This article has been translated from English to Arabic.
معدل التمويل الليلي المضمون (SOFR) هو معدل فائدة مرجعي يعكس تكلفة الاقتراض النقدي الليلي المضمون بأوراق مالية صادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية.
يتم حسابه من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بناءً على المعاملات الفعلية في سوق إعادة شراء سندات الخزانة.
وقد تم إدخاله في أبريل 2018 كبديل لمعدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) نظرًا لشفافيته وقوته وقلة قابليته للتلاعب.
وقد تعرض سعر LIBOR لانتقادات بسبب قابليته للتلاعب، ويجري التخلي عنه تدريجياً لصالح أسعار مثل SOFR.
ما هو SOFR؟
معدل التمويل الليلي المضمون (SOFR) هو معدل مرجعي يقيس متوسط سعر الفائدة الذي تدفعه البنوك لاقتراض الأموال على أساس ليلي من بنوك أخرى باستخدام سندات الخزانة كضمان.
تم تطوير SOFR من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بالتعاون مع مكتب الأبحاث المالية الأمريكي استجابةً للجدل الدائر حول LIBOR، بما في ذلك فضائح التلاعب بالأسعار والمخاوف بشأن استدامة سوق الإقراض بين البنوك.
وهو يستند إلى المعاملات في سوق اتفاقيات إعادة الشراء (repo) لوزارة الخزانة الأمريكية، والتي تنطوي على إقراض مضمون قصير الأجل بين المؤسسات المالية.
يعتبر معدل SOFR معدلًا مرجعيًا أكثر موثوقية وشفافية من معدل LIBOR، الذي يعتمد على تقديرات ما ستفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل القروض.
كيف يعمل سعر SOFR؟
يتم حساب سعر SOFR يوميًا باستخدام متوسط مرجح بحجم المعاملات من بيانات إعادة الشراء على مستوى المعاملات.
يضمن هذا النهج أن يمثل السعر مقياسًا واسعًا لتكاليف الاقتراض لليلة واحدة في السوق المضمونة.
على عكس LIBOR، الذي يستند إلى آراء الخبراء من لجنة من البنوك، يتم اشتقاق SOFR منبيانات المعاملات الفعلية، مما يجعله أكثر شفافية وأقل عرضة للتلاعب.
لماذا يعتبر SOFR مهمًا؟
اكتسب الانتقال من LIBOR إلى SOFR زخمًا مع إدراك المنظمين والمشاركين في السوق للحاجة إلى معدل مرجعي أكثر قوة وشفافية.
يُستخدم SOFR حاليًا في العديد من الأدوات المالية، مثل القروض والرهون العقارية والسندات والمشتقات.
فيما يلي بعض مزايا SOFR:
- يعتمد على المعاملات الفعلية في سوق إعادة شراء الخزانة، مما يجعله أكثر موثوقية من LIBOR، الذي يعتمد على التقديرات.
- إنه أكثر شفافية من LIBOR، حيث أن البيانات المستخدمة لحسابه متاحة للجمهور.
- إنه أكثر سيولة من LIBOR، حيث يتوفر المزيد من سندات الخزانة لاستخدامها كضمان.
فيما يلي بعض عيوب SOFR:
- إنه معدل جديد نسبيًا، وهناك بيانات تاريخية أقل متاحة عنه مقارنة بمعدل LIBOR.
- يعتمد على المعاملات لليلة واحدة، لذلك قد لا يكون ممثلاً لأسعار الفائدة طويلة الأجل.
- لا يستخدم على نطاق واسع مثل LIBOR، لذلك قد تكون السيولة أقل في المنتجات القائمة على SOFR.
من ينشر SOFR؟
ينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك معدل SOFR يوميًا، بناءً على معاملات اليوم السابق في سوق إعادة الشراء التابع لوزارة الخزانة الأمريكية.
تتوفر البيانات على موقعه الإلكتروني، مما يوفر للمشاركين في السوق سهولة الوصول إلى أحدث المعلومات.