysiert, Finanzmärkte, -institute und -strukturen überwacht und politische Alternativen zur Bewältigung dieser Gefahren bewertet und empfiehlt.