This article has been translated from English to Arabic.
كما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك كندا (BOC) أسعار الفائدة دون تغيير عند 2.75٪ في يوليو، مسجلاً ثالث تثبيت على التوالي في ظل تصدي صانعي السياسات لعدم اليقين المستمر بشأن التجارة الأمريكية والإشارات الاقتصادية المحلية المتباينة.
جاء هذا القرار في الوقت الذي أقر فيه المحافظ تيف ماكليم بأن الرسوم الجمركية تسبب أضراراً اقتصادية دائمة، مشيراً إلى أن النمو سيستأنف، لكنه "سيكون على مسار منخفض بشكل دائم".
النقاط الرئيسية من اجتماع بنك كندا:
- أسعار الفائدة دون تغيير: بقي سعر الفائدة لليلة واحدة عند 2.75٪، وسعر الفائدة البنكية عند 3٪، وسعر الفائدة على الودائع عند 2.70٪.
- استمرار حالة عدم اليقين التجاري: الرسوم الجمركية الأمريكية "لا تزال غير قابلة للتنبؤ" بدرجة كافية لتقديم توقعات اقتصادية موحدة
- انكماش اقتصادي: تقديرات تشير إلى انكماش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 1.5% بعد نمو بنسبة 2.2% في الربع الأول مدفوعًا بتقدم الصادرات
- ضغوط التضخم متباينة: بلغ مؤشر أسعار المستهلكين العام 1.9٪، لكن التضخم الأساسي ارتفع إلى حوالي 2.5٪
- اتجاه متساهل: أعلن بنك إنجلترا صراحةً أن خفض أسعار الفائدة قد يكون ضروريًا إذا استمر الاقتصاد في الضعف
رابط إلى بيان السياسة النقدية الرسمي لبنك كندا لشهر يوليو
في مؤتمره الصحفي، كشف ماكليم عن وجود "إجماع واضح" على الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أقر بأن مجلس المحافظين لديه "آراء أكثر تنوعًا" بشأن اتجاه السياسة المستقبلية. وشدد على أن بنك كندا يجب أن يتحرك بحذر نظرًا لـ"القدر غير المعتاد من عدم اليقين"، وأن يكون أقل تفاؤلاً من المعتاد، مع الاستعداد للاستجابة للمعلومات الجديدة.
وأكد رئيس بنك كندا أن "البنك سيدعم النمو الاقتصادي مع ضمان الحفاظ على التضخم تحت السيطرة"، محذراً من أن البنك لن يسمح "بأن يتحول مشكلة الرسوم الجمركية إلى مشكلة تضخم".
وأشار إلى أن بعض العوامل التي تسببت في الارتفاع الأخير في التضخم الأساسي من المفترض أن تتلاشى، مشيرًا إلى ارتفاع قيمة الدولار الكندي وتباطؤ نمو الأجور.
رابط إلى مؤتمر صحفي حول السياسة النقدية لبنك كندا لشهر يوليو
للربع الثاني على التوالي، تخلى بنك كندا عن توقعاته التقليدية، وبدلاً من ذلك قدم ثلاثة سيناريوهات بناءً على نتائج التعريفات الجمركية.
- في السيناريو الحالي للتعريفات (بناءً على التعريفات المعمول بها في 27 يوليو)، ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 1٪ في النصف الثاني من عام 2025 قبل أن يرتفع تدريجياً إلى 1.8٪ بحلول عام 2027، تاركاً النشاط الاقتصادي منخفضاً بشكل دائم. ويحوم التضخم حول 2٪ حيث يتم تعويض الزيادات في الأسعار الناجمة عن التعريفات من خلال العرض الزائد وقوة الدولار الكندي.
- ويشير سيناريو التهدئة إلى انتعاش نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 2٪ في أواخر عام 2025 إذا تم التراجع عن التعريفات الجمركية، مع انخفاض التضخم إلى أقل من 2٪ خلال عام 2026.
- في المقابل، يحذر سيناريو التصعيد من حدوث ركود لمدة ثلاثة أرباع مع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.25٪ بحلول عام 2027 وقفز التضخم فوق 2.5٪ في عام 2026 قبل أن يتراجع مرة أخرى.
وأكد التقرير أن الاقتصاد الكندي "يتأرجح بسبب السياسة التجارية الأمريكية"، مع اتساع فجوة الإنتاج إلى -1.5٪ إلى -0.5٪ في الربع الثاني. وتسببت اضطرابات الصادرات في تركيز خسائر الوظائف في القطاعات التي تعتمد على التجارة بشكل مكثف، على الرغم من استقرار التوظيف في القطاعات الأخرى، مما أبقى معدل البطالة عند 6.9٪.
رابط تقرير السياسة النقدية لشهر يوليو الصادر عن بنك كندا
ردود فعل السوق
الدولار الكندي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب CAD مقابل العملات الرئيسية الرسم البياني بواسطة TradingView
انخفض الدولار الكندي، الذي كان قد ارتفع إلى جانب الدولار الأمريكي بعد تقرير الناتج المحلي الإجمالي الإيجابي، بعد قرار بنك كندا بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. كان المتداولون يتوقعون هذا القرار، لكنهم كانوا يأملون في توجيهات مستقبلية أكثر حزماً.
ارتد الدولار الكندي لفترة وجيزة، ثم انخفض مرة أخرى مع استيعاب الأسواق لللهجة الحذرة التي اتبعها البنك. برزت الإشارة في البيان إلى احتمال خفض أسعار الفائدة وتخفيف ضغوط التضخم، في حين أن بعض المتداولين ربما قاموا بتسوية مراكزهم قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
ولم تجلِ مؤتمر المحافظ ماكليم الكثير من الوضوح. ووازنت الأسواق بين الانفتاح على خفض أسعار الفائدة ومخاطر الركود، وإشارة المحافظ إلى انقسام الآراء داخل المجلس. وخسر الدولار الكندي أمام اليورو والفرنك، لكنه حافظ على استقراره أمام العملات الأخرى.
وبحلول نهاية اليوم، كان الدولار الكندي بمثابة عملة مضادة خلال اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وأغلق على ارتفاع مقابل معظم العملات الرئيسية، باستثناء الدولار الأمريكي.
تشير ردود الفعل الضعيفة إلى أن قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير كان متوقعًا بالفعل. تبلغ احتمالات تكرار هذا القرار في سبتمبر حوالي 81٪، حيث ينتظر المتداولون إشارات أوضح بشأن توقعات التعريفات الجمركية قبل اتخاذ خطوتهم التالية.
