This article has been translated from English to Malay.
Campur tangan bank pusat berlaku apabila bank pusat membeli (atau menjual) mata wangnya di pasaran pertukaran asing untuk menaikkan (atau menurunkan) nilainya berbanding mata wang lain.
Kenapa bank pusat campur tangan?
Campur tangan biasanya berlaku apabila mata wang negara mengalami tekanan menurun atau menaik yang berlebihan dari pemain pasaran, biasanya spekulator.
Penurunan ketara dalam nilai mata wang mempunyai keburukan berikut:
- Ia menaikkan harga barang dan perkhidmatan import dan mencetuskan inflasi. Ini akan memaksa bank pusat menaikkan kadar faedah, yang mungkin menjejaskan pasaran aset dan pertumbuhan ekonomi. Ini juga boleh menyebabkan kerugian tambahan dalam mata wang tersebut.
- Negara dengan defisit akaun semasa yang besar (membeli lebih banyak barang dan perkhidmatan daripada yang dijual dari luar negara) yang bergantung kepada aliran masuk modal asing mungkin mengalami kelembapan berbahaya dalam pembiayaan defisitnya, yang memerlukan kenaikan kadar faedah untuk mengekalkan nilai mata wang dan boleh menimbulkan risiko besar terhadap pertumbuhan.
- Ia menaikkan kadar pertukaran rakan perdagangan negara dan menaikkan harga eksport mereka di pasaran global. Ini juga akan mencetuskan kelembapan ekonomi yang serius, terutama bagi negara yang bergantung kepada eksport.
Bank pusat akan sering membeli mata wang asing dan menjual mata wang tempatan jika mata wang tempatan menaik ke tahap yang menyebabkan eksport domestik lebih mahal kepada negara asing.
Oleh itu, bank pusat sengaja mengubah kadar pertukaran untuk manfaatkan ekonomi tempatan.
Cara dan Bentuk Campur Tangan
Campur tangan pertukaran asing mempunyai beberapa bentuk dan bentuk. Berikut adalah yang paling biasa:
| Jenis campur tangan | Langsung atau Tidak Langsung |
|---|---|
| Campur Tangan Verbal | Tidak Langsung |
| Campur Tangan Operasi | Langsung |
| Campur Tangan Bersama | Langsung dan tidak langsung |
| Campur Tangan Steril | Langsung |
Campur Tangan Verbal
Juga dikenali sebagai "jawboning". Ini berlaku apabila pegawai dari bank pusat "bercakap menaikkan" (atau "bercakap menurunkan") mata wang. Ini dilakukan sama ada dengan mengancam untuk bertindak campur tangan sebenar (membeli/menjual mata wang), atau hanya dengan menunjukkan bahawa mata wang tersebut dinilai lebih rendah atau lebih tinggi.
Ini adalah bentuk campur tangan yang paling murah dan paling mudah kerana ia tidak melibatkan penggunaan rizab mata wang asing. Walau bagaimanapun, kesederhanaannya tidak selalu menunjukkan keberkesanan. Sebuah negara yang bank pusatnya diketahui campur tangan lebih kerap dan berkesan daripada negara lain biasanya lebih berkesan dalam campur tangan verbal.
Campur Tangan Operasi
Ini adalah pembelian atau penjualan sebenar mata wang oleh bank pusat negara.
Campur Tangan Bersama
Ini berlaku apabila beberapa negara berkoordinasi dalam menaikkan atau menurunkan mata wang tertentu menggunakan rizab mata wang asing masing-masing. Kejayaannya bergantung pada keluasan (jumlah negara yang terlibat) dan kedalaman (jumlah keseluruhan campur tangan).
Campur tangan bersama juga boleh bersifat verbal apabila pegawai dari beberapa negara bersatu menyatakan kebimbangan mereka terhadap mata wang yang terus jatuh/naik.
Campur Tangan Steril
Apabila bank pusat mensteril campur tangan mereka, ia mengimbangi tindakan ini melalui operasi pasaran terbuka. Menjual mata wang boleh disteril apabila bank pusat menjual sekuriti jangka pendek untuk mengeluarkan kembali dana lebih yang beredar hasil daripada campur tangan.
Campur tangan mata wang hanya tidak disteril (atau sebahagiannya disteril) apabila tindakan di pasaran mata wang selaras dengan dasar monetari dan pertukaran asing.
