货币对冲

货币套期保值是指通过建立一种外币头寸（简称“套期保值”），以期通过套期保值头寸的等额损益，抵消基础交易产生的任何损益。

无论未来汇率是上涨还是下跌，公司都受到保护，因为对冲有效地“锁定”了暴露于汇率风险的本币价值。

因此，进行货币对冲的公司 对市场价格的波动无动于衷。

套期保值与投机不同，投机是基于对未来汇率变动的预期而建立货币头寸。

货币套期保值是企业货币风险管理中最重要的一环。

根据公司的竞争地位、所处市场的性质以及管理层设定的目标，公司可以选择多种可能的货币套期保值策略，其中大多数可以通过软件解决方案自动化执行整个过程。

货币套期保值是如何运作的？

货币套期保值首先评估风险暴露并选择套期工具。

风险暴露通常指以外币计价的商业交易，即以固定金额的外币支付（或收取）固定数量的货物或服务。

在大多数交易中，从交易发起到外币实际支付或收款之间存在时间差。

这一时间间隔产生了汇率风险，因此产生了进行汇率对冲的机会和/或必要性。

对冲工具是用于建立对冲头寸的金融工具。

最常用的外汇套期保值工具是货币远期合约，也称为“远期合约”。

远期合约包含双方约定在结算日以指定汇率交换一定数量货币的承诺。

由于合约规模和交割日期可灵活约定，远期合约具有内在灵活性。

远期合约被视为“会计友好型”工具——这也是其广泛应用的另一原因。

约90%的企业将其作为首选的对冲工具。

外汇期货和期权合约是另外两种主要的外汇套期保值工具。

货币套期保值示例

一家以美元为功能货币的出口商计划在两个月后向欧洲客户出售价值10万欧元的成品。

该笔出口交易将在货物交付后一个月内结算。

交易发起时，即期汇率为欧元兑美元1.23，远期汇率为1.25。

为对冲汇率风险，出口商签订远期合约，约定在客户付款日交付10万欧元。

远期合约的对方同意在到期日支付10万欧元名义金额的远期汇率与即期汇率之间的差额。

假设在两笔交易结算日，即期汇率已下跌至欧元兑美元汇率为1.18，会发生什么情况？

出口商用欧元销售所得现金结算远期合约，并收到远期合约项下的美元付款。

从销售发起至结算日期间，其价值下降了USD 5,000（18,000 — 23,000）。

该损失被远期合约的 USD 7,000（25,000 — 18,000）收益抵消。

净汇兑收益USD 2,000来源于远期点差，即套期保值时远期汇率与即期汇率的差额：EUR 100,000 × (1.25 — 1.23)。

关于如何实施货币套期保值（即选择何种具体货币套期保值策略）的决策，需根据公司的整体货币风险管理政策进行。

风险管理框架将考虑多个不同因素，如公司的业务特征或面临的风险。

尽管灵活的商业模式趋势似乎不可逆转，但新的技术解决方案正在开发中，以全面支持首席财务官和财务主管以越来越动态的方式对冲其货币风险，无论公司规模大小。