Zero Lower Bound (ZLB)

Il limite inferiore zero (ZLB) è quando il tasso di interesse nominale a breve termine è pari o vicino allo zero, causando una trappola della liquidità e limitando la capacità della banca centrale di stimolare la crescita economica.

In poche parole, è quando i tassi di interesse non possono scendere al di sotto dello 0%.

Lo strumento principale della politica monetaria tradizionale sono i tassi di interesse, fissati dalla banca centrale di un paese ("BC").

Se l'inflazione è bassa e la crescita economica è negativa, la banca centrale taglia i tassi di interesse per stimolare la domanda, sperando che questo porti a una maggiore crescita economica.

Ma se la banca centrale continua a tagliare i tassi di interesse, arriva un momento in cui i tassi di interesse sono scesi a zero e non possono scendere ulteriormente.

Questo è il tasso di interesse zero inferiore ("ZLB").

A questo punto, i tassi di interesse sono scesi al minimo possibile.

Tecnicamente, è possibile scendere ancora.

Una banca centrale può abbassare i tassi di interesse a livelli negativi.

Ma nessuno presterebbe denaro a un tasso di interesse negativo. Si può semplicemente tenere il denaro contante.

Questo vuol dire che la banca centrale non può più usare i tassi di interesse per dare una spinta all'economia.

Questo scenario è noto come trappola della liquidità.

In una trappola della liquidità, aumentare l'offerta di moneta rischia di essere inefficace nel rilanciare l'attività economica.

Di solito, un aumento dell'offerta di moneta porta a un calo dei tassi di interesse e incoraggia una maggiore spesa.

Ma in una trappola della liquidità, la gente in genere non si cura di un aumento della massa monetaria. (Di solito perché le banche commerciali non concedono prestiti, quindi non hanno accesso a tutto questo denaro).

I tassi di interesse non scendono e il denaro extra tende ad essere risparmiato piuttosto che speso.

In sintesi, una diminuzione dei tassi di interesse incoraggia la spesa, ma in una trappola della liquidità, una variazione dell'offerta di moneta non modifica le abitudini di spesa. Pertanto, l'uso della politica monetaria convenzionale è inefficace.

Esempi di ZLB

• Dicembre 2008: la Federal Reserve ("Fed") ha tagliato i tassi di interesse tra lo 0% e lo 0,25%. Da allora fino al 2013, gli Stati Uniti sono rimasti nella ZLB.
• Marzo 2009: la Banca d'Inghilterra (BoE) ha tagliato i tassi di interesse allo 0,5% e li ha mantenuti a questo livello fino al 2013.
• Aprile 2020: la Fed, la BCE e la BoE hanno tagliato i tassi di interesse a zero in risposta alla pandemia di COVID-19.