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대부분의 예상대로, 캐나다 은행(BOC)은 7월 금리를 2.75%로 동결했습니다. 이는 정책 입안자들이 지속적인 미국 무역 불확실성과 혼조세인 국내 경제 신호에 대응하기 위해 3개월 연속 금리를 동결한 것입니다.

이 결정은 Tiff Macklem 총재가 관세가 영구적인 경제 피해를 초래하고 있다고 인정하면서, 성장은 재개될 것이지만 "영구적으로 낮은 수준을 유지할 것"이라고 밝힌 데 따른 것입니다.

BOC 행사 주요 내용:

  • 금리 동결: 하루 금리 2.75% 유지, 기준금리 3%, 예금 금리 2.70%
  • 무역 불확실성 지속: 미국 관세는 "여전히 예측하기 어려워" 단일 경제 전망을 제공하기 어렵다고 밝혔습니다.
  • 경제 수축: 2분기 GDP는 1분기 2.2% 성장에 이어 수출 선행 효과로 인해 1.5% 수축된 것으로 추정
  • 인플레이션 압력 혼합: 소비자물가지수(CPI)는 1.9%를 기록했지만, 기초 인플레이션은 약 2.5%로 상승
  • 완화적 기조: BOC는 경제가 추가로 약화될 경우 금리 인하가 필요할 수 있다고 명시적으로 밝혔습니다

BOC 7월 통화 정책 성명서 공식 링크

맥클럼 총재는 기자회견에서 금리 동결에 대한 "명확한 공감대"가 있었다고 밝혔지만, 통화정책위원회가 미래 정책 방향에 대해 "다양한 의견"이 존재했다고 인정했습니다. 그는 "이례적인 불확실성"을 고려해 BOC는 평소보다 미래 전망을 덜 강조하며 신중하게 접근해야 하며, 새로운 정보에 신속히 대응할 준비가 되어 있다고 강조했습니다.

BOC 총재는 "인플레이션을 잘 통제하면서 경제 성장을 지원할 것"이라고 강조하며, "관세 문제가 인플레이션 문제로 이어지지 않도록 할 것"이라고 경고했습니다.

그는 최근 기초 물가 상승의 일부 요인이 해소될 것이라고 지적하며, 캐나다 달러의 강세와 임금 상승 속도 둔화를 예로 들었습니다.

BOC 7월 통화 정책 기자회견 링크

BOC 는 두 분기 연속으로 전통적인 전망을 포기하고 관세 결과에 따른 세 가지 시나리오를 제시했습니다.

  • 현재의 관세 시나리오 (7월 27일 기준 관세 적용)에서는 2025년 하반기에 GDP가 약 1% 성장한 후 2027년까지 점차 1.8%로 회복될 것으로 전망되며, 경제 활동은 영구적으로 저조한 상태를 유지할 것으로 보입니다. 관세에 따른 물가 상승은 공급 과잉과 캐나다 달러 강세로 상쇄되어 인플레이션은 2% 정도를 유지할 것으로 보입니다.
  • 관세 완화 시나리오에서는 관세가 철회될 경우 2025년 말에 GDP 성장률이 약 2%로 반등하며, 인플레이션은 2026년까지 2% 아래로 하락합니다.
  • 반면, 악화 시나리오는 3분기 동안의 경기 침체와 2027년까지 GDP 1.25% 감소, 2026년에 2.5% 이상으로 상승한 후 다시 하락하는 인플레이션을 경고합니다.

보고서는 캐나다 경제가 "미국 무역 정책에 의해 흔들리고 있다"고 강조하며, 생산 격차가 2분기 -1.5%에서 -0.5%로 확대됐다고 지적했습니다. 수출 차질은 무역 의존도가 높은 산업에서 고용 감소가 집중됐지만, 다른 분야에서는 고용이 유지돼 실업률은 6.9%를 유지했습니다.

BOC 7월 통화 정책 보고서 링크

시장 반응

캐나다 달러 vs. 주요 통화: 5분

Overlay of CAD vs. Major Currencies

CAD와 주요 통화 비교 차트, TradingView 제공

미국 달러와 함께 상승세를 보이던 캐나다 달러는 BOC의 금리 동결 결정에 따라 하락했습니다. 트레이더들은 이 결정을 예상했지만 더 강력한 미래 지침을 기대했을 것입니다.

루니는 잠시 반등했지만, 시장이 은행의 신중한 비둘기파적 기조를 소화하면서 다시 하락했습니다. 성명에서 금리 인하 가능성과 인플레이션 압력 완화를 언급한 부분이 눈에 띄었지만, 일부 트레이더들은 FOMC를 앞두고 포지션을 정리한 것으로 보입니다.

맥클럼 총재의 기자 회견은 그다지 명확한 내용을 담지 않았습니다. 시장은 금리 인하 가능성과 경기 침체 위험, 그리고 위원회 내의 의견 분열을 평가했습니다. CAD는 유로와 프랑에 대해 하락했지만, 그 외 통화에는 안정세를 보였습니다.

하루가 끝날 무렵, 루니는 연준 행사 기간 동안 반대 통화 역할을 하며 미국 달러를 제외한 대부분의 주요 통화에 대해 상승세로 마감했습니다.

소극적인 반응은 이미 금리 동결이 반영되었다는 것을 시사합니다. 9월 추가 금리 동결 가능성은 81% 수준에 머물고 있으며, 트레이더들은 관세 전망에 대한 명확한 신호를 기다리며 다음 움직임을 결정할 것으로 예상됩니다.