Zero Lower Bound (ZLB)

Zero lower bound (“ZLB”) ay nangyayari kapag ang short-term nominal interest rate ay nasa o malapit sa zero, nagdudulot ng liquidity trap at nililimitahan ang kakayahan ng central bank na pasiglahin ang paglago ng ekonomiya.

Sa madaling salita, ito ay kapag ang interest rates ay hindi na kayang bumaba pa sa 0%.

Ang pangunahing gamit ng conventional monetary policy ay interest rates, na itinatakda ng central bank (“CB”) ng isang bansa.

Kung ang inflation ay mababa at negatibo ang paglago ng ekonomiya, puputulin ng central bank ang interest rates para pasiglahin ang demand, umaasang magdudulot ito ng mas mataas na paglago ng ekonomiya.

Pero kung patuloy na binababa ng central bank ang interest rates, darating ang oras na ang interest rates ay bumagsak na sa zero at hindi na puwedeng bumaba pa.

Ito ang zero lower bound rate (“ZLB”).

Sa puntong ito, ang interest rates ay bumaba na hanggang sa kaya nito.

Teknikal, posible pang bumaba.

Ang central bank ay maaaring ibaba ang interest rates sa negative levels.

Pero sino ba naman ang magpapautang ng pera na may negative interest rate? Pwede ka namang magtago na lang ng cash.

Ibig sabihin, hindi na magagamit ng central bank ang interest rates para pasiglahin ang ekonomiya.

Ang sitwasyong ito ay kilala bilang isang liquidity trap.

Sa isang liquidity trap, ang pagtaas ng money supply ay malamang na hindi epektibo sa pagpapasigla ng aktibidad ng ekonomiya.

Karaniwan, ang pagtaas ng money supply ay nagreresulta sa mas mababang interest rates at hinihikayat ang mas maraming paggastos.

Pero sa isang liquidity trap, ang mga tao ay karaniwang walang pakialam sa pagtaas ng money supply. (Karaniwan, dahil hindi naman sila pinapautang ng commercial banks kaya wala silang access sa perang ito.)

Hindi bumababa ang interest rates at ang sobrang pera ay mas madalas itinatabi kaysa gastusin.

Sa kabuuan, ang pagbaba ng interest rates ay hinihikayat ang paggastos, pero sa liquidity trap, ang pagbabago sa money supply ay hindi nagbabago sa ugali ng paggastos. Kaya't ang paggamit ng conventional monetary policy ay hindi epektibo.

Mga Halimbawa ng ZLB

• Disyembre 2008: Ang Federal Reserve (“Fed”) ay nagputol ng interest rates sa pagitan ng 0% at 0.25%. Simula noon hanggang 2013, ang U.S. ay nasa ZLB.
• Marso 2009: Ang Bank of England (“BoE”) ay nagputol ng interest rates sa 0.5% at nanatili doon hanggang 2013
• Abril 2020: Ang interest rates ay pinutol sa zero ng Fed, ECB, at BoE bilang tugon sa COVID-19 pandemic.