Ini berlaku dalam campur tangan bersama "Perjanjian Plaza" pada September 1985 apabila G7 bekerjasama untuk menghentikan kenaikan berlebihan dolar dengan membeli mata wang mereka sendiri dan menjual dolar.
Tindakan itu terbukti berjaya kerana ia disertai oleh dasar monetari yang menyokong. Jepun menaikkan kadar faedah jangka pendek sebanyak 200 bps selepas hujung minggu itu, dan kadar euroyen 3 bulan meningkat kepada 8.25%, menjadikan deposit Jepun lebih menarik dibandingkan dengan rakan AS mereka.
Satu lagi contoh campur tangan tidak disteril adalah pada Februari 1987 dalam "Perjanjian Louvre" apabila G7 bersatu untuk menghentikan penurunan dolar AS.
Pada ketika itu, Federal Reserve terlibat dalam siri penggandaan monetari, menaikkan kadar sebanyak 300 bps sehingga setinggi 9.25% pada bulan September.
Kesan terhadap Pasaran Mata Wang
Sebelum menyenaraikan penentu kejayaan campur tangan FX, adalah penting untuk mentakrifkan "kejayaan".
Sebuah bank pusat yang membelanjakan kira-kira $5 bilion (saiz sederhana) untuk campur tangan dan berjaya menaikkan nilai mata wangnya kira-kira 2% berbanding mata wang utama dalam masa 30 minit berikutnya dikatakan berjaya.
Walaupun mata wang tersebut akhirnya kehilangan keuntungan dalam dua sesi dagangan berikutnya, kemampuan terbukti bank pusat itu untuk menggerakkan pasaran pada awalnya memberikannya sejenis penghormatan untuk kali seterusnya ia "mengancam" untuk campur tangan.
- Saiz Penting. Magnitud campur tangan biasanya berkadar dengan pergerakan mata wang yang dihasilkan. Bank pusat yang dilengkapi dengan rizab mata wang asing yang besar (biasanya dalam dolar di luar AS) adalah yang paling dihormati dalam campur tangan FX. Sehingga suku ketiga tahun 2003, tiga bank pusat dengan jumlah rizab FX tertinggi ialah: Bank of Japan ($550 bilion); Bank of China ($346 bilion), dan Bank Pusat Eropah ($330 bilion).
- Masa. Campur tangan FX yang berjaya bergantung pada masa. Lebih mengejutkan campur tangan, lebih besar kemungkinan pemain pasaran terkejut dengan aliran pesanan yang besar. Sebaliknya, apabila campur tangan telah banyak dijangkakan, kejutan lebih mudah diserap dan kesannya kurang.
- Momentum. Agar elemen "masa" berfungsi dengan baik, campur tangan adalah idealnya dilaksanakan apabila mata wang sudah bergerak ke arah yang dikehendaki oleh campur tangan. Jumlah besar pasaran FX ($1.2 trilion sehari) mengecilkan sebarang pesanan campur tangan sebanyak $3-5 bilion. Jadi bank pusat biasanya cuba mengelakkan campur tangan bertentangan dengan arah pasaran, memilih untuk menunggu arus yang lebih menguntungkan. Ini boleh dilakukan melalui penampilan verbal (jawboning), yang menetapkan nada umum untuk tindakan yang lebih berbuah apabila campur tangan sebenar bermula.
- Pensterilan. Bank pusat yang terlibat dalam langkah-langkah dasar monetari yang selaras dengan tindakan FX mereka (campur tangan tidak disteril) lebih berkemungkinan memicu perubahan yang lebih menguntungkan dan berkekalan dalam mata wang.
Implikasi untuk Pedagang
- Semasa campur tangan bank pusat, pedagang mata wang dinasihatkan untuk berhati-hati ketika menghantar pesanan dan memilih hentian kerugian.
- Adalah tidak disarankan untuk berdagang bertentangan dengan arus campur tangan. Satu pesanan jual oleh bank pusat, misalnya, boleh mencetuskan siri pesanan hentian kerugian oleh pemain yang akan memperburuk penjualan dan mewujudkan jurang di pasaran.
- Jika anda tetap ingin berdagang melawan pasaran, maka pesanan hentian kerugian anda mesti sedikit lebih dekat dengan posisi anda daripada pada keadaan pasaran biasa.
- Sedarlah tentang tahap sokongan. Ia adalah berhampiran titik ini (biasanya di bawah mereka) di mana bank pusat masuk untuk menaikkan mata wang.
Baca lebih lanjut tentang bank pusat utama dari seluruh dunia: