การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

Currency Hedging คือการสร้างตำแหน่งในสกุลเงินต่างประเทศ หรือที่รู้จักกันง่าย ๆ ว่า “hedge“ โดยมีจุดประสงค์เพื่อชดเชยผลกำไรหรือขาดทุนจากการทำธุรกรรมโดยมีการขาดทุนหรือกำไรที่เท่ากันจากการ hedge

ไม่ว่าค่าอัตราแลกเปลี่ยนจะขึ้นหรือลงในอนาคต บริษัทจะได้รับการปกป้องเพราะการ hedge จะทำให้มูลค่าในสกุลเงินท้องถิ่น “ล็อกไว้” สำหรับ exposure นั้น

บริษัทที่ทำ currency hedge จึงไม่สนใจการเคลื่อนไหวของราคาตลาด

การ hedge ต่างจากการเก็งกำไร ซึ่งเป็นการเปิดตำแหน่งสกุลเงินโดยคาดหวังการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนต่างประเทศ

Currency hedging เป็นองค์ประกอบที่สำคัญที่สุดของการจัดการความเสี่ยงของสกุลเงินของบริษัท

ขึ้นอยู่กับโปรไฟล์การแข่งขันของบริษัท ลักษณะของตลาดที่บริษัทดำเนินงานและเป้าหมายที่ตั้งไว้โดยฝ่ายจัดการ บริษัทสามารถเลือกใช้กลยุทธ์การ hedge ค่าเงินที่หลากหลาย ส่วนมากสามารถดำเนินการผ่านโซลูชันซอฟต์แวร์ที่ทำให้กระบวนการทั้งหมดเป็นอัตโนมัติ

Currency Hedging ทำงานอย่างไร?

Currency hedging เริ่มต้นด้วยการประเมินการสัมผัสความเสี่ยงและการเลือก เครื่องมือ hedge

การสัมผัสความเสี่ยงส่วนใหญ่จะเป็นการทำธุรกรรมเชิงพาณิชย์ที่กำหนดไว้เป็นเงินตราต่างประเทศ นิยามเป็นการชำระเงิน (หรือการรับ) จำนวนคงที่ของเงินตราต่างประเทศในการแลกเปลี่ยนสำหรับการรับ (หรือการส่ง) สินค้าหรือบริการจำนวนคงที่

ในธุรกรรมส่วนใหญ่มีช่วงเวลาระหว่างช่วงเริ่มต้นของธุรกรรมและช่วงที่เงินตราต่างประเทศจะต้องถูกชำระหรือได้รับ

ช่วงเวลานั้นสร้างความเสี่ยงจากค่าเงินและดังนั้นเป็นโอกาสและ/หรือความจำเป็นในการ hedge ค่าเงิน

เครื่องมือ hedge คือเครื่องมือทางการเงินที่สร้างตำแหน่งที่ชดเชย

เครื่องมือ hedge แบบที่ใช้กันมากที่สุดคือ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าประกอบด้วยคำมั่นสัญญาที่จะแลกเปลี่ยนสกุลเงินหนึ่งเป็นอีกสกุลในวันชำระเงินที่อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดไว้

เนื่องจากขนาดและวันที่ส่งสามารถตั้งค่าได้ตามเงื่อนไขใด ๆ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงยืดหยุ่นโดยธรรมชาติ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าถูกพิจารณาว่าเป็น ‘มิตรกับการบัญชี’—ซึ่งเป็นอีกเหตุผลสำหรับการใช้งานอย่างแพร่หลาย

ประมาณ 90% ของบริษัทใช้มันเป็นเครื่องมือ hedge ที่เลือก

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินต่างประเทศและสัญญาออปชั่นคือเครื่องมือ hedge FX หลักอื่น ๆ อีกสองตัว

ตัวอย่างการ Currency Hedging

ผู้ส่งออกที่มี USD เป็นสกุลเงินหลักคาดว่าจะขายสินค้าสำเร็จรูปในราคา EUR 100,000 ให้กับลูกค้าชาวยุโรปในอีกสองเดือนข้างหน้า

การส่งออกจะถูกชำระหลังจากสินค้าถูกส่งไปหนึ่งเดือน

เมื่อธุรกรรมเริ่มต้น อัตราแลกเปลี่ยนทันทีคือ EUR-USD 1.23 และอัตราซื้อขายล่วงหน้าอยู่ที่ 1.25

เพื่อ hedge ความเสี่ยงจากค่าเงิน ผู้ส่งออกทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อส่งมอบ EUR 100,000 ในวันที่คาดว่าจะได้รับการชำระเงินจากลูกค้า

คู่สัญญาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเห็นด้วยที่จะชำระเงินเมื่อครบกำหนดตามความแตกต่างระหว่างอัตราซื้อขายล่วงหน้าและอัตราทันทีในจำนวนเงินจำลองของ EUR 100,000

จะเกิดอะไรขึ้นในวันที่ทั้งสองการดำเนินการถูกชำระ สมมุติว่าอัตราทันทีลดลงเป็น EUR-USD 1.18?

ผู้ส่งออกชำระสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยเงินสดที่ได้จากการขาย EUR และได้รับการชำระเงิน USD จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ระหว่างช่วงที่การขายถูกเริ่มต้นและวันที่ชำระ มูลค่าลดลง USD 5,000 (18,000 — 23,000)

การขาดทุนนี้ถูกชดเชยด้วยกำไร USD 7,000 (25,000 — 18,000) จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

กำไรสุทธิ FX USD 2,000 มาจากจุดซื้อล่วงหน้า หรือความแตกต่างระหว่างอัตราซื้อขายล่วงหน้าและอัตราทันทีเมื่อ hedge ถูกทำ: EUR 100,000 x (1.25 — 1.23)

การตัดสินใจเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการ currency hedging —เช่น กลยุทธ์ hedging ค่าเงินที่เฉพาะเจาะจงควรเลือกใช้— จำเป็นต้องตัดสินใจตามกรอบการจัดการความเสี่ยงของสกุลเงินของบริษัท

กรอบการจัดการความเสี่ยงจะพิจารณาปัจจัยต่าง ๆ อย่างเช่น โปรไฟล์ธุรกิจของบริษัท หรือความเสี่ยงที่บริษัทเผชิญ

แม้ว่าทิศทางสู่โมเดลธุรกิจที่ยืดหยุ่นจะดูเหมือนจะเปลี่ยนแปลงไม่ได้ แต่โซลูชันเทคโนโลยีใหม่ ๆ กำลังถูกพัฒนาเพื่อสนับสนุน CFOs และผู้ดูแลเงินในการ hedge ค่าเงินของพวกเขาอย่างมีพลวัตมากยิ่งขึ้น ไม่ว่าจะเป็นบริษัทขนาดใดก็ตาม