This article has been translated from English to Malay.
Crypto terkenal dengan perubahan harga yang liar. Satu hari harganya melambung tinggi, esoknya ia menjunam jatuh.
Tapi dengan semakin ramai pelabur (termasuklah yang jenis Wall Street besar-besar tu) menceburkan diri, satu soalan besar asyik timbul:
Adakah kuasa makroekonomi global (makro) benar-benar menggerakkan harga crypto, atau crypto ni cuma buat hal sendiri?
Jom kita pecahkan isu ni satu persatu.
Apa itu "makro"? 🌍
"Makro" ni sebenarnya cara mewah untuk bercakap tentang perkara besar yang menggerakkan seluruh dunia kewangan.
Bila orang cakap "makro" atau "faktor makro global", mereka merujuk kepada kuasa besar dalam ekonomi global:
- Bank pusat (macam Federal Reserve AS) naikkan atau turunkan kadar faedah.
- Pelabur semakin bersedia atau kurang bersedia untuk ambil risiko.
- Pergerakan besar dalam pasaran saham atau bon.
Secara tradisinya, kuasa-kuasa ini membentuk apa yang berlaku kepada saham, hartanah, emas, dan lain-lain. Tapi sejauh mana ia membentuk apa yang berlaku kepada crypto?
Tiga Kuasa Yang Menggerakkan Bitcoin 🌪️
Harga Bitcoin digerakkan oleh tiga kuasa utama:
- Dasar kewangan, seperti bila bank pusat ubah kadar faedah atau sesuaikan lembaran imbangan mereka.
- Sentimen risiko dalam pasaran tradisional, bila selera risiko pelabur berubah. Pada dasarnya, bila Wall Street ketakutan, crypto jadi mangsa.
- Faktor spesifik crypto adalah elemen unik dalam dunia crypto. Contohnya termasuk aktiviti on-chain, serangan terhadap bursa crypto, tweet dari Trump, Michael Saylor, atau Elon Musk, dan apa-apa lagi huru-hara baru yang dihasilkan oleh dewa crypto minggu itu.
Anggap ini sebagai tiga angin berbeza yang boleh menolak harga bitcoin naik atau turun. Kadang-kadang ia bertiup ke arah yang sama, mencipta pergerakan harga yang besar. Pada masa lain, ia bertentangan, mencipta lebih kestabilan.
Kuasa Mengejutkan The Fed Terhadap Bitcoin 😱
Satu daripada penemuan paling mengejutkan dalam analisis pasaran baru-baru ini adalah betapa besarnya Federal Reserve mempengaruhi BTC.
Pada tahun 2022, bila BTC/USD jatuh dari sekitar $69,000 kepada di bawah $20,000, analisis menunjukkan bahawa lebih dua pertiga penurunan ini adalah disebabkan oleh Fed menaikkan kadar faedah.
Ringkasnya: Kalau Fed tak ketatkan dasar kewangan pada 2022, bitcoin mungkin hanya jatuh ke sekitar $40,000 dan bukannya di bawah $20,000.
Fikirkanlah itu.
Kita bercakap tentang mata wang "terdesentralisasi" yang sepatutnya membebaskan kita dari kewangan tradisional, dan ia dipukul teruk oleh orang dalam sut yang menetapkan peratusan di Washington.
Ini menantang kepercayaan umum bahawa bitcoin beroperasi secara bebas dari sistem kewangan tradisional.
Bila Fed menaikkan kadar faedah, ia menjadi lebih menarik untuk memegang aset "selamat" seperti bon, menyebabkan pelabur menjual aset yang lebih berisiko, termasuk bitcoin.
Tempoh Masa Berbeza, Pemacu Berbeza 🌦️
Satu pola yang menarik muncul bila memeriksa pergerakan harga bitcoin:
- Pergerakan harian: Kebanyakan volatiliti harian Bitcoin datang dari faktor spesifik crypto.
- Tren jangka panjang: Faktor makro tradisional seperti dasar kewangan mempunyai pengaruh yang jauh lebih kuat.
Ini seperti cuaca berbanding iklim.
"Cuaca" harian dalam pasaran crypto majoritinya didorong oleh berita, sentimen, dan aktiviti perdagangan crypto-spesifik. Tetapi "iklim" jangka panjang dipengaruhi dengan ketara oleh keadaan ekonomi yang lebih luas.
Stablecoin: Tempat Selamat Crypto 🧸
Bila pasaran crypto jadi huru-hara, ke mana pedagang lari? Bukan ke tunai seperti orang yang berfikiran rasional. Tak, mereka berpusu-pusu ke stablecoin seperti USDT dan USDC.
Stablecoin (cryptocurrency yang diikat pada dolar AS) bertindak sebagai "tempat selamat" dalam pasaran crypto.
Semasa tekanan pasaran crypto:
- Pelabur menjual aset yang tidak menentu seperti bitcoin.
- Mereka memindahkan dana ke stablecoin daripada keluar dari crypto sepenuhnya.
- Pola ini jelas kelihatan semasa peristiwa seperti keruntuhan bursa besar.
Ianya ibarat setara dengan bersembunyi di bawah selimut semasa menonton filem seram. Anda masih dalam rumah berhantu, tapi sekurang-kurangnya anda rasa lebih selamat.
