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Le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) est un taux d'intérêt de référence qui montre combien ça coûte d'emprunter de l'argent au jour le jour avec des titres du Trésor américain comme garantie.
Il est calculé par la Banque fédérale de réserve de New York en se basant sur les transactions réelles du marché de rachat des bons du Trésor.
Il a été lancé en avril 2018 pour remplacer le London Interbank Offered Rate (LIBOR) parce qu'il est plus transparent, plus solide et moins facile à manipuler.
Le LIBOR a été critiqué pour sa vulnérabilité à la manipulation et est progressivement remplacé par des taux tels que le SOFR.
C'est quoi le SOFR ?
Le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) est un taux de référence qui mesure le taux d'intérêt moyen que les banques paient pour emprunter de l'argent à d'autres banques à un jour en utilisant des titres du Trésor comme garantie.
Le SOFR a été mis au point par la Banque fédérale de réserve de New York en collaboration avec l'Office of Financial Research des États-Unis pour répondre aux controverses autour du LIBOR, notamment les scandales de manipulation des taux et les inquiétudes sur la viabilité du marché des prêts interbancaires.
Il est basé sur les transactions du marché américain des pensions livrées (repo) du Trésor américain, qui implique des prêts garantis à court terme entre institutions financières.
Le SOFR est vu comme un taux de référence plus fiable et transparent que le London Interbank Offered Rate (LIBOR), qui est basé sur des estimations de ce que les banques se factureraient entre elles pour des prêts.
Comment fonctionne le SOFR ?
Le SOFR est calculé tous les jours en utilisant une médiane pondérée en fonction du volume des données de pension livrée au niveau des transactions.
Cette approche garantit que le taux représente une mesure globale des coûts d'emprunt au jour le jour sur le marché garanti.
Contrairement au LIBOR, qui se base sur les avis d'experts d'un panel de banques, le SOFR est dérivé dedonnées de transactions réelles, ce qui le rend plus transparent et moins susceptible d'être manipulé.
Pourquoi le SOFR est-il important ?
Le passage du LIBOR au SOFR s'est accéléré, car les régulateurs et les acteurs du marché ont compris qu'il fallait un taux de référence plus solide et plus transparent.
Le SOFR est maintenant utilisé pour divers instruments financiers, tels que les prêts, les hypothèques, les obligations et les produits dérivés.
Voici quelques-uns des avantages du SOFR :
- Il est basé sur les transactions réelles du marché des pensions du Trésor, ce qui le rend plus fiable que le LIBOR, qui repose sur des estimations.
- Il est plus transparent que le LIBOR, car les données utilisées pour le calculer sont accessibles au public.
- Il est plus liquide que le LIBOR, car il y a plus de titres du Trésor disponibles pour servir de garantie.
Voici quelques-uns des inconvénients du SOFR :
- C'est un taux relativement nouveau, et il y a moins de données historiques disponibles que pour le LIBOR.
- Il est basé sur des transactions au jour le jour, donc il peut ne pas être représentatif des taux d'intérêt à plus long terme.
- Il n'est pas aussi largement utilisé que le LIBOR, ce qui peut réduire la liquidité des produits basés sur le SOFR.
Qui publie le SOFR ?
La Banque fédérale de réserve de New York publie le SOFR tous les jours, en se basant sur les transactions de la veille sur le marché des pensions livrées du Trésor américain.
Les données sont disponibles sur son site web, ce qui permet aux acteurs du marché d'accéder facilement aux dernières informations.