Mata Uang Maju

Kontrak berjangka adalah kontrak non-standar antara dua pihak, yang menandatangani perjanjian untuk menyelesaikan transaksi di masa mendatang.

Kedua pihak sepakat hari ini untuk membeli (menjual) suatu aset pada tanggal tertentu di masa depan dengan harga tertentu.

Pembeli aset mengambil posisi "long" dalam kontrak; penjual aset mengambil posisi "short".

Harga yang disepakati antara pembeli dan penjual disebut harga penyerahan.

Kontrak forward valuta asing (FX Forwards) dapat menjadi alat yang sangat berguna bagi perusahaan yang ingin melindungi diri dari risiko valuta asing.

Namun, sering kali ada kebingungan bagi mereka yang baru pertama kali menjumpai FX forward mengenai apa itu kontrak ini dan bagaimana harganya ditentukan.

Apa itu Kontrak Forward Valuta Asing?

Kontrak FX forward langsung adalah kontrak di mana dua pihak sepakat untuk menyerahkan, pada tanggal tertentu di masa depan, sejumlah mata uang tertentu dengan mata uang lain.

Satu-satunya perbedaan dari kontrak spot FX adalah bahwa FX forward diselesaikan pada tanggal yang telah disepakati sebelumnya, yaitu 3 hari kerja atau lebih setelah transaksi, sedangkan spot FX diselesaikan atau diserahkan pada tanggal selambat-lambatnya 2 hari kerja setelah transaksi.

Sederhananya, FX Forward adalah kontrak yang menetapkan perjanjian untuk menukar jumlah mata uang tertentu pada tanggal yang telah ditentukan sebelumnya.

Dalam hal fungsi kontrak ini, nilai tukar untuk transaksi disepakati pada saat kontrak dibuat (dikenal sebagai "tanggal perdagangan" dengan tanggal penyelesaian beberapa hari kemudian.

Waktu yang berlalu antara tanggal perdagangan dan tanggal penyelesaian disebut sebagai "konvensi penyelesaian".

Ada juga konvensi penyelesaian lebih lanjut yang berlalu setelah tanggal jatuh tempo kontrak, yang memungkinkan pertukaran mata uang dilakukan.

Apa perbedaan transaksi FX Forward dengan transaksi pasar Spot?

Perbedaan utama adalah bahwa transaksi pasar spot dilakukan dengan pengiriman segera.

Transaksi FX Forward menyepakati pengiriman pada tanggal di masa mendatang dan oleh karena itu memiliki harga yang berbeda dengan pasar spot.

Perbedaan harga ini disebabkan oleh suku bunga yang berlaku pada transaksi tersebut.

Ada kesalahpahaman umum di antara mereka yang baru pertama kali menjumpai kontrak ini bahwa FX Forward menunjukkan harga yang diharapkan untuk pasangan mata uang di masa mendatang.

Namun, hal ini tidak benar.

FX Forward hanyalah fungsi dari suku bunga yang relevan dan durasi kontrak dan sama sekali tidak mencerminkan ekspektasi ke mana arah harga akan bergerak.

Bagaimana perbedaan antara FX Forward dan FX Futures?

Ada perbedaan penting antara transaksi "forward" dan kontrak "futures".

Berbeda dengan kontrak futures, kontrak forward tidak standar. Sebaliknya, syarat dan ketentuan setiap kontrak dinegosiasikan secara terpisah.

Kontrak forward adalah perjanjian individu antara dua pihak dan diperdagangkan secara over the counter (OTC) dalam jaringan bank dan pialang.

Kontrak futures adalah kontrak yang diperdagangkan di pasar terorganisir dengan ukuran dan tanggal penyelesaian standar, yang dapat dijual kembali dengan harga pasar hingga penutupan perdagangan kontrak.

Bayangkan kontrak berjangka sebagai kontrak forward standar yang diperdagangkan di bursa terorganisir, bukan dinegosiasikan dan diperdagangkan secara OTC.

Kontrak berjangka disalurkan melalui lembaga kliring dan dinilai berdasarkan harga pasar setiap hari, sehingga risiko kredit rekanan berkurang secara signifikan.

Selain itu, lembaga kliring menjamin bahwa kontrak dapat dibatalkan hanya dengan membeli kontrak kedua yang membatalkan kontrak pertama dan mengimbangi posisi tersebut.

Namun, dalam kontrak forward, jika pemegang ingin menutup atau membalikkan posisi, harus ada kontrak kedua, dan jika kontrak kedua diatur dengan pihak lawan yang berbeda dari yang pertama, maka akan ada dua kontrak dan dua pihak lawan, dengan dua jenis risiko kredit pihak lawan yang terpisah.

