سندات الخزانة

سندات الخزانة الأمريكية هي سندات دين صادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية لتمويل الإنفاق الحكومي والالتزامات الحكومية.

وهي تحظى بثقة وائتمان كاملين من الحكومة الأمريكية، مما يجعلها استثمارًا آمنًا وشائعًا.

نظرًا لأنها تعتبر منخفضة المخاطر الائتمانية أو مخاطر التخلف عن السداد، فإنها توفر عادةً عوائد أقل مقارنة بالسندات الأخرى.

تشمل أنواع سندات الخزانة الأمريكية ما يلي:

• سندات الخزانة (T-bills) هي سندات قصيرة الأجل تستحق السداد في غضون أيام قليلة إلى 52 أسبوعًا.
• سندات الخزانة (T-notes)هي أوراق مالية طويلة الأجل تستحق السداد في غضون عشر سنوات.
• سندات الخزانة (T-bonds) هي أوراق مالية طويلة الأجل تستحق السداد عادةً في غضون 30 عامًا وتدفع فائدة كل ستة أشهر.
• TIPS (الأوراق المالية المحمية من التضخم) هي سندات وسندات يتم تعديل أصلها بناءً على التغيرات في مؤشر أسعار المستهلك. تدفع TIPS فائدة كل ستة أشهر ويتم إصدارها بآجال استحقاق خمس وعشر وعشرين وثلاثين سنة.

أنواع سندات الخزانة

يمكن شراء سندات الخزانة الصادرة حديثًا في مزادات تعقدها الحكومة، بينما يمكن شراء السندات الصادرة سابقًا في السوق الثانوية.

سندات الخزانة	القيمة الدنيا	تُباع في	الاستحقاق	مدفوعات الفائدة
سندات الخزانة الأمريكية	1000	الخصم	4، 8، 13، 26، و52 أسبوعًا	الفائدة والمبلغ الأصلي مدفوعان عند الاستحقاق
سندات الخزانة الأمريكية	1	كوبون	2 و 3 و 5 و 7 و 10 سنوات	الفائدة المدفوعة نصف سنويًا، رأس المال عند الاستحقاق
سندات الخزانة الأمريكية	1	كوبون	30	يُدفع الفائدة نصف سنويًا، ويُدفع المبلغ الأصلي عند الاستحقاق
أوراق مالية محمية من التضخم (TIPS)	1	كوبون	5 و 10 و 30 سنة	يُدفع الفائدة نصف سنويًا، ويُسترد رأس المال عند استحقاقها بالقيمة الأكبر بين رأس المال المعدل حسب التضخم أو رأس المال الأصلي
سندات الخزانة الأمريكية ذات السعر المتغير (FRNs)	1	كوبون	سنتين	يُدفع الفائدة كل ثلاثة أشهر على أساس أسعار الخصم لأذون الخزانة لمدة 13 أسبوعًا، ويُسترد المبلغ الأصلي عند الاستحقاق
سندات الخزانة STRIPS	1	خصم	6 أشهر إلى 30 سنة	الفائدة والمبلغ الأصلي مدفوعان عند الاستحقاق

مزايا شراء سندات الخزانة

جودة الائتمان

تعتبر سندات الخزانة ذات جودة ائتمانية عالية ومدعومة بثقة وائتمان كاملين من الحكومة الأمريكية.

ويحظى هذا الدعم بثقل كبير بفضل السلطة الضريبية للحكومة الفيدرالية والحجم النسبي وقوة الاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك، في أغسطس 2011، خفضت وكالة ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني السيادي طويل الأجل للولايات المتحدة الأمريكية من AAA إلى AA+، مما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن عجز الميزانية الأمريكية ومسارها المستقبلي.

المزايا الضريبية

إيرادات الفوائد من سندات الخزانة معفاة من ضرائب الدخل المحلية والولائية، ولكنها تخضع لضرائب الدخل الفيدرالية.

ومع ذلك، قد تخضع المكونات الأخرى لعائدك للضريبة عند بيع السندات أو استحقاقها.

إذا اشتريت سندًا بأقل من قيمته الاسمية في السوق الثانوية (المعروف باسم خصم السوق) واحتفظت به حتى تاريخ استحقاقه أو بعتَه بربح، فسيخضع هذا الربح للضرائب الفيدرالية والضرائب الحكومية.

