This article has been translated from English to Spanish.
RORO son las siglas de«RiskOn, Risk Off» (riesgo activado, riesgo desactivado).
RORO describe un entorno de mercado en el que el comportamiento de los precios responde y se ve impulsado por los cambios en la tolerancia al riesgo de los inversores y los operadores.
El cambio en la tolerancia al riesgo suele deberse a un cambio repentino en las perspectivas económicas mundiales.
Tradicionalmente, los activos financieros se evaluaban de forma independiente entre sí según sus características únicas. Por lo tanto, en su mayor parte, los activos se movían de forma independiente entre sí.
En la era RORO, los tiempos han cambiado.
Ahora, los activos financieros se dividen simplemente en dos grupos:
- Bajo riesgo
- Alto riesgo
Cuando el optimismo es alto, los participantes en el mercado activan sus interruptores de riesgo y se pasan a grupos de activos más arriesgados.
Esto significa que, durante los periodos en los que el riesgo se percibe como bajo, los operadores tienden a comprar activosde mayor riesgo («risk on»).
Cuando el riesgo se percibe como alto, los operadores tienden a deshacerse de los activos de alto riesgo y a comprar inversionesde menor riesgo («sin riesgo »).
Así pues, si el optimismo se convierte en pesimismo, los participantes en el mercado activan su interruptor de riesgo.
Y, como rebaño, se refugian en clases de activos seguros.
Esto significa que los activos tienden a correlacionarse entre sí, ya sea de forma positiva o negativa, en lugar de moverse de forma independiente.
Activos de «apetito por el riesgo» frente a activos de «aversión al riesgo»
A continuación, se ofrece una guía rápida sobre qué activos se compran o se evitan en entornos de «apetito por el riesgo» y «aversión al riesgo».
| Entorno | Largo | Corto o evitar |
| Riesgo alto |
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| Sin riesgo |
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El «comercio RORO»
La teoría que sustenta el RORO es el tira y afloja entre las fuerzas inflacionistas y deflacionistas.
- Cuando se percibe que las fuerzas inflacionistas ganan terreno, se produce un «apetito por el riesgo».
- Cuando se percibe que las fuerzas deflacionistas ganan terreno, se produceuna «aversión al riesgo».
El efecto del«riesgo activado, riesgo desactivado» es una mayor volatilidad y, lo que es más importante, una mayor correlación de los activos.
Desde la Gran Crisis Financiera de 2008, se ha observado una tendencia creciente entre los participantes en el mercado, en particular los inversores/operadores institucionales, a comprar riesgo («riesgo activado») cuando la inflación es la principal expectativa para la economía y a vender riesgo («riesgo desactivado») cuando la deflación es la principal expectativa para la economía.
Dado que todos estos participantes en el mercado realizan operaciones similares, a veces se denomina «operación RORO».
Este movimiento masivo de grandes instituciones financieras, fondos de cobertura y operadores que apuestan «todo» o «nada» por determinadas clases de activos ha provocado que muchos activos estén muy correlacionados.