This article has been translated from English to Malay.
Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah satu dasar kewangan yang tidak konvensional yang digunakan oleh bank pusat untuk merangsang ekonomi apabila dasar kewangan konvensional sudah tidak berfungsi.
Ia lebih dikenali secara santai sebagai “cetak duit”, kecuali tiada wang kertas sebenar yang dicetak. Duit hanya “dicipta” atau “ditulis” secara elektronik.
“Menulis duit” atau “menaip duit” adalah frasa yang lebih tepat berbanding “cetak duit”.
QE bertujuan untuk menaikkan harga bon kerajaan sambil menurunkan hasilnya. Ini adalah kaedah untuk mendorong bank melabur dalam aset yang lebih berisiko dan memberi lebih banyak pinjaman kepada perniagaan dan individu.
QE hanyalah perkataan mewah yang menggambarkan bank pusat membeli “aset” dari bank komersial dan institusi swasta lain.
Aset-aset ini biasanya terhad kepada bon kerajaan tetapi bergantung kepada bank pusat, aset lain mungkin diterima seperti sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) dan bon korporat.
Contohnya, sebuah dana pencen AS akan menjual bon Perbendaharaan kepada Fed dan sebagai gantinya, dana pencen tersebut akan menerima deposit (duit) dalam akaun di salah satu bank besar, katakanlah Bank of America.
Bank of America akan berakhir dengan deposit baru (liabiliti kepada dana pencen) dan aset baru (rizab bank pusat dari Fed).
QE secara serentak meningkatkan jumlah:
- Rizab (“duit bank pusat” yang digunakan bank untuk membayar satu sama lain)
- Deposit (“duit bank komersial” dalam akaun bank orang dan syarikat)
Hanya “duit bank komersial” atau deposit yang benar-benar boleh dibelanjakan dalam ekonomi sebenar.
Rizab atau “duit bank pusat” hanya digunakan untuk “tujuan dalaman”, bermaksud ia adalah wang yang hanya boleh digunakan antara bank komersial dan bank pusat.
Anggap deposit (duit bank komersial) sebagai “duit luar” dan rizab (duit bank pusat) sebagai “duit dalam”.
Deposit boleh digunakan sebagai wang di dunia luar...dunia sebenar. Rizab hanya boleh digunakan di dalam dunia perbankan...jaringan bank komersial dan bank pusat.
Sebuah bank pusat melaksanakan pelonggaran kuantitatif dengan membeli aset kewangan dari bank komersial dan institusi swasta lain serta bon korporat.
Tindakan membeli aset ini mencipta rizab baru (“duit bank pusat”) yang sepatutnya akan dipinjamkan ke dalam ekonomi sebenar (bukan kewangan) memberikan individu dan syarikat akses kepada modal yang mereka tidak akan miliki.
Secara ringkasnya, QE mempunyai dua tujuan mudah:
- QE dirancang untuk mengurangkan kadar faedah jangka panjang untuk mendorong pinjaman dan pertumbuhan ekonomi serta menggalakkan lebih banyak pengambilan risiko, dengan mendorong pelabur ke dalam saham dan bon bukan kerajaan.
- QE juga berfungsi sebagai kesan isyarat yang kuat, memperkuat panduan Fed tentang kadar faedah masa depan. Dengan membeli aset berdurasi panjang, Fed “memujuk” pelabur bahawa ia benar-benar serius tentang mengekalkan kadar lebih rendah untuk lebih lama berbanding yang sepatutnya.
Masalahnya ialah semua duit baru ini TIDAK masuk ke dalam ekonomi sebenar (bukan kewangan).
Ia kembali ke dalam ekonomi kewangan!
Duit yang dicipta melalui QE digunakan untuk membeli bon kerajaan dari pasaran kewangan!
Ya, duit yang baru dicipta ini akhirnya kembali ke pasaran kewangan, menyebabkan pasaran bon dan saham mencapai paras tertinggi sepanjang masa.
Kesan lain dari QE adalah untuk cuba “mengawal” kadar faedah jangka panjang.
Biasanya, bank pusat hanya boleh “mempengaruhi” kadar faedah jangka panjang secara tidak langsung dengan mengawal kadar faedah jangka pendek.
Lebih lanjut tentang ini nanti. Tetapi ketahuilah bahawa biasanya, bank pusat tidak boleh mengawal kadar faedah jangka panjang, tetapi dengan QE, mereka boleh atau sekurang-kurangnya cuba untuk mengawal secara langsung.
Bank pusat melakukan ini dengan membeli hutang jangka panjang seperti bon Perbendaharaan 30 tahun. Jika anda membeli semua bon ini, anda sebenarnya meningkatkan permintaan.
Jadi jika permintaan meningkat lebih daripada penawaran, harga naik.
Dan untuk bon, apabila harganya naik, hasilnya jatuh.
Inilah cara bank pusat cuba dan mengawal kadar faedah jangka panjang.
Mereka membeli bon jangka panjang, mengurangkan penawaran di pasaran, yang menyebabkan harga mereka naik, yang kemudian menyebabkan hasil mereka jatuh.
Jadi secara ringkasnya, matlamat pelonggaran kuantitatif (QE) adalah untuk meningkatkan rizab berlebihan bank, dan menaikkan harga aset kewangan yang dibeli, yang menurunkan hasil mereka.
Bagaimana QE berfungsi?
Kerajaan dan bank pusat cuba mengekalkan ekonomi yang “stabil”.
Mereka mahu ekonomi berkembang tetapi tidak terlalu banyak di mana ia boleh menyebabkan inflasi tidak terkawal, tetapi tidak begitu sedikit sehingga ada kemelesetan, atau lebih buruk lagi, ia menyebabkan kemelesetan (pertumbuhan negatif).
Matlamat mereka adalah untuk mendapatkan kadar pertumbuhan ekonomi “tepat”.
Salah satu alat utama mereka untuk mengawal pertumbuhan adalah menaikkan atau menurunkan kadar faedah.
Kadar faedah yang rendah menggalakkan orang atau syarikat untuk membelanjakan wang, bukannya menyimpan.
Tetapi apabila kadar faedah hampir sifar, bank pusat perlu mengamalkan taktik yang berbeza – seperti mengepam duit terus ke dalam sistem kewangan.
Proses ini dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif atau QE.
Bank pusat membeli aset, biasanya bon kerajaan, dengan wang yang telah “dicetak” – atau, lebih tepatnya, dicipta secara elektronik.
Ia kemudian menggunakan wang ini untuk membeli bon dari pelabur seperti bank atau dana pencen. Ini meningkatkan jumlah keseluruhan dana yang boleh digunakan dalam sistem kewangan.
Menjadikan lebih banyak wang tersedia sepatutnya menggalakkan institusi kewangan untuk memberi lebih banyak pinjaman kepada perniagaan dan individu.
Ia juga boleh menekan kadar faedah lebih rendah di seluruh ekonomi, walaupun ketika kadar bank pusat sendiri hampir serendah yang boleh.
Ini, seterusnya, seharusnya membolehkan perniagaan untuk melabur dan pengguna untuk membelanjakan lebih banyak, memberikan peningkatan dorongan kepada ekonomi.
