Batas Bawah Nol (Zero Lower Bound, ZLB)

Batas bawah nol ("ZLB") adalah ketika suku bunga nominal jangka pendek berada di atau mendekati nol, yang menyebabkan jebakan likuiditas dan membatasi kapasitas bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

Singkatnya, ini terjadi ketika suku bunga tidak dapat turun lebih rendah dari 0%.

Alat utama kebijakan moneter konvensional adalah suku bunga, yang ditetapkan oleh bank sentral (“CB”) suatu negara.

Jika inflasi rendah dan pertumbuhan ekonomi negatif, bank sentral akan menurunkan suku bunga untuk merangsang permintaan, dengan harapan hal ini akan menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi.

Namun, jika bank sentral terus menurunkan suku bunga, akan tiba saatnya suku bunga turun hingga nol dan tidak bisa turun lagi.

Ini disebut batas bawah suku bunga nol ("ZLB").

Pada titik ini, suku bunga telah turun sejauh mungkin.

Secara teknis, memang mungkin untuk menurunkan suku bunga lebih rendah lagi.

Bank sentral dapat menurunkan suku bunga ke tingkat negatif.

Namun, tidak ada yang akan meminjamkan uang dengan suku bunga negatif. Anda bisa menyimpan uang tunai saja.

Ini berarti bank sentral tidak lagi dapat menggunakan suku bunga untuk merangsang perekonomian.

Skenario ini dikenal sebagai jebakan likuiditas.

Dalam jebakan likuiditas, meningkatkan jumlah uang beredar kemungkinan tidak akan efektif dalam merangsang aktivitas ekonomi.

Biasanya, peningkatan pasokan uang menyebabkan penurunan suku bunga dan mendorong peningkatan pengeluaran.

Namun, dalam jebakan likuiditas, masyarakat umumnya tidak peduli dengan peningkatan jumlah uang beredar. (Biasanya, karena bank komersial tidak memberikan pinjaman kepada mereka sehingga mereka tidak memiliki akses ke semua uang ini.

Suku bunga tidak turun dan uang tambahan cenderung disimpan daripada dibelanjakan.

Singkatnya, penurunan suku bunga mendorong pengeluaran, tetapi dalam jebakan likuiditas, perubahan jumlah uang beredar tidak mengubah kebiasaan belanja. Oleh karena itu, penggunaan kebijakan moneter konvensional tidak efektif.

Contoh ZLB

• Desember 2008: Federal Reserve (“Fed”) menurunkan suku bunga menjadi antara 0% dan 0,25%. Sejak saat itu hingga 2013, AS berada dalam ZLB.
• Maret 2009: Bank of England (“BoE”) menurunkan suku bunga menjadi 0,5% dan tetap di level tersebut hingga 2013
• April 2020: Suku bunga diturunkan menjadi nol oleh Fed, ECB, dan BoE sebagai respons terhadap pandemi COVID-19.