This article has been translated from English to Korean.
양적 완화(QE)는 전통적인 통화 정책이 효과를 잃었을 때 중앙은행이 경제를 활성화하기 위해 사용하는 비전통적인 통화 정책입니다.
이 정책은 '돈을 찍어내는 것'이라고 더 일반적으로 불리지만, 실제로 지폐가 인쇄되는 것은 아닙니다. 돈은 단순히 전자적으로 '창조'되거나 '키보드로 입력'되는 것입니다.
"키스트로킹 머니"나 "타이핑 머니"는 "화폐 발행"보다 더 정확한 표현입니다.
QE는 국채의 가격을 올리는 동시에 수익률을 낮추는 것을 목표로 합니다. 이는 은행이 위험도가 높은 자산에 투자하고 기업과 개인에 더 많은 대출을 하도록 유도하기 위해 사용되는 방법입니다.
QE는 중앙은행이 상업은행 및 기타 민간 기관으로부터 "자산"을 매입하는 것을 묘사하는 화려한 표현에 불과합니다.
이 '자산'은 일반적으로 정부 채권에 한정되지만, 중앙은행에 따라 모기지 담보 증권(MBS)이나 기업 채권 등 다른 자산도 수용될 수 있습니다.
예를 들어, 미국 연금 기금은 국채를 연방준비은행에 매각하고, 그 대가로 연금 기금은 Bank of America와 같은 주요 은행의 계좌에 예금(돈)을 받습니다.
Bank of America는 새로운 예금(연금 기금에 대한 부채)과 새로운 자산(연방준비은행으로부터의 중앙은행 준비금)을 확보하게 됩니다.
QE는 동시에 다음과 같은 금액을 증가시켰습니다:
- 준비금 (은행들이 서로 결제할 때 사용하는 '중앙은행 화폐')
- 예금 (개인 및 기업의 은행 계좌에 있는 '상업 은행 화폐')
실제 실물 경제에서 사용될 수 있는 것은 “상업 은행 화폐” 또는 예금뿐입니다.
준비금 또는 "중앙은행 화폐"는 "내부 용도"에만 사용되며, 이는 상업 은행과 중앙은행 사이에서만 사용 가능한 화폐입니다.
예금 (상업 은행 화폐)을 "외부 화폐"로, 준비금 (중앙은행 화폐)을 "내부 화폐"로 생각해보세요.
예금은 외부 세계, 즉 현실 세계에서 화폐로 사용할 수 있습니다. 준비금은 은행 세계, 즉 상업 은행과 중앙은행의 네트워크 내에서만 사용할 수 있습니다.
중앙은행은 상업은행 및 기타 민간 기관과 기업 채권을 매입하여 양적 완화를 시행합니다.
이 자산 구매 행위는 새로운 준비금 (“중앙은행 화폐”)을 창출하며, 이는 이론상 실물(비금융) 경제에 대출되어 개인과 기업이 원래 갖지 못했을 자본에 접근할 수 있도록 합니다.
간단히 말해서, 양적 완화에는 두 가지 간단한 목적이 있습니다.
- QE는 장기 금리를 낮추어 차입을 촉진하고 경제 성장을 유도하며, 투자자들을 주식과 정부 채권 외의 자산으로 유도해 위험 감수성을 높이는 것을 목표로 했습니다.
- QE는 또한 강력한 신호 효과로 작용하여 연준의 미래 금리 지침을 강화하는 역할도 했습니다. 장기 자산을 매입함으로써 연준은 금리를 다른 경우보다 더 오랫동안 낮게 유지하겠다는 의지를 투자자들에게 "설득"한 것입니다.
문제는 이 모든 신규 자금이 실물(비금융) 경제로 유입되지 않았다는 점입니다.
그 돈은 바로 금융 경제로 돌아갔습니다!
QE를 통해 창출된 자금은 금융 시장에서 정부 채권을 구매하는 데 사용되었습니다!
네, 새롭게 창출된 자금은 직접 금융 시장으로 돌아가 채권과 주식 시장이 사상 최고치를 기록하는 결과를 초래했습니다.
QE의 또 다른 효과는 장기 금리를 '통제'하려는 시도입니다.
일반적으로 중앙은행은 단기 금리를 통제함으로써 장기 금리를 간접적으로 '영향'을 미칠 수 있습니다.
자세한 내용은 나중에 설명하겠습니다. 하지만 일반적으로 중앙은행은 장기 금리를 통제할 수 없지만, 양적 완화를 통해 직접 통제하거나 적어도 시도할 수는 있다는 점을 알아두시기 바랍니다.
중앙은행은 30년 만기 국채와 같은 장기 채권을 구매함으로써 이를 수행합니다. 이러한 채권을 모두 구매하면 수요가 증가하게 됩니다.
따라서 수요가 공급보다 더 증가하면 가격은 상승합니다.
채권의 경우 가격 상승은 수익률 하락을 의미합니다.
이것이 중앙은행이 장기 금리를 통제하는 방법입니다.
중앙은행은 장기 채권을 구매해 시장 내 공급을 줄임으로써 가격을 상승시키고, 이는 다시 수익률을 하락시킵니다.
요약하자면, 양적 완화(QE)의 목표는 은행의 초과 준비금을 증가시키고, 구매한 금융 자산의 가격을 올려 수익률을 낮추는 것입니다.
양적 완화(QE)는 어떻게 작동하나요?
정부와 중앙은행은 "안정적인" 경제를 유지하려고 합니다.
경제가 성장하기를 원하지만, 인플레이션이 통제 불능으로 빠질 정도로 너무 많이 성장하지도, 경기 침체나 더 나쁜 경기 후퇴(마이너스 성장)를 초래할 정도로 너무 적게 성장하지도 않기를 원합니다.
그들의 목표는 경제 성장률을 '적정 수준'으로 유지하는 것입니다.
성장률을 조절하기 위한 주요 도구 중 하나는 금리 인상 또는 인하입니다.
금리를 낮추면 개인이나 기업이 저축 대신 소비를 늘리도록 장려합니다.
그러나 금리가 거의 제로에 가까운 상황에서는 중앙은행은 금융 시스템에 직접 자금을 공급하는 등 다른 전략을 취해야 합니다.
이 과정을 양적 완화 또는 QE라고 합니다.
중앙은행은 "인쇄한" – 또는 더 정확히 말하면 전자적으로 생성한 – 돈을 사용하여 자산(주로 정부 채권)을 구매합니다.
그런 다음 이 자금을 사용하여 은행이나 연금 기금과 같은 투자자로부터 채권을 매입합니다. 이렇게 하면 금융 시스템에서 사용할 수 있는 자금의 총량이 증가합니다.
더 많은 자금을 공급하는 것은 금융 기관이 기업과 개인에게 더 많은 대출을 제공하도록 장려하는 것을 목표로 합니다.
또한 중앙은행의 금리가 이미 최저 수준에 도달한 경우에도 경제 전반의 금리를 낮출 수 있습니다.
이는 결국 기업들이 투자를 늘리고 소비자들이 더 많이 소비하도록 유도하여 경제에 연쇄적인 부양 효과를 가져올 것입니다.