Contoh Sebenar Yang Akan Buat Anda Terfikir "Huh" 🤔
Kejatuhan Pasaran COVID-19 (Mac 2020)
Pada 12 Mac 2020, bitcoin menjunam 37%, penjualan harian terburuk dalam masa tujuh tahun. Ia hilang 50% nilainya dalam seminggu dari 7 Mac hingga 14 Mac!
Apabila COVID melanda, bitcoin jatuh bersama saham apabila pelabur melarikan diri ke keselamatan. Ini adalah peristiwa "risk-off" klasik di mana kedua-dua pasaran tradisional dan crypto menyaksikan jualan besar-besaran.
Musim Sejuk Crypto 2022
Industri crypto kehilangan lebih $1 trillion dalam nilai pasaran semasa 2022!
Sementara semua orang menyalahkan Terra Luna, FTX, dan pelbagai bencana crypto lain, penjahat sebenar tersembunyi secara terang-terangan: Ini bukan hanya tentang masalah spesifik crypto.
Kenaikan kadar yang agresif oleh Fed untuk melawan inflasi adalah pemacu utama penurunan bitcoin, menyumbang kira-kira separuh daripada kejatuhan 64%!
Peristiwa Pengambilan Institusi (2023-Kini)
Apabila institusi besar seperti BlackRock masuk ke pasaran bitcoin, ia dilihat secara meluas sebagai sokongan besar terhadap keabsahan dan potensi bitcoin sebagai kelas aset.
Harga Bitcoin naik disebabkan oleh persepsi risiko yang berkurang, kerana pelabur melihat bitcoin sebagai lebih selamat dengan penglibatan institusi.
Desas-desus dan jangkaan sekitar ETF bitcoin spot semakin meningkat pada bulan Jun 2023 apabila BlackRock mengemukakan permohonannya, yang dilihat secara meluas sebagai detik penting dalam industri. Langkah BlackRock meningkatkan keyakinan bahawa kelulusan adalah hampir, mendorong spekulasi dan kenaikan harga.
Pada masa pengajuan, bitcoin diperdagangkan sekitar $25,000–$26,000. Seiring kelulusan ETF semakin mungkin, bitcoin meningkat, mencapai hampir $46,000 pada kelulusan rasmi SEC pada 10 Januari 2024. Peningkatan berterusan selepas pelancaran, dengan bitcoin melebihi $73,000 pada Mac 2024.
Minat institusi yang berterusan, terutamanya dari BlackRock dan Fidelity, menolak bitcoin melepasi $100,000 untuk pertama kali pada Disember 2024, mencapai $104,010 pada Mei 2025. Selepas pembetulan ringkas, pembelian BlackRock yang diperbaharui menaikkan harga kepada $112,000!
Seperti yang anda lihat, kemasukan institusi besar membawa modal yang signifikan ke dalam pasaran, yang menyumbang kepada peningkatan harga selanjutnya.
Pelabur mula berfikir, "Baiklah, kalau orang kewangan yang membosankan masuk, mungkin ia kurang mungkin akan jadi kosong."
Apa maksudnya untuk pedagang crypto? 🤔
Perhatikan gambar besar. Perubahan besar dalam kadar faedah atau panik pasaran yang besar akan memberi kesan kepada crypto, kadang-kadang dalam cara yang besar.
Tapi jangan abaikan berita crypto sendiri. Kebanyakan perjalanan rollercoaster harian adalah kerana perkara yang berlaku dalam crypto itu sendiri.
Perhatikan aliran stablecoin. Jika wang mengalir deras ke dalam stablecoin, itu tanda bahawa pelabur crypto semakin gugup.
Crypto masih ada fikirannya sendiri. Walaupun lebih terhubung dengan sistem kewangan dunia, harga crypto sering buat hal sendiri dan boleh bergerak berbeza daripada saham atau bon.
"Crypto adalah Makro" 📝
Walaupun pasaran crypto mempunyai dinamiknya yang unik, ia tidak kebal terhadap kuasa ekonomi global.
Ungkapan " crypto adalah makro " bermaksud bahawa harga dalam pasaran crypto semakin didorong oleh faktor makroekonomi, kuasa ekonomi global yang sama luas yang mempengaruhi pasaran kewangan tradisional.
Bitcoin berkelakuan agak seperti stok teknologi berisiko tinggi, sensitif kepada kadar faedah dan sentimen pasaran yang lebih luas, tetapi dengan tambahan volatiliti spesifik crypto berlapis di atasnya.
Apabila Fed menaikkan kadar dengan agresif, sejarah menunjukkan mungkin bukan masa terbaik untuk memuatkan bitcoin. Tetapi apabila dasar kewangan longgar dan selera risiko tinggi, aset crypto secara historisnya berprestasi baik.
Memahami hubungan "makro" ini adalah penting jika anda seorang pedagang/pelabur crypto.
Apabila crypto semakin arus perdana, ia menjadi lebih terintegrasi dengan kewangan tradisional ("TradFi"). Ini bermakna bahawa "makro" (persekitaran ekonomi gambaran besar) semakin mempengaruhi harga crypto, terutamanya dalam tempoh masa yang lebih lama.
Mengabaikan faktor makro ini ketika melabur dalam crypto boleh jadi kesilapan yang mahal.
Jangan abaikan faktor makro semasa melabur dalam crypto. Fed mungkin tidak mengawal blockchain Bitcoin, tetapi ia pasti mempengaruhi sama ada orang mahu membelinya.