Fed Put

“Fed put” ialah satu istilah yang digunakan untuk menggambarkan sokongan yang dipercayai diberikan oleh Rizab Persekutuan AS (juga dikenali sebagai Fed) kepada pasaran kewangan semasa kekacauan.

Ia merujuk kepada tanggapan bahawa bank pusat akan bertindak sebagai “pembeli terakhir” untuk aset berisiko dan campur tangan untuk menyokong ekonomi serta mencegah kemerosotan pasaran yang ketara.

Istilah ini telah mendapat populariti dalam kalangan pelabur sebagai cara untuk memahami kesan tindakan Fed ke atas sentimen pasaran dan tingkah laku pengambilan risiko.

Jom kita selidik konsep Fed put, asal-usul sejarahnya, dan implikasinya untuk pasaran kewangan.

Apa itu Fed Put?

Fed put ialah polisi tidak rasmi, yang merujuk kepada kepercayaan bahawa Rizab Persekutuan akan mengambil langkah-langkah perlu, seperti menurunkan kadar faedah atau melaksanakan pelonggaran kuantitatif, untuk menyokong ekonomi dan mencegah kemerosotan pasaran yang besar.

Konsep ini dinamakan selepas instrumen kewangan yang dipanggil “pilihan put,” yang memberikan pemegang hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual aset pada harga yang telah ditetapkan, dengan itu melindungi mereka daripada harga jatuh.

Fed sendiri menafikan secara tegas memberikan “put”, walaupun tindakannya semasa kemerosotan boleh dilihat sebagai melakukan perkara itu oleh peserta pasaran.

Pengkritik berpendapat ia memesongkan pasaran bebas dan amalan bekalan dan permintaan yang biasa. Penyokong pula mengatakan ia mempromosikan kestabilan kewangan dan pekerjaan maksimum.

Konsep Fed put kekal kontroversi, dengan hujah-hujah yang sah di kedua-dua belah pihak. Tidak ada kesepakatan mengenai peranan yang sesuai bagi bank pusat dalam menyokong harga aset secara langsung.

Asal-usul Sejarah

Istilah “Fed put” boleh dikesan kembali ke zaman bekas Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan.

Semasa tempoh beliau berkhidmat, dari 1987 hingga 2006, Greenspan dikenali kerana tindakannya yang pantas dalam bertindak balas kepada pergolakan pasaran, seperti kejatuhan pasaran saham tahun 1987, krisis kewangan Asia 1997, dan kegagalan hutang Rusia 1998.

Peserta pasaran mula melihat dasar monetari akomodatif Fed sebagai sejenis insuran terhadap kejatuhan pasaran, yang membawa kepada penciptaan istilah “Greenspan put.”

Implikasi untuk Pasaran Kewangan

1. Keyakinan Pasaran: Kepercayaan terhadap Fed put boleh meningkatkan keyakinan pelabur, kerana peserta pasaran mungkin merasa yakin bahawa bank pusat akan bertindak untuk mengehadkan kerugian semasa tekanan kewangan. Ini boleh membawa kepada pandangan lebih optimistik terhadap harga aset dan pengambilan risiko.
2. Masalah Moral: Sebaliknya, jaring keselamatan yang dianggap disediakan oleh Fed put boleh mencipta masalah moral, di mana pelabur mengambil risiko berlebihan, mempercayai bahawa mereka akan dilindungi daripada akibat tindakan mereka. Ini boleh membawa kepada gelembung spekulatif dan turun naik pasaran yang lebih tinggi.
3. Batasan Polisi: Walaupun Fed put boleh menjadi daya penstabil, adalah penting untuk memahami bahawa kemampuan bank pusat untuk menyokong pasaran tidaklah tiada batas. Dalam kes tekanan kewangan yang melampau atau masalah ekonomi asas, tindakan Fed mungkin tidak mencukupi untuk mencegah kemerosotan pasaran yang ketara.
4. Kesan ke atas Kadar Faedah: Fed put boleh mempunyai pengaruh yang besar ke atas kadar faedah, kerana bank pusat mungkin mengamalkan dasar monetari yang lebih akomodatif untuk menstabilkan pasaran kewangan. Kadar faedah yang lebih rendah boleh merangsang pinjaman dan perbelanjaan, yang pada gilirannya boleh menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi. Walau bagaimanapun, kadar faedah yang rendah berterusan juga boleh membawa kepada pengambilan risiko berlebihan dan harga aset yang meningkat.
5. Kesan Mata Wang: Tindakan yang diambil oleh Fed sebagai tindak balas kepada kekacauan pasaran juga boleh mempunyai implikasi untuk pasaran mata wang. Sebagai contoh, jika bank pusat menurunkan kadar faedah atau meningkatkan lembaran imbangan melalui pelonggaran kuantitatif, dolar AS mungkin melemah berbanding mata wang lain. Ini boleh mempunyai kesan positif dan negatif ke atas ekonomi, bergantung kepada faktor seperti imbangan dagangan dan aliran pelaburan asing.
6. Pencarian Masa Pasaran: Fed put boleh mencipta cabaran bagi pelabur yang cuba mencari masa pasaran, kerana campur tangan bank pusat boleh mengganggu corak dan trend pasaran yang tipikal. Sebagai contoh, pelabur yang menjangka pembetulan pasaran mungkin terkejut dengan tindakan Fed untuk menyokong harga aset, yang membawa kepada peluang yang terlepas atau kerugian.
7. Ketidakpastian Polisi Masa Depan: Walaupun Fed put secara sejarah menjadi faktor penting dalam pasaran kewangan, pendekatan bank pusat terhadap dasar monetari boleh berubah dari masa ke masa, dipengaruhi oleh keadaan ekonomi, tekanan politik, dan pandangan pembuat dasar individu. Pelabur harus sedar akan ketidakpastian ini dan kekal berjaga-jaga dalam memantau perkembangan dasar dan implikasi potensinya terhadap harga aset.
8. Komunikasi dan Panduan Hadapan: Keberkesanan Fed put boleh bergantung kepada sejauh mana bank pusat berkomunikasi dengan baik niatnya kepada peserta pasaran. Panduan hadapan yang jelas dan konsisten boleh membantu menambat jangkaan dan mengurangkan ketidakpastian, manakala isyarat bercampur atau kekurangan ketelusan boleh memburukkan turun naik pasaran.

