RORO

RORO significa“RiskOn, Risk Off” (riscoativado, risco desativado).

RORO descreve um ambiente de mercado em que o comportamento dos preços responde e é impulsionado por mudanças na tolerância ao risco por parte de investidores e traders.

A mudança na tolerância ao risco geralmente é causada por uma mudança repentina nas perspectivas econômicas globais.

Tradicionalmente, os ativos financeiros eram avaliados independentemente uns dos outros, de acordo com suas características únicas. Assim, na maioria das vezes, os ativos se moviam independentemente uns dos outros.

Na era RORO, os tempos mudaram.

Os ativos financeiros agora são simplesmente divididos em dois grupos:

1. Baixo risco
2. Alto risco

Quando o otimismo está alto, os participantes do mercado ativam seus interruptores de risco e passam para grupos de ativos mais arriscados.

Isso significa que, durante os períodos em que o risco é percebido como baixo, os traders tendem a comprar ativosde maior risco (“risk on”).

Quando o risco é percebido como alto, os operadores tendem a se desfazer de ativos de alto risco e comprar investimentosde menor risco (“risco desativado”).

Portanto, se o otimismo se transforma em pessimismo, os participantes do mercado colocam seus interruptores na posição “off”.

E, como um rebanho, eles se refugiam em classes de ativos seguros.

Isso significa que os ativos tendem a se correlacionar entre si, seja positiva ou negativamente, em vez de se moverem independentemente uns dos outros.

Ativos de “risco ativado” vs. ativos de “risco desativado”

Aqui está um guia rápido sobre quais ativos são comprados ou evitados durante ambientes de “risk on” e “risk off”.

Ambiente	Longo	Curto ou evitar
Risco ativo	Ações Commodities Moedas (AUD, CAD, NZD) Moedas de mercados emergentes Commodities energéticas	Títulos Dólar americano Iene japonês Franco suíço Moedas não relacionadas a commodities
Sem risco	Títulos de alta qualidade (Títulos do Tesouro dos EUA) Dólar americano Iene japonês Franco suíço	Ações Commodities Moedas não relacionadas a commodities (AUD, CAD, NZD) Moedas emergentes

O “Comércio RORO”

A teoria por trás do RORO é o cabo de guerra entre as forças inflacionárias e deflacionárias.

• Quando as forças inflacionárias parecem estar ganhando terreno, então é hora de“arriscar ”.
• Quando as forças deflacionárias parecem estar ganhando força, então há uma “reduçãodo risco ”.

O efeito do“risco ativado, risco desativado” é uma maior volatilidade e, mais importante ainda, uma maior correlação dos ativos.

Desde a Grande Crise Financeira de 2008, tem havido uma tendência crescente dos participantes do mercado, especialmente investidores/operadores institucionais, de comprar risco (“risco ativado”) quando a inflação é a principal expectativa para a economia e vender risco (“risco desativado”) quando a deflação é a principal expectativa para a economia.

Como todos esses participantes do mercado estão fazendo tipos semelhantes de negociações, isso às vezes é chamado de “Negociação RORO”.

Esse movimento em massa de grandes instituições financeiras, fundos de hedge e traders entrando ou saindo totalmente de classes de ativos fez com que muitos ativos se tornassem altamente correlacionados.