This article has been translated from English to Simplified Chinese.
加密货币以剧烈的价格波动闻名。一天价格飙升，第二天可能暴跌。
然而，随着越来越多的投资者（包括华尔街的大型机构）纷纷入场，一个核心问题不断被提出：
全球宏观经济（宏观）因素是否真的影响加密货币价格，还是加密货币只是按照自己的规律运行？
让我们来分析一下。
什么是“宏观”？🌍
“宏观”只是一个高大上的术语，用来描述影响整个金融世界的重大因素。
当人们提到“宏观”或“全球宏观因素”时，他们指的是全球经济中的宏观层面的力量：
- 中央银行（如美国联邦储备委员会）调整利率。
- 投资者对风险的承受意愿发生变化。
- 股票或债券市场的大幅波动。
传统上，这些力量塑造了股票、房地产、黄金等资产的价格走势。但它们对加密货币的影响有多大？
影响比特币的三大力量 🌪️
比特币价格主要受三大因素驱动：
- 货币政策，例如中央银行调整利率或改变资产负债表。
- 传统市场风险偏好，即投资者风险偏好发生变化。简而言之，当华尔街恐慌时，加密货币市场就会遭受重创。
- 加密货币特有因素是加密货币世界独有的元素。例如链上活动、加密货币交易所遭黑客攻击、特朗普、迈克尔·萨勒或埃隆·马斯克的推文，以及加密货币市场那周新出现的任何混乱局面。
可以将这些视为三股不同的风，它们可以推动比特币价格上涨或下跌。有时它们朝同一方向吹，引发剧烈价格波动。其他时候，它们相互抵消，带来更多稳定性。
美联储对比特币的惊人影响力 😱
近期市场分析中最引人注目的发现之一，便是美联储对比特币的影响力之大。
2022年，当比特币价格从约$69,000暴跌至$20,000以下时，分析显示超过三分之二的跌幅源于美联储加息。
简单来说：如果美联储在2022年没有收紧货币政策，比特币可能只会跌至约$40,000，而非跌破$20,000。
请仔细想想。
我们讨论的是一种被称为“去中心化”的货币，本应让我们摆脱传统金融体系，却被华盛顿那些西装革履的人通过调整利率百分比彻底击垮。
这挑战了比特币独立于传统金融体系运行的普遍认知。
当美联储加息时，持有债券等“安全”资产变得更具吸引力，导致投资者抛售包括比特币在内的风险资产。
不同时间框架，不同驱动因素 🌦️
在分析比特币价格波动时，一个有趣的模式浮现出来：
- 日间波动：比特币每日波动的大部分源于加密货币特有的因素。
- 长期趋势：传统宏观因素如货币政策对比特币的影响更为显著。
这就像天气与气候的区别。
加密货币市场的日常“天气”主要由加密货币相关的新闻、市场情绪和交易活动驱动。但长期“气候”则显著受到更广泛的经济条件影响。
稳定币：加密货币的避风港 🧸
当加密货币市场陷入全面崩盘模式时，交易员们会逃向何处？不是像明智的人那样逃向现金。不，他们会蜂拥至稳定币，如USDT和USDC。
稳定币（与美元挂钩的加密货币）在加密货币市场中充当“避风港”的角色。
在加密货币市场压力下：
- 投资者抛售比特币等高波动性资产。
- 他们将资金转移至稳定币，而非完全退出加密货币市场。
- 这种模式在重大交易所崩盘等事件中尤为明显。
这基本上相当于在恐怖电影中躲在被子下。你仍然身处鬼屋，但至少感觉更安全。
让你感到惊讶的真实案例 🤔
新冠疫情引发的市场崩盘（2020年3月）
2020年3月12日，比特币暴跌37%，创下七年来的最糟糕单日跌幅。从3月7日至3月14日，其价值在短短一周内蒸发了50%！
当新冠疫情爆发时，比特币与股票同步暴跌，投资者纷纷逃向避险资产。这是一次典型的“风险规避”事件，传统市场和加密货币市场均遭遇大规模抛售。
2022年加密货币寒冬
2022年，加密货币行业市值蒸发超过1万亿美元！
尽管所有人都将责任归咎于Terra Luna、FTX及各类加密货币灾难，但真正的罪魁祸首却隐藏在明处：这不仅仅是加密货币特有的问题。
美联储为对抗通胀而实施的激进加息政策，是比特币下跌的主要推手，占64%跌幅中的约一半！
机构采用事件（2023年至今）
当黑石集团等大型机构进入比特币市场时，这被广泛视为对比特币作为资产类别合法性和潜力的重大认可。
比特币价格上涨源于投资者风险偏好改善，他们认为机构参与降低了比特币的风险。
2023年6月，黑石提交比特币ETF申请后，市场对现货比特币ETF的传闻和预期迅速升温，这一事件被广泛视为行业转折点。黑石的举措提振了市场对审批临近的信心，推动了投机情绪和价格上涨。
提交申请时，比特币价格徘徊在$25,000至$26,000之间。随着ETF获批可能性增大，比特币价格持续上涨，于2024年1月10日SEC正式批准时达到近$46,000。上市后涨势延续，比特币价格于2024年3月突破$73,000。
持续的机构投资者兴趣，尤其是黑石集团和富达投资的参与，推动比特币价格于2024年12月首次突破$100,000大关，并在2025年5月达到$104,010。经过短暂调整后，黑石集团的再度买入推动价格升至$112,000！
如您所见，大型机构的入场为市场注入了大量资金，这为价格进一步上涨提供了动力。
投资者开始思考：“既然这些枯燥的金融人士都进来了，或许它不太可能归零。”
这对加密货币交易者意味着什么？🤔
关注大局。利率的重大变化或市场恐慌将影响加密货币，有时影响会非常显著。
但不要忽视加密货币自身的新闻。大多数日常的剧烈波动都是由加密货币内部事件引发的。
关注稳定币流动。如果资金大量涌入稳定币，这表明加密货币投资者开始感到不安。
加密货币仍有其独立性。尽管与全球金融体系联系更为紧密，但加密货币价格往往有自己的运行规律，可能与股票或债券走势不同。
“加密货币就是宏观经济” 📝
尽管加密货币市场有其独特的运行机制，但它并非免疫于全球经济力量。
“加密货币就是宏观经济”这一说法意味着，加密货币市场的价格越来越受到宏观经济因素的影响，这些因素与影响传统金融市场的广泛全球经济力量相同。
比特币的行为与高风险科技股有些相似，对利率和整体市场情绪 敏感，但同时叠加了加密货币特有的波动性。
当美联储（Fed）大幅加息时，历史经验表明这可能不是大量买入比特币的最佳时机。但当货币政策宽松且风险偏好较高时，加密资产通常表现良好。
对于加密货币交易者或投资者而言，理解这些“宏观”关联至关重要。
随着加密货币逐渐主流化，其与传统金融（“TradFi”）的融合程度加深。这意味着“宏观”（宏观经济环境）因素对加密货币价格的影响日益增强，尤其在较长周期内。
在加密货币投资中忽视这些宏观因素可能是一个代价高昂的错误。
投资加密货币时切勿忽视宏观因素。美联储或许无法控制比特币的区块链，但它无疑会影响人们是否愿意购买比特币。