リスクオフ

「リスクオフ」とは、金融市場のトレーダーや投資家がリスクへのエクスポージャーを減らし、資本の保護に注力するリスク選好状態を指す。

「リスクオフ」環境では、日本円や金などの安全資産の価格が上昇し、株式や商品などのハイリスク資産の価格が下落する傾向が見られる。

「リスクオフ」の反対は「リスクオン」である。

市場が「リスクオン」あるいは「リスクオフ」の状態にあると表現されるのをよく耳にするだろう。

どちらも世界的な市場心理を表す略語だ。

「リスクオン、リスクオフ」は「RORO」とも呼ばれる。

「リスクオフ」とは何か？

市場参加者が経済見通しに悲観的になったり、予想外の超ネガティブなニュースが出たり、将来への不確実性が高まったりすると、市場参加者はリスク資産を売り、代わりに安全資産を買いたがる。

これが「リスクオフ」だ。

トレーダーが「リスクオフ」モードにあると聞けば、一般的にレバレッジを縮小し、リスク資産を売却して「より安全な」資産を購入、あるいは現金化する動きを示している。

典型的な「リスクオフ」資産とは何か？

株式市場は全面的に下落すると予想すべきだ。

S&P 500やDJIAといった米国株価指数が軒並み下落しているかを確認すれば、「リスクオフ」の勢いがどれほど強いかを測る良い指標となる。

「リスクオフ」資産には米国債やドイツ国債が含まれる。どちらも（ほぼ）リスクフリーと見なされるからだ。

通貨では、米ドル、日本円、 スイスフランが上昇する傾向がある。これはトレーダーがキャリートレードを解消するためだ。

キャリートレードとは、低金利の日本円を借り入れ、それを用いて他市場の高利回り（リスクの高い）資産を購入する取引である。

金の価格は通常上昇し、国債の利回りは低下する。

「リスクオン」とは何か？

市場参加者が経済見通しについて楽観的になると、リスクの高い資産の価格を押し上げる。

これが「リスクオン」だ。

トレーダーが「リスクオン」モードにあると聞いたら、それは通常、彼らがレバレッジを使ってリスクの高い資産を買い入れていることを意味する。

典型的な「リスクオン」資産とは何か？

株式トレーダーにとっては、経済成長に依存度の高い業界の株式だ。

債券トレーダーにとっては、格付けは低いが利回りの高い社債や国債が「リスクオン」資産と見なされる。

通貨トレーダーにとっては：

• 豪ドル（AUD）、ニュージーランドドル（NZD）、カナダドル（CAD）、ノルウェークローネ（NOK）などのコモディティ通貨。
• メキシコペソ（MXN）、南アフリカランド（ZAR）、トルコリラ（TRY）、ブラジルレアル（BRL）などの新興国通貨（EM通貨）。

商品トレーダーにとっては、銅などの工業用金属や石油などのエネルギー商品だ。

市場が「リスクオン」状態にあるかどうかはどう判断するのか？

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