RORO

RORO adalah singkatan untuk “Risk On, Risk Off”.

RORO menggambarkan suasana pasaran di mana tingkah laku harga bertindak balas dan didorong oleh perubahan dalam toleransi risiko oleh pelabur dan pedagang.

Perubahan dalam toleransi risiko biasanya disebabkan oleh perubahan mendadak dalam pandangan ekonomi global.

Secara tradisional, aset kewangan dinilai secara bebas antara satu sama lain mengikut ciri unik mereka. Jadi, kebanyakannya, aset bergerak secara bebas.

Dalam era RORO, zaman dah berubah.

Aset kewangan kini dibahagikan kepada dua kumpulan sahaja:

1. Risiko rendah
2. Risiko tinggi

Bila optimisme tinggi, peserta pasaran menghidupkan suis risiko mereka dan bergerak ke dalam kumpulan aset yang lebih berisiko.

Ini bermaksud bahawa semasa tempoh apabila risiko dianggap rendah, pedagang cenderung membeli aset yang lebih berisiko (“risk on”).

Apabila risiko dianggap tinggi, pedagang cenderung melepaskan aset berisiko tinggi dan membeli pelaburan berisiko rendah (“risk off”) sebaliknya.

Jadi, jika optimisme bertukar menjadi pesimisme, peserta pasaran menukar suis mereka ke posisi “off”.

Dan, seperti sekawan, mereka berundur ke kelas aset yang lebih selamat.

Ini bermakna aset cenderung menjadi berkorelasi antara satu sama lain, sama ada secara positif atau negatif, daripada bergerak bebas antara satu sama lain.

Aset “Risk On” vs. Aset “Risk Off”

Ini adalah cheat sheet mengenai aset yang dibeli atau dielakkan semasa suasana “risk on” dan “risk off”.

Suasana	Long	Short atau Elak
Risk On	Saham Mata Wang Komoditi (AUD, CAD, NZD) Mata Wang EM Komoditi Tenaga	Bon Dolar AS Yen Jepun Franc Swiss Mata Wang Bukan Komoditi
Risk Off	Bon Berkualiti Tinggi (Perbendaharaan AS)  Dolar AS Yen Jepun Franc Swiss	Saham Komoditi Mata Wang Bukan Komoditi (AUD, CAD, NZD) Mata Wang EM

“Perdagangan RORO”

Teori di sebalik RORO ialah tarik menarik antara kuasa inflasi dan deflasi.

• Apabila kuasa inflasi dianggap sedang meningkat, maka “risk on”.
• Apabila kuasa deflasi dianggap sedang meningkat, maka “risk off”.

Kesan “Risk On, Risk Off” adalah turun naik yang lebih besar dan, yang paling penting, korelasi aset yang lebih besar.

Sejak Krisis Kewangan Besar pada 2008, terdapat trend meningkat dalam kalangan peserta pasaran, khususnya pelabur/pedagang institusi, untuk membeli risk (“risk on”) apabila inflasi adalah jangkaan utama bagi ekonomi dan menjual risk (“risk off”) apabila deflasi adalah jangkaan utama bagi ekonomi.

Oleh kerana semua peserta pasaran ini membuat jenis perdagangan yang serupa, ia kadang-kadang dipanggil “Perdagangan RORO”.

Gerakan besar-besaran institusi kewangan besar, dana lindung nilai, dan pedagang yang pergi “all in” atau “all out” dari kelas aset telah menyebabkan banyak aset menjadi sangat berkorelasi.