Límite inferior cero (LIC)

El límite inferior cero (ZLB, por sus siglas en inglés) se produce cuando el tipo de interés nominal a corto plazo es igual o cercano a cero, lo que provoca una trampa de liquidez y limita la capacidad del banco central para estimular el crecimiento económico.

En pocas palabras, es cuando los tipos de interés no pueden bajar más allá del 0 %.

La principal herramienta de la política monetaria convencional son los tipos de interés, fijados por el banco central (BC) de un país.

Si la inflación es baja y el crecimiento económico es negativo, el banco central recortará los tipos de interés para estimular la demanda, con la esperanza de que esto se traduzca en un mayor crecimiento económico.

Pero si el banco central sigue recortando los tipos de interés, llega un momento en que estos han caído hasta cero y no pueden bajar más.

Este es el tipo de interés mínimo (o «ZLB», por sus siglas en inglés).

En este punto, los tipos de interés han bajado todo lo que pueden.

Técnicamente, es posible bajar más.

Un banco central puede bajar los tipos de interés a niveles negativos.

Pero nadie prestaría dinero a un tipo de interés negativo. Simplemente se mantendría el efectivo.

Esto significa que el banco central ya no puede utilizar los tipos de interés para estimular la economía.

Este escenario se conoce como trampa de liquidez.

En una trampa de liquidez, es probable que aumentar la oferta monetaria sea ineficaz para estimular la actividad económica.

Por lo general, un aumento de la oferta monetaria conduce a una bajada de los tipos de interés y fomenta el gasto.

Pero en una trampa de liquidez, la gente suele ser indiferente al aumento de la oferta monetaria. (Normalmente, porque los bancos comerciales no les conceden préstamos, por lo que no tienen acceso a todo ese dinero).

Los tipos de interés no bajan y el dinero extra tiende a ahorrarse en lugar de gastarse.

En resumen, una disminución de los tipos de interés fomenta el gasto, pero en una trampa de liquidez, un cambio en la oferta monetaria no modifica los hábitos de gasto. Por lo tanto, el uso de la política monetaria convencional es ineficaz.

Ejemplos de ZLB

• Diciembre de 2008: La Reserva Federal («Fed») recortó los tipos de interés entre el 0 % y el 0,25 %. Desde entonces hasta 2013, Estados Unidos se mantuvo en la ZLB.
• Marzo de 2009: El Banco de Inglaterra (BoE) recortó los tipos de interés al 0,5 % y los mantuvo así hasta 2013.
• Abril de 2020: La Fed, el BCE y el BoE redujeron los tipos de interés a cero en respuesta a la pandemia de COVID-19.