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如市场普遍预期，加拿大央行（BOC）于7月将基准利率维持在2.75%不变，这是该行连续第三次按兵不动。此举正值政策制定者应对持续的美国贸易不确定性和国内经济信号喜忧参半的局面。
这一决定出台之际，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆承认，关税正在造成永久性经济损害，并表示尽管经济增长将恢复，但“增长路径将永久性下行”。
加拿大央行会议要点：
- 利率不变：隔夜利率维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.70%
- 贸易不确定性持续：美国关税“仍过于不可预测”，无法提供单一经济预测
- 经济收缩：第二季度GDP预计较第一季度增长2.2%后收缩1.5%，主要受出口提前释放效应推动
- 通胀压力混合：核心CPI为1.9%，但潜在通胀率升至约2.5%
- 鸽派倾向：加拿大央行明确表示，若经济进一步走弱，可能需要降息
在新闻发布会上，麦克勒姆透露，关于维持利率不变存在“明确共识”，但承认管理委员会对未来政策方向存在“更多不同观点”。他强调，鉴于“异常不确定性”，加拿大央行必须谨慎行事，比往常更少前瞻性，同时准备好应对新信息。
加拿大央行行长强调，“我们将支持经济增长，同时确保通胀保持在良好控制之下”，并警告称，央行不会让“关税问题演变成通胀问题”。
他指出，近期核心通胀上升的部分原因将逐渐消退，包括加元升值和工资增长放缓。
加拿大央行连续第二个季度放弃传统预测，转而基于关税结果提出三种情景。
- 在当前关税情景（基于7月27日关税水平）下，2025年下半年GDP增长约1%，随后逐步回升至2027年的1.8%，经济活动将永久性下降。通胀率维持在2%左右，因关税引发的价格上涨被过剩供应和加元走强所抵消。
- 在关税缓和情景下，若关税被取消，GDP增长将在2025年底回升至约2%，通胀率将在2026年前降至2%以下。
- 相比之下，升级情景警告称，经济将面临长达三个季度的衰退，到2027年GDP将比预期低1.25%，通胀率在2026年升至2.5%以上，随后回落。
报告指出，加拿大经济正遭受“美国贸易政策双重冲击”，产出缺口在第二季度扩大至-1.5%至-0.5%。出口中断导致贸易密集型行业失业集中，但其他领域就业基本稳定，失业率维持在6.9%。
市场反应
加元对主要货币汇率：5分钟
加拿大元对主要货币图表叠加图（来源：TradingView）
加元在强劲的GDP报告后与美元同步走高，但因加拿大央行维持利率不变而回落。交易员可能已预料到这一结果，但希望央行能给出更明确的前景指引。
加元短暂反弹后再次走低，市场消化了央行谨慎鸽派的基调。声明中提及可能降息及通胀压力缓解的表述引发关注，部分交易员可能在美联储会议前平仓。
行长麦克勒姆的新闻发布会未带来更多明确信号。市场权衡了降息可能性与经济衰退风险，以及理事会内部存在分歧的表述。加元对欧元和瑞郎走软，但对其他主要货币保持稳定。
截至当日收盘，加元在美联储会议期间充当了对冲货币，对大多数主要货币走高，仅对美元例外。
市场反应平淡表明此次按兵不动已基本被市场消化。9月再次暂停加息的概率升至81%，交易员正等待关税前景的进一步明确信号后再做决策。
