العملات الآجلة

العقد الآجل هو عقد غير موحد بين طرفين، يدخلان في اتفاق لإتمام معاملة في وقت ما في المستقبل.

يتفق الطرفان اليوم على شراء (بيع) أصل في تاريخ محدد في المستقبل بسعر محدد.

يتولى مشتري الأصل الموقف "الطويل" في العقد؛ بينما يتولى بائع الأصل الموقف "القصير".

السعر الذي يتفق عليه المشتري والبائع يسمى سعر التسليم.

يمكن أن تكون العقود الآجلة للعملات الأجنبية أداة مفيدة للغاية للشركات التي تسعى إلى التحوط من مخاطر العملات الأجنبية.

ومع ذلك، غالبًا ما يواجه من يتعاملون مع العقود الآجلة للعملات الأجنبية لأول مرة بعض الالتباس بشأن ماهية هذه العقود وكيفية تسعيرها.

ما هي العقود الآجلة للعملات الأجنبية؟

عقد آجل صرف العملات الأجنبية هو عقد يتفق فيه طرفان على تسليم مبلغ محدد من عملة ما في تاريخ مستقبلي محدد مقابل عملة أخرى.

والفرق الوحيد عن عقد الفوركس الفوري هو أن عقد الفوركس الآجل يتم تسويته في أي تاريخ متفق عليه مسبقًا، وهو 3 أيام عمل أو أكثر بعد الصفقة، بينما يتم تسوية أو تسليم الفوركس الفوري في تاريخ لا يتجاوز يومي عمل بعد الصفقة.

ببساطة، العقود الآجلة للعملات الأجنبية هي عقود تنص على اتفاق لتبادل مبلغ محدد من العملة في تاريخ مستقبلي محدد مسبقًا.

من حيث وظيفة هذه العقود، يتم الاتفاق على سعر الصرف للمعاملة في وقت إبرام العقد (المعروف باسم "تاريخ التداول")، على أن يتم التسوية بعد بضعة أيام.

يُشار إلى الفترة الزمنية التي تنقضي بين تاريخ التداول وتاريخ التسوية باسم "اتفاقية التسوية".

هناك أيضًا اتفاقية تسوية أخرى تنقضي بعد تاريخ استحقاق العقد، مما يسمح بتبادل العملات.

كيف تختلف معاملة الفوروارد عن معاملة السوق الفورية؟

يتمثل الاختلاف الرئيسي في أن معاملة السوق الفورية تعمل بالتسليم الفوري.

تتفق معاملة الفوروارد على التسليم في تاريخ مستقبلي، وبالتالي فإنها تحمل أسعارًا مختلفة عن السوق الفورية.

يرجع الاختلاف في الأسعار إلى سعر الفائدة المطبق على المعاملة.

هناك اعتقاد خاطئ شائع بين أولئك الذين يتعاملون مع هذه العقود لأول مرة بأن العقود الآجلة للعملات الأجنبية تشير إلى السعر الذي من المتوقع أن يتم تداول زوج العملات به في المستقبل.

لكن هذا ليس صحيحًا.

العقود الآجلة للعملات الأجنبية هي مجرد دالة لأ سعار الفائدة ذات الصلة ومدة العقد ولا تعكس بأي حال من الأحوال أي توقعات بشأن اتجاه السعر.

كيف تختلف العقود الآجلة للعملات الأجنبية عن العقود الآجلة للعملات الأجنبية؟

هناك فرق مهم بين المعاملات "الأجل" وعقود "العقود الآجلة".

على عكس العقود الآجلة، العقود الآجلة ليست موحدة. بدلاً من ذلك، يتم التفاوض على شروط وأحكام كل عقد على حدة.

العقد الآجل هو اتفاق فردي بين طرفين ويتم تداوله خارج البورصة (OTC) في شبكة من البنوك والوسطاء.

عقد الآجل هو عقد يتم تداوله في سوق منظمة بحجم وتاريخ تسوية قياسيين، ويمكن إعادة بيعه بالسعر السوقي حتى إغلاق التداول في العقد.

فكر في عقد الآجل على أنه عقد آجل موحد يتم تداوله في بورصات منظمة بدلاً من التفاوض عليه وتداوله على أساس OTC.

يتم توجيه العقود الآجلة من خلال غرفة مقاصة ويتم تقييمها بالقيمة السوقية على أساس يومي، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الائتمان للطرف المقابل.

كما تضمن غرفة المقاصة إمكانية إلغاء العقد ببساطة عن طريق شراء عقد ثانٍ يعكس العقد الأول ويقوم بتسوية المركز.

ومع ذلك، في العقد الآجل، إذا أراد حامل العقد إغلاق أو عكس مركز، فيجب أن يكون هناك عقد ثانٍ، وإذا تم ترتيب العقد الثاني مع طرف مقابل مختلف عن الأول، فسيكون هناك عقدان وطرفان مقابلان، مع نوعين منفصلين من مخاطر ائتمان الطرف المقابل.

