Trésorerie

Les bons du Trésor américain sont des titres de créance émis par le département du Trésor américain pour financer les dépenses et les obligations du gouvernement.

Ils bénéficient de la pleine confiance et de la solvabilité du gouvernement américain, ce qui en fait un placement sûr et populaire.

Comme on pense qu'ils ont un faible risque de crédit ou de défaut, ils offrent généralement des rendements plus bas que les autres obligations.

Voici les différents types de titres du Trésor américain :

• Les bons du Trésor (T-bills) sont des titres à court terme qui arrivent à échéance dans un délai de quelques jours à 52 semaines.
• Les bons du Trésor (T-notes)sont des titres à plus long terme qui arrivent à échéance dans un délai de dix ans.
• Les obligations du Trésor (T-bonds) sont des titres à long terme qui arrivent généralement à échéance dans 30 ans et versent des intérêts tous les six mois.
• Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) sont des billets et des obligations dont le capital est ajusté en fonction de l'évolution de l'indice des prix à la consommation. Les TIPS versent des intérêts tous les six mois et sont émis avec des échéances de cinq, dix et 30 ans.

Types de bons du Trésor

Les bons du Trésor nouvellement émis peuvent être achetés lors d'enchères organisées par le gouvernement, tandis que les obligations déjà émises peuvent être achetées sur le marché secondaire.

Trésor	Dénomination minimale	Vendus à	Échéance	Paiement des intérêts
Bons du Trésor américain	1 000	Escompte	4, 8, 13, 26 et 52 semaines	Intérêts et capital remboursés à l'échéance
Bons du Trésor américain	1 000	Coupon	2, 3, 5, 7 et 10 ans	Intérêts payés tous les six mois, capital remboursé à l'échéance
Obligations du Trésor américain	1 000	Coupon	30 ans	Intérêts payés tous les six mois, capital remboursé à l'échéance
Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS)	1 000	Coupon	5, 10 et 30 ans	Intérêts payés tous les six mois, capital remboursé à la valeur la plus élevée entre le capital ajusté en fonction de l'inflation et le capital initial
Titres à taux variable du Trésor américain (FRN)	1 000	Coupon	2	Intérêts payés tous les trimestres sur la base des taux d'escompte des bons du Trésor à 13 semaines, capital remboursé à l'échéance
Treasury STRIPS	1 000	Escompte	De 6 mois à 30 ans	Intérêts et capital remboursés à l'échéance

Avantages de l'achat de bons du Trésor

Qualité

Les titres du Trésor sont considérés comme ayant une qualité de crédit élevée et sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain.

Cette garantie est importante grâce au pouvoir fiscal du gouvernement fédéral et à la taille et à la force relatives de l'économie américaine.

Cependant, en août 2011, la note souveraine à long terme des États-Unis a été abaissée de AAA à AA+ par l'agence de notation Standard & Poor's, reflétant les inquiétudes croissantes concernant le déficit budgétaire américain et son évolution future.

Avantages fiscaux

Les revenus d'intérêts provenant des obligations du Trésor sont exempts d'impôts sur le revenu au niveau fédéral, mais sont soumis à l'impôt sur le revenu au niveau fédéral.

D'autres éléments de votre rendement peuvent toutefois être imposables lorsque les obligations sont vendues ou arrivent à échéance.

Si vous achetez une obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale sur le marché secondaire (ce qu'on appelle un « escompte de marché ») et que vous la conservez jusqu'à son échéance ou que vous la revendez avec un bénéfice, ce gain sera soumis à l'impôt fédéral et à l'impôt d'État.

L'achat d'une obligation avec une décote de marché est différent de l'achat d'une obligation avec une décote d'émission initiale (OID).

Lorsqu'une obligation est vendue ou arrive à échéance, les gains résultant de l'achat d'une obligation à escompte de marché sont traités comme des gains en capital, tandis que les gains OID sont traités comme un type de revenu.

Liquidité

De gros volumes de titres du Trésor sont achetés et vendus tout au long de la journée par un large éventail d'institutions, de gouvernements étrangers et d'investisseurs individuels, ce qui leur confère une grande liquidité.

Les investisseurs qui envisagent d'acheter des titres du Trésor ont la possibilité d'acheter des obligations lors d'enchères régulières et sur le marché secondaire, qui est l'un des marchés les plus actifs au monde. Les investisseurs peuvent trouver des bons du Trésor, des billets et des obligations affichés avec des offres d'achat et de vente actives.

Les écarts (la différence entre le prix d'achat et le prix de vente) sont parmi les plus faibles du marché obligataire. Les investisseurs doivent toutefois savoir qu'à certains moments, par exemple lors de la publication de données économiques importantes, les titres du Trésor peuvent être très volatils.

Choix

Les bons du Trésor ont des échéances allant de 4 semaines à 30 ans, les échéances plus longues offrant généralement des coupons plus élevés.

Les titres du Trésor se présentent également sous différentes structures, comme les titres du Trésor avec coupons, les titres du Trésor à coupon zéro et les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), dont le principal et les rendements s'ajustent pour refléter les variations de l'indice des prix à la consommation.

Risques liés à l'achat de titres du Trésor

Rendements plus faibles
Les titres du Trésor offrent généralement des taux d'intérêt moins élevés que les autres titres, en contrepartie d'un risque de défaut ou de crédit plus faible.

Risque de taux
Les titres du Trésor sont sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt, leur volatilité augmentant avec la durée jusqu'à l'échéance. Lorsque les taux augmentent, les prix baissent généralement.

Risque d'inflation
Avec des rendements relativement faibles, les revenus générés par les titres du Trésor peuvent être inférieurs au taux d'inflation. Cela ne s'applique pas aux titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS).

Risque de crédit ou de défaut
Les investisseurs doivent savoir que toutes les obligations présentent un risque de défaut. Ils doivent suivre l'actualité, ainsi que le ratio de la dette nationale par rapport au produit intérieur brut, les rendements des bons du Trésor, les notations de crédit et la faiblesse du dollar afin de détecter tout signe d'augmentation du risque de défaut.

Coupon ou pas de coupon

Les acheteurs de bons du Trésor (qui ont des échéances plus courtes, de 1 à 10 ans) et d'obligations du Trésor (qui ont des échéances allant jusqu'à 30 ans) reçoivent des paiements d'intérêts, appelés coupons, sur leur investissement.

Le taux du coupon est fixé au moment de l'émission et est versé tous les six mois.

D'autres titres du Trésor, comme les bons du Trésor (qui ont des échéances d'un an ou moins) ou les obligations à coupon zéro, ne versent pas de coupon régulier.

Ils sont vendus avec une décote par rapport à leur valeur nominale (ou au pair).

Les investisseurs reçoivent la valeur nominale totale à l'échéance. Ces titres sont appelés obligations à escompte, car la différence entre le prix d'émission escompté et la valeur nominale à l'échéance représente le total des intérêts payés en une seule fois.