This article has been translated from English to Indonesian.
Intervensi bank sentral terjadi ketika bank sentral membeli (atau menjual) mata uangnya di pasar valuta asing untuk menaikkan (atau menurunkan) nilainya terhadap mata uang lain.
Mengapa bank sentral melakukan intervensi?
Intervensi biasanya terjadi ketika mata uang suatu negara mengalami tekanan turun atau naik yang berlebihan dari para pelaku pasar, biasanya spekulan.
Penurunan nilai mata uang yang signifikan memiliki kerugian sebagai berikut:
- Hal ini akan meningkatkan harga barang dan jasa impor serta memicu inflasi. Hal ini akan mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga, yang kemungkinan akan merugikan pasar aset dan pertumbuhan ekonomi. Hal ini juga dapat menyebabkan kerugian tambahan pada mata uang.
- Negara dengan defisit transaksi berjalan yang besar (membeli lebih banyak barang dan jasa daripada yang dijual ke luar negeri) yang bergantung pada arus masuk modal asing dapat mengalami perlambatan berbahaya dalam pembiayaan defisitnya, yang akan membutuhkan kenaikan suku bunga untuk mempertahankan nilai mata uang dan dapat berisiko menimbulkan dampak serius terhadap pertumbuhan.
- Hal ini akan mendorong kenaikan nilai tukar mata uang mitra dagang negara tersebut dan meningkatkan harga ekspor mereka di pasar global. Hal ini juga akan memicu perlambatan ekonomi yang serius, terutama bagi negara-negara yang bergantung pada ekspor.
Bank sentral sering kali akan membeli mata uang asing dan menjual mata uang lokal jika mata uang lokal menguat hingga tingkat yang membuat ekspor domestik menjadi lebih mahal bagi negara-negara asing.
Oleh karena itu, bank sentral secara sengaja mengubah nilai tukar untuk menguntungkan ekonomi lokal.
Cara dan Bentuk Intervensi
Intervensi valuta asing dapat mengambil berbagai bentuk dan cara. Berikut adalah yang paling umum:
| Jenis intervensi | Langsung atau Tidak Langsung |
|---|---|
| Intervensi Verbal | Tidak Langsung |
| Intervensi Operasional | Langsung |
| Intervensi Terkoordinasi | Langsung dan tidak langsung |
| Intervensi Steril | Langsung |
Intervensi Verbal
Juga dikenal sebagai "jawboning". Hal ini terjadi ketika pejabat bank sentral "menaikkan" (atau "menurunkan") nilai mata uang. Hal ini dilakukan dengan mengancam akan melakukan intervensi nyata (membeli/menjual mata uang secara aktual), atau hanya dengan mengindikasikan bahwa mata uang tersebut dinilai terlalu rendah atau terlalu tinggi.
Ini adalah bentuk intervensi termurah dan paling sederhana karena tidak melibatkan penggunaan cadangan mata uang asing. Meskipun demikian, kesederhanaannya tidak selalu berarti efektif. Negara yang bank sentralnya dikenal lebih sering dan lebih efektif melakukan intervensi biasanya lebih efektif dalam intervensi verbal.
Intervensi Operasional
Ini adalah pembelian atau penjualan mata uang secara aktual oleh bank sentral suatu negara.
Intervensi Terkoordinasi
Hal ini terjadi ketika beberapa negara berkoordinasi untuk menaikkan atau menurunkan mata uang tertentu menggunakan cadangan mata uang asing mereka sendiri. Keberhasilannya tergantung pada luasnya (jumlah negara yang terlibat) dan kedalamannya (jumlah total intervensi).
Intervensi bersama juga bisa bersifat verbal ketika pejabat dari beberapa negara bersatu untuk mengungkapkan kekhawatiran mereka atas mata uang yang terus turun/naik.
Intervensi Steril
Ketika bank sentral mensterilkan intervensinya, ia mengimbangi tindakan ini melalui operasi pasar terbuka. Penjualan mata uang dapat disterilkan ketika bank sentral menjual sekuritas jangka pendek untuk menguras kembali kelebihan dana yang beredar sebagai akibat dari intervensi.
Intervensi mata uang hanya tidak disterilisasi (atau sebagian disterilisasi) ketika tindakan di pasar mata uang sejalan dengan kebijakan moneter dan valuta asing.
