RORO

RORO là viết tắt của “Risk On, Risk Off”.

RORO mô tả một môi trường thị trường nơi mà hành vi giá cả phản ứng và bị chi phối bởi, sự thay đổi trong sự chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư và người giao dịch.

Sự thay đổi trong sự chấp nhận rủi ro thường là do sự thay đổi đột ngột trong triển vọng kinh tế toàn cầu.

Truyền thống, tài sản tài chính được đánh giá độc lập với nhau dựa trên những đặc điểm riêng biệt của chúng. Vì vậy, phần lớn các tài sản di chuyển độc lập với nhau.

Trong kỷ nguyên RORO, thời thế đã thay đổi.

Tài sản tài chính bây giờ chỉ đơn giản được chia thành hai phe:

1. Rủi ro thấp
2. Rủi ro cao

Khi sự lạc quan cao. Các thành viên thị trường bật công tắc rủi ro “bật” và chuyển vào các nhóm tài sản rủi ro hơn.

Điều này có nghĩa là trong những thời kỳ khi rủi ro được đánh giá là thấp, những người giao dịch có xu hướng mua các tài sản có rủi ro cao (“risk on”).

Khi rủi ro được đánh giá là cao, những người giao dịch có xu hướng bán tháo tài sản rủi ro cao và mua các khoản đầu tư có rủi ro thấp hơn (“risk off”) thay thế.

Vì thế nếu sự lạc quan chuyển thành bi quan, các thành viên thị trường chuyển công tắc của họ sang vị trí “tắt”.

Và, như một đàn, họ rút vào các loại tài sản trú ẩn an toàn.

Điều này có nghĩa là tài sản có xu hướng trở nên tương quan với nhau, hoặc tích cực hoặc tiêu cực, thay vì di chuyển độc lập với nhau.

Tài sản “Risk On” so với tài sản “Risk Off”

Đây là bảng tóm tắt về những tài sản nào được mua hoặc tránh trong môi trường “risk on” và “risk off”.

Môi trường	Mua vào	Bán ra hoặc Tránh
Risk On	Cổ phiếu Tiền tệ Hàng hóa (AUD, CAD, NZD) Tiền tệ Thị trường Mới nổi Hàng hóa Năng lượng	Trái phiếu Đô la Mỹ Yên Nhật Franc Thụy Sĩ Tiền tệ Phi Hàng hóa
Risk Off	Trái phiếu Chất lượng Cao (Trái phiếu Kho bạc Mỹ) Đô la Mỹ Yên Nhật Franc Thụy Sĩ	Cổ phiếu Hàng hóa Tiền tệ Phi Hàng hóa (AUD, CAD, NZD) Tiền tệ Thị trường Mới nổi

“Giao dịch RORO”

Lý thuyết đằng sau RORO là cuộc chiến tranh kéo co giữa các lực lượng lạm phát và giảm phát.

• Khi những lực lượng lạm phát được đánh giá là đang lấy đà, thì “risk on”.
• Khi những lực lượng giảm phát được đánh giá là đang lấy đà, thì “risk off”.

Hiệu quả của “Risk On, Risk Off” là sự biến động lớn hơn và, quan trọng nhất, sự tương quan tài sản cao hơn.

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính lớn năm 2008, có một xu hướng ngày càng tăng của các thành viên thị trường, đặc biệt là các nhà đầu tư/giao dịch tổ chức, mua rủi ro (“risk on”) khi lạm phát là kỳ vọng hàng đầu cho nền kinh tế và bán rủi ro (“risk off”) khi giảm phát là kỳ vọng hàng đầu cho nền kinh tế.

Vì tất cả những thành viên thị trường này đang thực hiện các loại giao dịch tương tự, đôi khi nó được gọi là “Giao dịch RORO”.

Phong trào đại chúng của các tổ chức tài chính lớn, quỹ đầu cơ và các nhà giao dịch rót hết hoặc rút hết khỏi các loại tài sản đã khiến nhiều tài sản trở nên có tương quan cao.