This article has been translated from English to Japanese.
ROROとは「リスクオン、リスクオフ」の略称である。
ROROとは、価格の動きが投資家やトレーダーのリスク許容度の変化に応じて反応し、それに牽引される市場環境を指す。
リスク許容度の変化は通常、世界経済の見通しの急激な変化によるものである。
従来、金融資産はそれぞれの特性に基づいて独立して評価されていた。したがって、資産は概ね互いに独立して動いていた。
しかしRORO時代において、状況は変化した。
金融資産は今や単純に二つの陣営に分かれる：
- 低リスク
- 高リスク
楽観論が高まると、市場参加者はリスクスイッチを「オン」にし、よりリスクの高い資産グループへ移動する。
これは、リスクが低いと認識される時期には、トレーダーはよりリスクの高い資産を購入する傾向がある（「リスクオン 」）ことを意味する。
リスクが高いと認識される時期には、トレーダーは高リスク資産を売却し、代わりに低リスク投資（「リスクオフ」）を購入する傾向がある。
したがって、楽観主義が悲観主義に変わると、市場参加者はスイッチを「オフ」の位置に切り替える。
そして群れとして、安全資産クラスに退避する。
これは資産同士が相互に相関し、正の相関か負の相関を示す傾向があり、独立して動くわけではないことを意味する。
「リスクオン」資産と「リスクオフ」資産
以下は、「リスクオン」と「リスクオフ」の環境下で、どの資産が買われるか、あるいは避けられるかの簡易ガイドだ。
| 環境 | ロング | ショートまたは回避 |
| リスクオン |
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| リスクオフ |
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「ROROトレード」
ROROの理論的背景は、インフレ圧力とデフレ圧力の綱引きにある。
- インフレ圧力が優勢と見なされると、「リスクオン」となる。
- デフレ圧力が優勢と見なされると、「リスクオフ」となる。
「リスクオン、リスクオフ」の影響はボラティリティの増大であり、最も重要なのは資産相関性の高まりだ。
2008年の世界金融危機以降、市場参加者、特に機関投資家やトレーダーの間で、経済の主要な見通しがインフレである場合にはリスクを購入する（「リスクオン」）、デフレである場合にはリスクを売却する（「リスクオフ」）という傾向が強まっている。
こうした市場参加者が皆、似たような取引を行うため、これは「ROROトレード」と呼ばれることもある。
こうした大規模金融機関、ヘッジファンド、トレーダーによる資産クラスへの「全面参入」あるいは「全面撤退」という集団的行動が、多くの資産の相関性を高める結果を招いている。