This article has been translated from English to German.
Währungsabsicherung ist das Schaffen einer Fremdwährungsposition, einfach als„Hedge“bezeichnet, mit dem Ziel, Gewinne oder Verluste aus dem zugrunde liegenden Geschäft durch einen gleich hohen Verlust oder Gewinn aus dem Hedge auszugleichen.
Egal, ob der zukünftige Wechselkurs steigt oder fällt, das Unternehmen ist abgesichert, weil die Absicherung den Wert der Heimatwährung für das Risiko effektiv „festschreibt“.
Ein Unternehmen, das eine Währungsabsicherung vornimmt, ist daher gegenüber Marktpreisschwankungen indifferent.
Hedging unterscheidet sich von Spekulation, bei der eine Währungsposition in Erwartung einer erwarteten Änderung der Wechselkurse eingegangen wird.
Die Währungsabsicherung ist das wichtigste Element des Währungsrisikomanagements eines Unternehmens.
Je nach Wettbewerbsprofil, Art der Märkte, in denen ein Unternehmen tätig ist, und den von der Geschäftsleitung gesetzten Zielen kann ein Unternehmen zwischen mehreren möglichen Währungsabsicherungsstrategien wählen, von denen die meisten mit Softwarelösungen automatisiert werden können, die den gesamten Prozess abwickeln.
Wie funktioniert Währungsabsicherung?
Das Währungshedging beginnt mit der Bewertung des Risikos und der Auswahl eines Sicherungsinstruments.
Das Risiko besteht in der Regel aus einem in einer Fremdwährung abgewickelten Geschäft, bei dem ein fester Betrag in einer Fremdwährung gegen den Erhalt (oder die Lieferung) einer festen Menge von Waren oder Dienstleistungen gezahlt wird.
Bei den meisten Transaktionen gibt es eine Zeitspanne zwischen dem Zeitpunkt, zu dem die Transaktion initiiert wird, und dem Zeitpunkt, zu dem die Fremdwährung bezahlt oder erhalten werden soll.
Dieser Zeitraum birgt ein Währungsrisiko und damit die Möglichkeit und/oder Notwendigkeit einer Währungsabsicherung.
Das Absicherungsinstrument ist das Finanzinstrument, das die Gegenposition schafft.
Das am häufigsten verwendete Instrument zur Absicherung von Wechselkursrisiken ist ein Devisentermingeschäft, auch „Terminkontrakt” genannt.
Ein Terminkontrakt besteht aus der Verpflichtung, am Erfüllungstag eine Währung zu einem festgelegten Wechselkurs in eine andere Währung umzutauschen.
Da Umfang und Liefertermine frei festgelegt werden können, sind Terminkontrakte von Natur aus flexibel.
Terminkontrakte gelten als „buchhalterfreundlich” – ein weiterer Grund für ihre weite Verbreitung.
Etwa 90 % der Unternehmen nutzen sie als bevorzugtes Sicherungsinstrument.
Devisenterminkontrakte und Devisenoptionen sind die beiden anderen wichtigen Instrumente zur Absicherung von Wechselkursrisiken.
Beispiel für eine Währungsabsicherung
Ein Exporteur mit USD als funktionaler Währung erwartet, in zwei Monaten Fertigwaren im Wert von 100.000 EUR an einen europäischen Kunden zu verkaufen.
Die Auslandslieferung soll einen Monat nach Lieferung der Waren bezahlt werden.
Bei Beginn der Transaktion liegt der Kassakurs bei EUR/USD 1,23 und der Terminkurs bei 1,25.
Um das Währungsrisiko abzusichern, schließt der Exporteur einen Terminkontrakt ab, um 100.000 EUR an dem Tag zu liefern, an dem die Zahlung vom Kunden erwartet wird.
Die Gegenpartei des Terminkontrakts verpflichtet sich, bei Fälligkeit die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs auf einen Nominalbetrag von 100.000 EUR zu zahlen.
Was passiert an dem Tag, an dem beide Geschäfte abgewickelt werden, wenn der Kassakurs auf EUR/USD 1,18 gefallen ist?
Der Exporteur begleicht den Terminkontrakt mit dem Barerlös aus dem Verkauf von EUR und erhält die Zahlung in USD aus dem Terminkontrakt.
Zwischen dem Zeitpunkt der Verkaufsinitiierung und dem Abwicklungstag ist der Wert um 5.000 USD (18.000 – 23.000) gesunken.
Dieser Verlust wird durch einen Gewinn von 7.000 USD (25.000 – 18.000) aus dem Terminkontrakt ausgeglichen.
Der Nettogewinn aus dem Devisengeschäft von 2.000 USD ergibt sich aus den Terminpunkten, also der Differenz zwischen dem Termin- und dem Kassakurs zum Zeitpunkt des Abschlusses der Absicherung: 100.000 EUR x (1,25 – 1,23).
Entscheidungen darüber, wie die Währungsabsicherung umgesetzt werden soll – also welche konkrete Währungsabsicherungsstrategie gewählt wird – müssen im Einklang mit dem gesamten Währungsrisikomanagement des Unternehmens getroffen werden.
Das Risikomanagement berücksichtigt dabei verschiedene Faktoren, wie das Geschäftsprofil des Unternehmens oder die Risiken, denen es ausgesetzt ist.
Während der Trend zu flexiblen Geschäftsmodellen unumkehrbar zu sein scheint, werden neue Technologielösungen entwickelt, um CFOs und Treasurer bei der Absicherung ihrer Währungsrisiken auf immer dynamischere Weise zu unterstützen, unabhängig von der Größe ihres Unternehmens.