Limite inferior zero (ZLB)

O limite inferior zero (ZLB) é quando a taxa de juros nominal de curto prazo está em zero ou perto disso, causando uma armadilha de liquidez e limitando a capacidade do banco central de estimular o crescimento económico.

Em suma, é quando as taxas de juro não podem cair mais abaixo de 0%.

A principal ferramenta da política monetária convencional são as taxas de juros, definidas pelo banco central de um país.

Se a inflação estiver baixa e o crescimento económico negativo, o banco central reduzirá as taxas de juros para estimular a procura, na esperança de que isso resulte em um maior crescimento económico.

Mas se o banco central continuar a reduzir as taxas de juro, chega um momento em que as taxas de juro caem para zero e não podem cair mais.

Este é o limite inferior zero («ZLB»).

Nesse ponto, as taxas de juros caíram o máximo que podiam.

Tecnicamente, é possível baixá-las ainda mais.

Um banco central pode baixar as taxas de juros para níveis negativos.

Mas ninguém emprestaria dinheiro a uma taxa de juros negativa. Você pode simplesmente guardar o dinheiro.

Isso significa que o banco central não pode mais usar as taxas de juros para estimular a economia.

Este cenário é conhecido como armadilha da liquidez.

Numa armadilha de liquidez, aumentar a oferta monetária provavelmente não vai funcionar para estimular a atividade económica.

Normalmente, um aumento na oferta monetária leva a taxas de juros mais baixas e incentiva mais gastos.

Mas numa armadilha de liquidez, as pessoas geralmente ficam indiferentes a um aumento na oferta monetária. (Normalmente, porque os bancos comerciais não estão emprestando dinheiro para elas, então elas não têm acesso a todo esse dinheiro).

As taxas de juros não caem e o dinheiro extra tende a ser poupado em vez de gasto.

Em resumo, uma diminuição das taxas de juros incentiva os gastos, mas numa armadilha de liquidez, uma mudança na oferta monetária não altera os hábitos de consumo. Portanto, o uso da política monetária convencional é ineficaz.

Exemplos de ZLB

• Dezembro de 2008: A Reserva Federal («Fed») reduziu as taxas de juro para entre 0% e 0,25%. A partir daí e até 2013, os EUA estiveram na ZLB.
• Março de 2009: O Banco da Inglaterra (BoE) reduziu as taxas de juros para 0,5% e as manteve assim até 2013
• Abril de 2020: As taxas de juros foram reduzidas a zero pelo Fed, pelo BCE e pelo BoE em resposta à pandemia da COVID-19.