This article has been translated from English to Simplified Chinese.
中央银行干预是指中央银行在外汇市场上买入（或卖出）本国货币，以提高（或降低）其对另一种货币的价值。
中央银行为何进行干预？
干预通常发生在某国货币受到市场参与者（通常是投机者）的过度抛售或买入压力时。
货币价值的显著下降会带来以下不利影响：
- 它会推高进口商品和服务的价格，引发通货膨胀。这将迫使中央银行提高利率，这可能对资产市场和经济增长造成负面影响。这还可能导致本币进一步贬值。
- 一个拥有庞大经常账户赤字（进口商品和服务多于出口）且依赖外国资本流入的国家，可能面临赤字融资的危险放缓，这将迫使央行提高利率以维持货币价值，并可能对经济增长造成严重冲击。
- 这将推高该国贸易伙伴的汇率，并推高其出口商品在国际市场上的价格。这也将引发严重的经济放缓，尤其是对出口依赖型国家。
如果本国货币升值 到使国内出口对外国更昂贵的程度，中央银行通常会购买外币并出售本国货币。
因此，中央银行会故意调整汇率以利于本国经济。
干预手段与形式
外汇干预采取多种形式。以下是最常见的几种：
| 干预类型 | 直接干预或间接干预 |
|---|---|
| 口头干预 | 间接 |
| 操作干预 | 直接 |
| 协同干预 | 直接和间接 |
| 无菌干预 | 直接 |
口头干预
也称为“口头干预”。当中央银行官员通过言论“抬高”（或“压低”）一种货币时，就会发生这种情况。这可以通过威胁采取实际干预措施（实际买入/卖出货币）来实现，或者仅仅通过表明该货币被低估或高估来实现。
这是最廉价且最简单的干预形式，因为它不涉及动用外汇储备。然而，其简单性并不总是意味着有效性。一个中央银行被认为比其他国家更频繁且更有效地进行干预的国家，通常在口头干预方面更有效。
操作性干预
这是国家中央银行实际买入或卖出本国货币的行为。
协调干预
当多个国家协调一致，利用各自的外汇储备来推高或压低某种货币时，就会发生协调干预。其成功与否取决于干预的广度（参与国家数量）和深度（干预总额）。
协调干预也可能以口头形式出现，即多个国家官员联合表达对某一货币持续贬值或升值的担忧。
中性干预
当中央银行对干预措施进行中立化处理时，会通过公开市场操作抵消这些行动。出售货币的中立化处理是指中央银行通过出售短期证券回笼因干预而产生的过剩资金。
货币干预仅在货币市场行动与货币政策和外汇政策一致时才不被中和（或部分中和）。
这种情况发生在1985年9月“广场协议”的联合干预中，当时七国集团合作通过购买本国货币、出售美元来遏制美元过快升值。
此次行动最终取得成功，因为它得到了支持性货币政策的配合。日本在周末后将短期利率上调200个基点，3个月期欧元日元利率飙升至8.25%，使日本存款比美国存款更具吸引力。
另一个未 sterilized 干预的例子是1987年2月的“卢浮宫协议”，当时七国集团联合行动以阻止美元暴跌。
当时，美联储实施了一系列货币紧缩措施，将利率上调300个基点，至9月份最高达9.25%。
对汇率市场的影响
在列举外汇干预成功的决定性因素之前，有必要先定义“成功”的含义。
若一家央行在干预中花费约50亿美元（中等规模），并在接下来的30分钟内成功使本币对主要货币升值约2%，则被视为干预成功。
即使该货币在接下来的两个交易日失去升值幅度，该央行在首次干预时展现出的市场影响力，仍会在下次“威胁”干预时获得一定程度的尊重。
- 规模至关重要。干预规模通常与货币的实际波动幅度成正比。拥有大量外汇储备（通常以外币计价且不包括美元）的中央银行在外汇干预中最具影响力。截至2003年第三季度，外汇储备最多的三大央行分别为：日本银行（$5500亿美元）；中国银行（$3460亿美元）和欧洲中央银行（$3300亿美元）。
- 时机。成功的外汇干预取决于时机。干预越出人意料，市场参与者越可能因大量订单涌入而措手不及。相反，当干预已被广泛预期时，冲击更易被吸收，影响也较小。
- 动量。为了使“时机”因素发挥最佳效果，干预应在货币已朝着干预预期方向移动时实施。外汇市场庞大的交易规模（每日$1.2万亿美元）远超$3-5亿美元的干预订单规模。因此，央行通常避免逆市场趋势干预，更倾向于等待更有利的时机。这可通过口头表态（ jawboning）实现，为实际干预时更有效的行动设定基调。
- sterilization. 中央银行在实施与外汇行动一致的货币政策措施（未 sterilization 的干预）时，更可能引发更有利且持久的汇率变化。
对交易者的启示
- 在央行干预期间，外汇交易员应格外谨慎提交订单并设置止损位。
- 不建议逆干预趋势进行交易。例如，央行单一卖出指令可能触发市场参与者的止损指令，加剧抛售并造成市场缺口。
- 若坚持逆势交易，止损订单应设置得比正常市场条件下更接近持仓位置。
- 注意支撑位。中央银行通常会在这些点位（通常在支撑位下方）介入以提振货币。
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