This article has been translated from English to Simplified Chinese.
量化宽松（QE）是中央银行在传统货币政策失效时采用的一种非常规货币政策，旨在刺激经济。
它通常被俗称为“印钞”，但实际上并未真正印刷纸币。货币只是通过电子方式“创造”或“键入”。
“键盘输入货币”或“打字创造货币”是比“印钞”更准确的表述。
QE旨在提高政府债券的价格，同时压低其收益率。这是促使银行投资于风险较高的资产并向企业和个人提供更多贷款的一种方法。
量化宽松（QE）只是一个华丽的术语，用来描述中央银行从商业银行和其他私人机构购买“资产”的行为。
这些“资产”通常限于政府债券，但根据中央银行的不同，也可能接受其他资产，如抵押贷款支持证券（MBS）和公司债券。
例如，一家美国养老基金向美联储出售国债，作为交换，该养老基金将在一家大型银行（如美国银行）的账户中获得一笔存款（资金）。
美国银行最终会获得一笔新存款（对养老基金的负债）和一笔新资产（来自美联储的中央银行储备）。
量化宽松（QE）同时增加了以下两项：
- 储备金（银行用于相互结算的“中央银行货币”）
- 存款（“商业银行货币”，存在于个人和企业银行账户中）
只有“商业银行货币”或存款才能实际用于实体经济。
储备或“中央银行货币”仅用于“内部用途”，即只能在商业银行与中央银行之间流通的货币。
将存款（商业银行货币）视为“外部货币”，将储备（中央银行货币）视为“内部货币”。
存款可在外部世界（即现实世界）作为货币使用。储备金仅可在银行体系内部（即商业银行与中央银行的网络中）使用。
中央银行通过从商业银行和其他私人机构 购买金融资产和公司债券来实施量化宽松政策。
购买这些资产的行为会创造新的储备（“中央银行货币”），这些储备据称会被贷出到实体（非金融）经济中，使个人和企业获得他们原本无法获得的资本。
简而言之，量化宽松有两个简单目的：
- QE旨在通过降低长期利率来鼓励借贷和经济增长，并通过引导投资者进入股票和非政府债券市场来刺激更多风险承担。
- 量化宽松还旨在发挥强大的信号作用，强化美联储对未来利率的指引。通过购买长期资产，美联储“说服”投资者相信其将比预期更长时间地维持较低利率。
问题在于，所有这些新增资金并未流入实体（非金融）经济。
它直接回流到了金融经济领域！
通过量化宽松创造的资金被用于从金融市场购买政府债券！
是的，新创造的资金最终直接回流至金融市场，导致债券和股票市场创下历史新高。
量化宽松的另一个效果是试图“控制”长期利率。
通常，中央银行只能通过控制短期利率来“影响”长期利率。
稍后再详细讨论。但只需知道，通常情况下，中央银行无法直接控制长期利率，但通过量化宽松，它们可以或至少尝试直接控制。
央行通过购买长期债务（如30年期国债）来实现这一目标。如果你大量购买这些债券，本质上就是在增加需求。
因此，如果需求增加超过供应，价格就会上涨。
而对于债券而言，当价格上涨时，其收益率会下降。
这就是中央银行试图控制长期利率的方式。
它们购买长期债券，减少市场上的供应，导致价格上涨，进而导致收益率下降。
简而言之，量化宽松（QE）的目标是增加银行的超额准备金，并抬高所购金融资产的价格，从而降低其收益率。
量化宽松（QE）是如何运作的？
政府和中央银行试图维持一个“稳定”的经济。
他们希望经济增长，但不能过快以至于通胀失控，也不能过慢导致经济停滞，甚至引发衰退（负增长）。
他们的目标是将经济增长率控制在“恰到好处”的水平。
他们控制增长的主要工具之一是调整利率。
降低利率会鼓励个人或企业增加消费而非储蓄。
但当利率接近零时，中央银行需要采取不同策略——例如直接向金融体系注入资金。
这一过程被称为量化宽松（QE）。
央行用其“印制”——或更准确地说，电子创造——的货币购买资产，通常是政府债券。
随后，它用这笔资金从投资者（如银行或养老基金）手中购买债券。这增加了金融体系中可用的资金总量。
增加资金供应的目的是鼓励金融机构向企业和个人提供更多贷款。
这也可以在整个经济中压低利率，即使中央银行自身的利率已接近下限。
这反过来应使企业能够增加投资，消费者能够增加支出，从而为经济带来连锁提振效应。