Bagaimana Kontrak Forward Valuta Asing (FX Forward) Dihargai?

Ada beberapa rumus teknis yang menarik, tetapi kami tidak akan membosankan Anda dengan itu di sini demi kebaikan semua orang. Sebagai gantinya, berikut adalah poin-poin penting mengenai penetapan harga kontrak forward valuta asing.

Ketika Anda membeli FX Forward, akumulasi bunga pada mata uang yang dibeli, dibandingkan dengan mata uang yang dijual, dapat menghasilkan keuntungan.

Keuntungan ini dapat ditingkatkan jika pertukaran mata uang pada tanggal jatuh tempo transaksi menguntungkan.

Untuk melindungi dari apa yang pada dasarnya merupakan "laba bebas risiko", FX Forward memiliki harga yang berbeda yang pada dasarnya mempertimbangkan suku bunga yang berlaku untuk transaksi mata uang yang bersangkutan.

Contoh Penetapan Harga Kontrak Forward Valuta Asing

Misalnya, mari kita pertimbangkan perbedaan harga hipotetis EUR/USD 1,30 di pasar spot dan EUR/USD 1,32 untuk kontrak forward 3 bulan.

Jika suku bunga acuan ECB adalah 2,5% dan suku bunga acuan Fed adalah 5%, maka harga forward akan menjadi 1,3082.

Ini memperhitungkan 82 USD yang akan diakumulasikan sebagai bunga selama periode tersebut.

Demikian pula, jika selisih suku bunga jangka pendek negatif (suku bunga mata uang kuotasi lebih rendah dari mata uang dasar), maka FX Forward akan diperdagangkan dengan diskon terhadap harga spot.

Hal ini dilakukan untuk mengurangi kerugian intrinsik yang akan timbul akibat selisih suku bunga.

Berikut adalah contoh nyata mengenai sebuah perusahaan.

Misalkan sebuah perusahaan AS membeli produk dari perusahaan Jepang dengan pembayaran 100 juta yen yang jatuh tempo dalam 90 hari. Importir ini memiliki utang yen untuk pengiriman di masa mendatang. Harga yen saat ini diasumsikan 100 yen per dolar.

Namun, dalam 90 hari ke depan, yen mungkin menguat terhadap dolar AS, sehingga meningkatkan biaya dolar AS untuk produk tersebut.

Importir ini dapat menghindari risiko FX dengan menandatangani kontrak forward 90 hari dengan bank dengan harga, katakanlah, 97 yen per dolar, yang sesuai dengan nilai tukar forward FX.

Selain tujuan lindung nilai seperti yang ditunjukkan dalam contoh ini, kontrak forward FX juga dapat digunakan untuk perdagangan spekulatif yang mengambil risiko FX dengan bertaruh pada kenaikan atau penurunan nilai tukar FX di masa depan.

Apa Risiko yang Terkait dengan Kontrak Forward Valuta Asing?

Risiko Kredit

Meskipun FX Forward jelas merupakan alat yang sangat berguna bagi bisnis yang ingin melakukan lindung nilai terhadap eksposur FX mereka, namun FX Forward juga memiliki risiko, seperti halnya semua transaksi dan instrumen keuangan lainnya.

Dalam kontrak forward valuta asing, ancaman utama adalah risiko kredit.

Karena transaksi tidak dilakukan secara langsung (seperti transaksi pasar spot), ada risiko gagal bayar.

Jika pihak lawan transaksi tidak dapat memenuhi kewajibannya (default) pada tanggal jatuh tempo, pihak awal mungkin kehilangan sebagian atau seluruh nilai transaksinya.

Risiko Kurs Valuta Asing & Suku Bunga

Perlu juga dipertimbangkan bahwa karena FX Forward mengunci nilai tukar dan dihitung dari nilai spot saat itu (bersama dengan paritas suku bunga yang relevan dan durasi kontrak), klien pada dasarnya kehilangan kemampuan untuk mendapatkan ketentuan yang lebih menguntungkan.

Ini pada dasarnya menggambarkan risiko suku bunga dan risiko nilai tukar.

Misalnya, jika suku bunga yang terlibat diubah selama masa kontrak, klien tidak dapat memanfaatkan pergerakan suku bunga yang menguntungkan.

Demikian pula, jika nilai tukar berfluktuasi secara signifikan, klien juga tidak dapat memanfaatkan pergerakan menguntungkan dalam harga spot yang mendasari.

Penting bagi bagian keuangan perusahaan untuk menilai risiko ini ketika menggunakan FX Forward sebagai bagian dari lindung nilai mata uang mereka.