This article has been translated from English to Traditional Chinese.
加密货币以剧烈的价格波动闻名。一天价格飙升，第二天可能暴跌。
但随着越来越多的投资者（包括华尔街的大佬们）加入进来，一个大问题不断出现：
全球宏观经济（宏观）因素是否真的影响加密货币价格，还是加密货币只是按照自己的规律运行？
让我们来分析一下。
什么是“宏观”？🌍
“宏观”只是一个花哨的词，用来描述影响整个金融世界的大事件。
当人们提到“宏观”或“全球宏观因素”时，他们指的是全球经济中的宏观层面的力量：
- 中央银行（如美国联邦储备委员会）调整利率。
- 投资者对风险的承受意愿发生变化。
- 股票或债券市场的大幅波动。
传统上，这些力量塑造了股票、房地产、黄金等资产的价格走势。但它们对加密货币的影响有多大？
影响比特币的三大力量 🌪️
比特币价格主要受三大因素驱动：
- 货币政策，例如央行改变利率或调整资产负债表。
- 传统市场风险偏好，即投资者风险偏好发生变化。简而言之，当华尔街恐慌时，加密货币市场就会遭受重创。
- 加密货币特有因素是加密货币世界独有的元素。例如链上活动、加密货币交易所遭黑客攻击、特朗普、迈克尔·萨勒或埃隆·马斯克的推文，以及加密货币市场那周新出现的任何混乱局面。
将这些因素视为三股不同的风，它们可以推动比特币价格上涨或下跌。有时，它们朝同一方向吹，造成价格大幅波动。有时，它们相互对抗，带来更大的稳定性。
美联储对比特币的惊人影响力 😱
近期市场分析中最引人注目的发现之一，便是美联储对比特币的影响力之大。
2022年，当比特币价格从约$69,000暴跌至$20,000以下时，分析显示超过三分之二的跌幅源于美联储加息。
简单来说：如果美联储在2022年没有收紧货币政策，比特币可能只会跌至约$40,000，而非跌破$20,000。
请仔细思考这一点。
我们讨论的是一种被称为“去中心化”的货币，本应让我们摆脱传统金融体系，却被华盛顿那些西装革履的人通过调整利率百分比彻底击垮。
这挑战了比特币独立于传统金融体系运行的普遍认知。
当美联储加息时，持有债券等“安全”资产变得更具吸引力，导致投资者抛售包括比特币在内的风险资产。
不同时间框架，不同驱动因素 🌦️
在分析比特币价格波动时，一个有趣的模式浮现出来：
- 日间波动：比特币每日波动的大部分源于加密货币特有的因素。
- 长期趋势：货币政策等传统宏观因素的影响更大。
这就像天气与气候的区别。
加密货币市场的日常“天气”主要由加密货币相关的新闻、市场情绪和交易活动驱动。但长期“气候”则显著受到更广泛的经济条件影响。
稳定币：加密货币的避风港 🧸
当加密货币市场陷入全面崩盘模式时，交易员们会逃向何处？不是像明智的人那样逃向现金。不，他们会蜂拥至稳定币，如USDT和USDC。
稳定币（与美元挂钩的加密货币）是加密货币市场中的“安全港”。
在加密货币市场压力下：
- 投资者抛售比特币等高波动性资产。
- 他们将资金转移至稳定币，而非完全退出加密货币市场。
- 这种模式在重大交易所崩盘等事件中尤为明显。
这基本上相当于在看恐怖电影时躲在毯子底下。你仍然在鬼屋里，但至少感觉更安全了。
让你感到惊讶的真实案例 🤔
新冠疫情引发的市场崩盘（2020年3月）
2020年3月12日，比特币暴跌37%，创下七年来的最糟糕单日跌幅。从3月7日至3月14日，其价值在短短一周内蒸发了50%！
当 COVID 爆发时，投资者纷纷逃向安全资产，比特币与股票一起暴跌。这是一场典型的“风险规避”事件，传统市场和加密货币市场都出现了大规模抛售。
2022年加密货币寒冬
2022年，加密货币行业市值蒸发超过1万亿美元！
尽管所有人都将责任归咎于Terra Luna、FTX及各类加密货币灾难，但真正的罪魁祸首却隐藏在明处：这不仅仅是加密货币特有的问题。
美联储为对抗通胀而实施的激进加息政策，是比特币下跌的主要推手，占64%跌幅中的约一半！
机构采用事件（2023年至今）
当黑石等大型机构进入比特币市场时，人们普遍认为这是对比特币作为资产类别的合法性和潜力的重大认可。
由于投资者认为机构参与使比特币更安全，风险感知降低，比特币价格上涨。
2023 年 6 月，黑石提交了申请，这被广泛视为行业的一个关键时刻，围绕现货比特币 ETF 的传闻和预期愈演愈烈。黑石的举动增强了人们对批准即将到来的信心，推动了投机和价格上涨。
在提交申请时，比特币的价格在 25,000 美元至 26,000 美元之间。随着 ETF 获批的可能性越来越大，比特币价格攀升，在 2024 年 1 月 10 日美国证券交易委员会 (SEC) 正式批准时，价格接近 46,000 美元。上市后，涨势持续，到 2024 年 3 月，比特币价格突破 73,000 美元。
持续的机构投资者兴趣，尤其是黑石集团和富达投资的参与，推动比特币价格于2024年12月首次突破$100,000大关，并在2025年5月达到$104,010。经过短暂调整后，黑石集团的再度买入推动价格升至$112,000！
如您所见，大型机构的入场为市场带来了大量资金，推动价格进一步上涨。
投资者开始思考：“既然这些枯燥的金融人士都进来了，或许它不太可能归零。”
这对加密货币交易者意味着什么？🤔
关注大局。利率的大幅变化或市场的大恐慌都会对加密货币产生影响，有时影响还会非常巨大。
但不要忽视加密货币自身的新闻。大多数日常的剧烈波动都是由加密货币内部事件引发的。
关注稳定币的流动。如果资金涌入稳定币，则表明加密货币投资者正在变得紧张。
加密货币仍然有自己的思维。尽管与全球金融体系联系更加紧密，但加密货币的价格往往随心所欲，与股票或债券的走势不同。
“加密货币就是宏观经济” 📝
尽管加密货币市场有其独特的运行机制，但它并非免疫于全球经济力量。
“加密货币就是宏观经济”这一说法意味着，加密货币市场的价格越来越受到宏观经济因素的影响，这些因素与影响传统金融市场的广泛全球经济力量相同。
比特币的行为有些像高风险科技股，对利率和更广泛的市场情绪 敏感，但此外还有加密货币特有的波动性。
当美联储（Fed）大幅加息时，历史经验表明这可能不是大量买入比特币的最佳时机。但当货币政策宽松且风险偏好较高时，加密资产通常表现良好。
如果您是加密货币交易者/投资者，了解这些“宏观”关系非常重要。
随着加密货币越来越主流，它与传统金融（“TradFi”）的融合也越来越紧密。这意味着“宏观”（大环境）越来越影响加密货币的价格，特别是在较长时期内。
在投资加密货币时，忽视这些宏观因素可能会造成巨大的损失。
投资加密货币时，不要忽视宏观因素。美联储可能无法控制比特币的区块链，但肯定会影响人们是否愿意购买比特币。