Limite inferior zero (ZLB)

O limite inferior zero (ZLB) é quando a taxa de juros nominal de curto prazo está em zero ou perto disso, causando uma armadilha de liquidez e limitando a capacidade do banco central de estimular o crescimento econômico.

Em resumo, é quando as taxas de juros não podem cair mais abaixo de 0%.

A principal ferramenta da política monetária convencional são as taxas de juros, definidas pelo banco central de um país.

Se a inflação estiver baixa e o crescimento econômico negativo, o banco central vai reduzir as taxas de juros para estimular a demanda, na esperança de que isso resulte em um maior crescimento econômico.

Mas se o banco central continuar a reduzir as taxas de juros, chega um momento em que as taxas caem para zero e não podem cair mais.

Isso é o limite inferior zero (“ZLB”).

Nesse ponto, as taxas de juros caíram o máximo que podiam.

Tecnicamente, é possível ir mais baixo.

Um banco central pode reduzir as taxas de juros para níveis negativos.

Mas ninguém emprestaria dinheiro com uma taxa de juros negativa. Você pode simplesmente guardar o dinheiro.

Isso significa que o banco central não pode mais usar as taxas de juros para estimular a economia.

Esse cenário é conhecido como armadilha da liquidez.

Numa armadilha de liquidez, aumentar a oferta de dinheiro provavelmente não vai funcionar para estimular a atividade econômica.

Normalmente, um aumento na oferta de dinheiro leva a taxas de juros mais baixas e incentiva mais gastos.

Mas, em uma armadilha de liquidez, as pessoas geralmente ficam indiferentes a um aumento na oferta de dinheiro. (Normalmente, porque os bancos comerciais não estão emprestando dinheiro para elas, então elas não têm acesso a todo esse dinheiro).

As taxas de juros não caem e o dinheiro extra tende a ser poupado em vez de gasto.

Resumindo, uma redução nas taxas de juros incentiva os gastos, mas numa armadilha de liquidez, uma mudança na oferta de dinheiro não muda os hábitos de consumo. Por isso, o uso da política monetária convencional não funciona.

Exemplos de ZLB

• Dezembro de 2008: O Federal Reserve (“Fed”) reduziu as taxas de juros para entre 0% e 0,25%. A partir de então, até 2013, os EUA permaneceram na ZLB.
• Março de 2009: O Banco da Inglaterra (BoE) reduziu as taxas de juros para 0,5% e as manteve assim até 2013.
• Abril de 2020: as taxas de juros foram cortadas para zero pelo Fed, pelo BCE e pelo BoE em resposta à pandemia da COVID-19.