كيف يتم تسعير العقود الآجلة للعملات الأجنبية؟

هناك بعض الصيغ الفنية الرائعة التي لن نملّكم بها هنا حرصًا على راحة الجميع. بدلاً من ذلك، إليكم النقاط الرئيسية المتعلقة بتسعير العقود الآجلة للعملات الأجنبية.

عند شراء عقد آجل للعملات الأجنبية، يمكن أن يؤدي تراكم الفائدة على العملة المشتراة، على العملة المباعة، إلى تحقيق ربح.

يمكن بعد ذلك زيادة هذا الربح إذا كان تبادل العملات في تاريخ استحقاق المعاملة مربحًا.

للحماية من ما يمكن أن يكون "ربحًا خاليًا من المخاطر"، تحمل العقود الآجلة للعملات الأجنبية سعرًا مختلفًا يأخذ في الاعتبار أسعار الفائدة المطبقة على صفقة العملة المعنية.

مثال على تسعير العقود الآجلة للعملات الأجنبية

على سبيل المثال، لنفكر في الفرق في التسعير الافتراضي لـ EUR/USD 1.30 في السوق الفورية و EUR/USD 1.32 لعقد آجل لمدة 3 أشهر.

إذا كان سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي 2.5٪ وسعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي 5٪، فإن السعر الآجل سيكون 1.3082.

وهذا يمثل 82 دولارًا أمريكيًا ستتراكم كفائدة خلال هذه الفترة.

وبالمثل، إذا كان فرق سعر الفائدة قصير الأجل سالبًا (سعر الفائدة لعملة التسعير أقل من العملة الأساسية)، فإن العقود الآجلة للعملات الأجنبية سيتم تداولها بخصم على السعر الفوري.

وذلك للتخفيف من الخسارة الجوهرية التي ستتكبدها بسبب فرق سعر الفائدة.

فيما يلي مثال واقعي يتعلق بشركة.

لنفترض أن شركة أمريكية تشتري منتجًا من شركة يابانية بقيمة 100 مليون ين مستحقة الدفع في غضون 90 يومًا. هذا المستورد مدين بالين للتسليم في المستقبل. يفترض أن السعر الحالي للين هو 100 ين لكل دولار.

ومع ذلك، خلال الـ 90 يومًا التالية، قد يرتفع الين مقابل الدولار الأمريكي، مما يرفع تكلفة المنتج بالدولار الأمريكي.

يمكن لهذا المستورد تجنب مخاطر صرف العملات الأجنبية عن طريق إبرام عقد آجل لمدة 90 يومًا مع أحد البنوك بسعر 97 ينًا لكل دولار، وهو ما يعادل سعر صرف العملات الأجنبية الآجل.

بالإضافة إلى الغرض التحوطي كما هو موضح في هذا المثال، يمكن أيضًا استخدام العقود الآجلة للعملات الأجنبية في الصفقات المضاربة التي تتحمل مخاطر العملات الأجنبية من خلال المراهنة على ارتفاع أو انخفاض أسعار العملات الأجنبية في المستقبل.

ما هي مخاطر العقود الآجلة للعملات الأجنبية؟

مخاطر الائتمان

في حين أن العقود الآجلة للعملات الأجنبية هي بالتأكيد أداة مفيدة للغاية للشركات التي تسعى إلى التحوط من مخاطر العملات الأجنبية، إلا أنها لا تخلو من المخاطر، كما هو الحال مع جميع المعاملات والأدوات المالية.

مع العقود الآجلة للعملات الأجنبية، يتمثل التهديد الرئيسي في مخاطر الائتمان.

نظرًا لأن المعاملة لا تخضع للتسوية الفورية (كما هو الحال مع معاملات السوق الفورية)، فهناك خطر التخلف عن السداد.

إذا لم يتمكن الطرف المقابل في المعاملة من الوفاء بالتزاماته (التخلف عن السداد) في تاريخ الاستحقاق، فقد يخسر الطرف الأول جزءًا من قيمة معاملته أو كاملها.

مخاطر سعر الصرف وسعر الفائدة

من الجدير بالذكر أيضًا أن العقود الآجلة للعملات الأجنبية تثبت سعر الصرف ويتم حسابها على أساس القيمة الفورية في ذلك الوقت (بالاقتران مع تعادل سعر الفائدة ذي الصلة ومدة العقد)، وبالتالي يفقد العميل بشكل أساسي القدرة على الحصول على شروط أكثر ملاءمة.

وهذا يصف بشكل أساسي مخاطر سعر الفائدة ومخاطر سعر الصرف.

على سبيل المثال، إذا تم تغيير أسعار الفائدة خلال مدة العقد، فلن يتمكن العميل من الاستفادة من أي تغيير مواتٍ في الأسعار.

وبالمثل، إذا تغير سعر الصرف بشكل جوهري، فلن يتمكن العميل مرة أخرى من الاستفادة من أي تحركات مواتية في السعر الفوري الأساسي.

من المهم أن تقوم خزائن الشركات بتقييم هذه المخاطر عندما يتعلق الأمر باستخدام العقود الآجلة للعملات الأجنبية كجزء من التحوط من مخاطر العملات.