يختلف شراء السندات بخصم السوق عن شرائها بخصم الإصدار الأصلي (OID).

عند بيع السند أو استحقاقه، تعامل الأرباح الناتجة عن شراء السند بخصم السوق كأرباح رأسمالية، بينما تعامل أرباح OID كنوع من الدخل.

السيولة

يتم شراء وبيع كميات كبيرة من سندات الخزانة على مدار اليوم من قبل مجموعة واسعة من المؤسسات والحكومات الأجنبية والمستثمرين الأفراد، لذا فهي تعتبر سندات عالية السيولة.

يتمتع المستثمرون الذين يفكرون في شراء سندات الخزانة بفرص شراء السندات في مزادات مجدولة بانتظام وفي السوق الثانوية، التي تعد واحدة من أكثر الأسواق نشاطًا في العالم. يمكن للمستثمرين العثور على سندات الخزانة وأذون الخزانة والسندات المعروضة مع عروض شراء وبيع نشطة.

وتعد فروق الأسعار (الفرق في السعر بين العرض والطلب) من بين أضيق الفروق المتاحة في سوق السندات. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يدركوا أنه في أوقات معينة، مثل وقت إصدار البيانات الاقتصادية المهمة، يمكن أن تكون سندات الخزانة في أكثر حالاتها تقلباً.

الاختيار

تتراوح آجال استحقاق سندات الخزانة بين 4 أسابيع و30 عامًا، وعادةً ما توفر الآجال الأطول قسائم أعلى.

تتوفر سندات الخزانة أيضًا بهياكل مختلفة، مثل سندات الخزانة ذات القسائم، وسندات الخزانة بدون قسائم، وسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)، التي يتكيف رأس مالها وعوائدها لتعكس التغيرات في مؤشر أسعار المستهلك.

مخاطر شراء سندات الخزانة

عوائد أقل
عادةً ما تدفع سندات الخزانة فوائد أقل من الأوراق المالية الأخرى مقابل انخفاض مخاطر التخلف عن السداد أو مخاطر الائتمان.

مخاطر أسعار الفائدة
تتأثر سندات الخزانة بتقلبات أسعار الفائدة، حيث تزداد درجة التقلب مع اقتراب موعد الاستحقاق. وعندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض الأسعار عادةً.

مخاطر التضخم
مع العوائد المنخفضة نسبيًا، قد يكون الدخل الناتج عن سندات الخزانة أقل من معدل التضخم. لا ينطبق هذا على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS).

مخاطر الائتمان أو التخلف عن السداد
يجب أن يدرك المستثمرون أن جميع السندات تنطوي على مخاطر التخلف عن السداد. يجب على المستثمرين مراقبة الأحداث الجارية، وكذلك نسبة الدين الوطني إلى الناتج المحلي الإجمالي، وعوائد سندات الخزانة، والتصنيفات الائتمانية، وضعف الدولار بحثًا عن أي مؤشرات على ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد.

كوبون أو بدون كوبون

يحصل مشترو سندات الخزانة (التي لها آجال استحقاق أقصر، من 1 إلى 10 سنوات) وسندات الخزانة (التي لها آجال استحقاق تصل إلى 30 سنة) على مدفوعات فائدة، تُعرف باسم القسائم، على استثماراتهم.

يتم تحديد سعر القسيمة عند الإصدار ويتم دفعها كل ستة أشهر.

أما الأوراق المالية الأخرى للخزانة، مثل سندات الخزانة (التي تبلغ آجال استحقاقها سنة واحدة أو أقل) أو السندات ذات القسيمة الصفرية، فلا تدفع قسيمة منتظمة.

وبدلاً من ذلك، يتم بيعها بخصم على قيمتها الاسمية (أو القيمة الاسمية).

يحصل المستثمرون على القيمة الاسمية الكاملة عند الاستحقاق. تُعرف هذه الأوراق المالية باسم سندات الخصم على الإصدار الأصلي (OID)، حيث يمثل الفرق بين السعر المخصوم عند الإصدار والقيمة الاسمية عند الاستحقاق إجمالي الفائدة المدفوعة دفعة واحدة.