Contoh Fed Put

Walaupun tidak ada “Fed put” yang eksplisit, istilah ini sering digunakan untuk menggambarkan tindakan bank pusat yang mempunyai kesan menyokong pasaran kewangan semasa tekanan.

Berikut adalah beberapa contoh terkini yang sering disebut sebagai bukti “Fed put” dalam tindakan:

Pelonggaran Kuantitatif semasa Krisis Kewangan Global (2008-2009):

Sebagai tindak balas kepada krisis kewangan, Rizab Persekutuan melaksanakan beberapa program pembelian aset berskala besar, yang dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif (QE).

Dengan membeli bon kerajaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji, Fed bertujuan untuk menurunkan kadar faedah jangka panjang, menstabilkan pasaran kewangan, dan menyokong pemulihan ekonomi.

Ramai pelabur menafsirkan tindakan ini sebagai bentuk “Fed put,” kerana ia membantu meletakkan lantai di bawah harga aset dan mencegah penurunan selanjutnya.

Normalisasi polisi selepas krisis (2013-2018):

Apabila ekonomi AS pulih daripada krisis kewangan, Rizab Persekutuan secara beransur-ansur mengurangkan lembaran imbangan dan mula menaikkan kadar faedah.

Bagaimanapun, kadar normalisasi adalah perlahan dan berhati-hati, dengan bank pusat sering menekankan komitmennya untuk menyokong pasaran kewangan dan pertumbuhan ekonomi.

Pendekatan ini dianggap oleh sesetengah pihak sebagai bukti berterusan “Fed put.”

Volatiliti pasaran pada akhir 2018:

Pada suku akhir 2018, pasaran saham AS mengalami volatiliti yang ketara, didorong oleh kebimbangan mengenai pertumbuhan global, ketegangan perdagangan, dan kadar pengetatan dasar monetari.

Untuk menanggapi, Rizab Persekutuan memberi isyarat pendekatan yang lebih berhati-hati dan fleksibel terhadap kenaikan kadar faedah, yang membawa kepada pemulihan harga aset.

Pergeseran dalam polisi ini ditafsirkan oleh sesetengah pihak sebagai satu lagi contoh “Fed put” dalam tindakan.

Pandemik COVID-19 (2020):

Menanggapi gangguan ekonomi yang teruk disebabkan oleh pandemik COVID-19, Rizab Persekutuan mengambil tindakan agresif dan belum pernah berlaku untuk menstabilkan pasaran kewangan dan menyokong ekonomi.

Tindakan ini termasuk memotong kadar faedah kepada hampir sifar, melaksanakan program pembelian aset berskala besar yang baru, dan menubuhkan pelbagai kemudahan pinjaman kecemasan.

Tindakan-tindakan ini secara meluas dilihat sebagai satu bentuk “Fed put,” kerana mereka membantu memulihkan keyakinan pelabur dan menyokong harga aset semasa tempoh kekacauan pasaran yang melampau.

Adalah penting untuk diperhatikan bahawa walaupun konsep “Fed put” mungkin membantu menjelaskan beberapa aspek tindakan bank pusat, mandat utama Rizab Persekutuan adalah untuk mempromosikan pekerjaan maksimum dan harga stabil.

Tindakan Fed umumnya bertujuan untuk mencapai objektif-objektif ini, bukan untuk menyasar harga aset secara eksplisit atau menyelamatkan pelabur.

Ringkasan

Konsep Fed put telah menjadi faktor berpengaruh dalam pasaran kewangan, membentuk jangkaan pelabur dan tingkah laku pengambilan risiko.

Walaupun idea bank pusat sebagai penyokong belakang boleh memberikan rasa keselamatan, adalah penting bagi pelabur untuk mengenali perangkap dan batasan potensi bergantung terlalu banyak pada campur tangan Fed.