Hedging de moedas

Hedging cambial é quando a gente cria uma posição em moeda estrangeira, chamada de“hedge”, pra compensar qualquer ganho ou perda na transação original com uma perda ou ganho igual no hedge.

Independentemente de a taxa de câmbio futura subir ou descer, a empresa está protegida porque a cobertura “fixa” efetivamente o valor da moeda nacional para a exposição.

Uma empresa que realiza uma cobertura cambial é, portanto, indiferente à variação dos preços de mercado.

A cobertura difere da especulação, em que uma posição cambial é tomada em antecipação a uma mudança esperada nas taxas de câmbio.

A cobertura cambial é o elemento mais importante da gestão do risco cambial de uma empresa.

Dependendo do perfil competitivo de uma empresa, da natureza dos mercados em que opera e dos objetivos definidos pela sua administração, uma empresa pode escolher entre várias estratégias possíveis de hedge cambial, a maioria das quais pode ser executada por meio de soluções de software que automatizam todo o processo.

Como funciona a cobertura cambial?

A cobertura cambial começa com a avaliação da exposição ao risco e a escolha de um instrumento de cobertura.

A exposição ao risco é geralmente uma transação comercial denominada em moeda estrangeira, definida como o pagamento (ou recebimento) de um montante fixo de moeda estrangeira em troca do recebimento (ou entrega) de uma quantidade fixa de bens ou serviços.

Na maioria das transações, há um intervalo de tempo entre o momento em que a transação é iniciada e o momento em que a moeda estrangeira deve ser paga ou recebida.

Esse intervalo de tempo cria um risco cambial e, portanto, a oportunidade e/ou a necessidade de cobertura cambial.

O instrumento de cobertura é o instrumento financeiro que cria a posição de compensação.

A ferramenta de cobertura cambial mais utilizada é um contrato a termo de moeda , também conhecido como “forward”.

Um contrato a prazo consiste numa promessa de trocar uma moeda por outra na data de liquidação a uma taxa de câmbio especificada.

Como o tamanho e as datas de entrega podem ser definidos em quaisquer termos, os contratos a termo são intrinsecamente flexíveis.

Os contratos a termo são considerados “favoráveis à contabilidade” — outra razão para seu uso generalizado.

Cerca de 90% das empresas os utilizam como instrumento de cobertura preferencial.

Os contratos futuros e de opções sobre moeda estrangeira são os outros dois principais instrumentos de cobertura cambial.

Exemplo de cobertura cambial

Um exportador com o dólar americano como moeda funcional espera vender produtos acabados por 100.000 euros a um cliente europeu dentro de dois meses.

A exportação deve ser liquidada um mês após a entrega dos produtos.

Quando a transação é iniciada, a taxa de câmbio à vista é de EUR-USD 1,23 e a taxa a prazo é de 1,25.

Para proteger o risco cambial, o exportador faz um contrato a termo para entregar 100.000 euros na data em que o pagamento é esperado do cliente.

A contraparte do contrato a prazo concorda em pagar, no vencimento, a diferença entre a taxa a prazo e a taxa à vista sobre um montante nocional de EUR 100.000.

O que acontece no dia em que ambas as operações são liquidadas, supondo que a taxa à vista tenha caído para EUR-USD 1,18?

O exportador liquida o contrato a prazo com o dinheiro da venda do euro e recebe o pagamento em dólares americanos do contrato a prazo.

Entre o momento em que a venda foi iniciada e a data de liquidação, o seu valor diminuiu 5.000 USD (18.000 — 23.000).

Essa perda é compensada por um ganho de USD 7.000 (25.000 — 18.000) no contrato a termo.

O ganho líquido cambial de USD 2.000 resulta dos pontos a termo, ou seja, da diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista quando a cobertura foi contratada: EUR 100.000 x (1,25 — 1,23).

As decisões sobre como implementar a cobertura cambial — ou seja, qual estratégia específica de cobertura cambial implementar — precisam ser tomadas de acordo com a gestão geral do risco cambial da empresa.

Por sua vez, a estrutura de gestão de risco vai considerar vários fatores diferentes, como o perfil de negócios da empresa ou os riscos que ela enfrenta.

Embora a tendência para modelos de negócio flexíveis pareça ser irreversível, estão a ser desenvolvidas novas soluções tecnológicas para apoiar totalmente os diretores financeiros e os tesoureiros na tarefa de cobrir a sua exposição cambial de formas cada vez mais dinâmicas, independentemente da dimensão das suas empresas.