Hal ini terjadi dalam intervensi terkoordinasi "Plaza Accord"pada September 1985 ketika G7 bekerja sama untuk menghentikan kenaikan dolar AS yang berlebihan dengan membeli mata uang mereka dan menjual dolar AS.
Tindakan tersebut akhirnya terbukti berhasil karena didukung oleh kebijakan moneter yang mendukung. Jepang menaikkan suku bunga jangka pendeknya sebesar 200 basis poin setelah akhir pekan itu, dan suku bunga euroyen 3 bulan melonjak menjadi 8,25%, membuat deposito Jepang lebih menarik daripada deposito AS.
Contoh lain intervensi yang tidak disterilisasi terjadi pada Februari 1987 dalam"LouvreAccord"ketika G7 bersatu untuk menghentikan penurunan tajam dolar AS.
Pada kesempatan itu, Federal Reserve melakukan serangkaian pengetatan moneter, menaikkan suku bunga sebesar 300 bps hingga mencapai 9,25% pada bulan September.
Dampak pada Pasar Valuta Asing
Sebelum mencantumkan faktor-faktor penentu keberhasilan intervensi FX, penting untuk mendefinisikan "keberhasilan".
Bank sentral yang menghabiskan sekitar $5 miliar (ukuran sedang) untuk intervensi dan berhasil menaikkan/mengangkat nilai mata uangnya sekitar 2% terhadap mata uang utama selama 30 menit berikutnya dikatakan berhasil.
Bahkan jika mata uang tersebut akhirnya kehilangan kenaikan nilainya dalam dua sesi perdagangan berikutnya, kemampuan bank sentral tersebut untuk memengaruhi pasar pada awalnya memberikan semacam penghormatan bagi bank sentral tersebut saat "mengancam" untuk campur tangan di masa depan.
- Ukuran Penting. Magnitude intervensi biasanya proporsional dengan pergerakan mata uang yang dihasilkan. Bank sentral yang dilengkapi dengan cadangan mata uang asing yang substansial (biasanya denominasi dolar di luar AS) adalah yang paling dihormati dalam intervensi valuta asing. Pada kuartal ketiga tahun 2003, tiga bank sentral dengan cadangan valuta asing tertinggi adalah: Bank of Japan ($550 miliar); Bank of China ($346 miliar), dan European Central Bank ($330 miliar).
- Waktu. Keberhasilan intervensi FX bergantung pada waktu. Semakin mengejutkan intervensi tersebut, semakin besar kemungkinan pelaku pasar terkejut oleh masuknya pesanan dalam jumlah besar. Sebaliknya, ketika intervensi sudah diantisipasi, guncangan dapat diserap dengan lebih baik dan dampaknya pun lebih kecil.
- Momentum. Agar unsur "waktu" bekerja optimal, intervensi sebaiknya dilakukan saat mata uang sudah bergerak ke arah yang diinginkan oleh intervensi. Volume pasar FX yang besar ($1,2 triliun per hari) membuat pesanan intervensi sebesar $3-5 miliar tampak kecil. Jadi, bank sentral biasanya mencoba menghindari intervensi yang bertentangan dengan tren pasar, dan lebih memilih menunggu arus yang lebih menguntungkan. Hal ini dapat dilakukan melalui sikap verbal (jawboning), yang menetapkan nada umum untuk tindakan yang lebih bermanfaat ketika intervensi sebenarnya dimulai.
- Sterilisasi. Bank sentral yang melakukan langkah-langkah kebijakan moneter sejalan dengan tindakan FX mereka (intervensi tidak disterilisasi) lebih mungkin memicu perubahan mata uang yang lebih menguntungkan dan bertahan lama.
Implikasi bagi Trader
- Selama intervensi bank sentral, trader mata uang disarankan untuk berhati-hati saat memasukkan pesanan dan memilih stop loss.
- Tidak disarankan untuk melakukan perdagangan yang berlawanan dengan arus intervensi. Satu perintah jual oleh bank sentral, misalnya, dapat memicu serangkaian perintah stop loss oleh para pelaku pasar yang akan memperburuk penjualan dan menciptakan kesenjangan di pasar.
- Jika Anda tetap ingin bertransaksi melawan pasar, maka stop loss Anda harus ditempatkan lebih dekat ke posisi Anda daripada kondisi pasar normal.
- Waspadai level support. Di sekitar titik-titik ini (biasanya di bawahnya) bank sentral biasanya intervensi untuk menguatkan mata uang.
Pelajari lebih lanjut tentang bank sentral utama di seluruh dunia: