This article has been translated from English to Malay.

Bayangkan satu stadium penuh dengan penonton konsert terbaru yang masing-masing membeli tiket mereka pada harga berbeza-beza sepanjang beberapa bulan lepas.

  • Harga tiket sekarang ialah apa yang seseorang akan bayar jika mereka berjalan masuk dan beli tiket hari ini.
  • Harga belian purata ialah apa yang sebenarnya dibayar oleh penonton terkini untuk tiket mereka.

STH-MVRV adalah seperti membandingkan harga tiket hari ini dengan harga purata yang dibayar oleh semua orang yang membeli tiket dalam lima bulan lepas:

  • Jika harga tiket hari ini lebih tinggi daripada apa yang kebanyakan orang bayar, ramai akan berada "dalam keuntungan" dan mereka boleh menjual semula tiket mereka lebih dari yang mereka belanjakan.
  • Jika harga tiket hari ini lebih rendah, ramai akan berada "dalam kerugian" dan mereka terpaksa menjual dengan harga lebih rendah daripada yang mereka bayar.

Sama seperti nilai jualan semula yang tinggi boleh menggoda orang untuk menjual tiket mereka (ambil keuntungan), nilai jualan semula yang rendah boleh membuat mereka memegang tiket mereka atau malah menyesal membelinya (merealisasikan kerugian).

Kaunter Tiket

Nisbah STH-MVRV berfungsi sama untuk bitcoin: ia mengukur sama ada pembeli terkini secara purata berada dalam keuntungan atau kerugian, membantu mengukur sentimen pasaran dan kemungkinan perilaku.

📖 Apa Itu Short Term Holder MVRV?

Short Term Holder MVRV (STH-MVRV) adalah metrik on-chain yang digunakan untuk mengukur purata keuntungan atau kerugian bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka pendek.

Ia adalah versi khusus dari nisbah MVRV (Market Value to Realized Value) yang lebih luas, tetapi memberi tumpuan hanya kepada syiling yang telah bergerak baru-baru ini, menjadikannya lebih sensitif kepada dinamik pasaran jangka pendek.

Bagaimana STH-MVRV Dikira

  • Nilai Pasaran: Harga Bitcoin semasa × bekalan beredar syiling yang dipegang jangka pendek
  • Nilai Realisasi: Jumlah harga perolehan (asas kos) semua Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka pendek
  • Formula STH-MVRV: Nilai Pasaran syiling STH ÷ Nilai Realisasi syiling STH

Dalam istilah yang lebih mudah, ia adalah harga Bitcoin semasa dibahagikan dengan harga perolehan purata untuk pemegang jangka pendek.

Nisbah MVRV mengukur berapa banyak keuntungan atau kerugian yang dipegang oleh pemegang Bitcoin jangka pendek purata (biasanya mereka yang memperoleh BTC dalam masa ~155 hari lepas):

  • STH-MVRV > 1.0: Pemegang jangka pendek berada dalam keuntungan (nilai lebih tinggi = keuntungan lebih besar).
  • STH-MVRV < 1.0: Pemegang jangka pendek berada dalam kerugian (nilai lebih rendah = kerugian lebih besar).
  • STH-MVRV = 1.0: Titik pulang modal, sering bertindak sebagai sokongan/halangan psikologi.

🔍 Cara Membaca Carta

BTC: Short Term Holder MVRV

Carta ini bertajuk “BTC: Short Term Holder MVRV” menunjukkan dua metrik utama dari semasa ke semasa:

  • 🟠 Garisan Oren: Short Term Holder MVRV (Market Value to Realized Value)
  • ⚫ Garisan Hitam: Harga BTC dalam USD

📈 Mentafsir Carta

  • Puncak dalam MVRV (Garisan Oren) sering bertepatan dengan atau mendahului puncak pasaran. Apabila pemegang jangka pendek mempunyai keuntungan tidak direalisasi yang tinggi (MVRV > 2), mereka cenderung menjual, menambah tekanan jualan.
  • Palung dalam MVRV (di bawah 1.0) cenderung sejajar dengan dasar pasaran, menandakan zon kapitulasi atau pengumpulan apabila pemegang jangka pendek berada di bawah air.
  • Contohnya:
    • Pada tahun 2018, 2020, 2022, dan akhir 2023, kita melihat MVRV jatuh di bawah 1, berkorelasi dengan harga rendah Bitcoin.
    • Lonjakan di atas 2 pada tahun 2017, awal 2021, dan 2024 bersesuaian dengan puncak harga BTC tempatan.

Dalam carta yang ditunjukkan, kita dapat lihat:

  • Semasa April 2025, STH-MVRV jatuh ke 0.82, menunjukkan pemegang jangka pendek menghadapi kerugian tidak direalisasi purata sebanyak 18%.
  • Tahap sebegini secara sejarahnya sejajar dengan dasar pasaran dan tempoh kapitulasi, selepas itu pemegang jangka panjang biasanya mengumpul lebih banyak BTC.

Perbandingan dengan Long-Term Holder MVRV

Metrik Tempoh Masa Kependaman Kes Penggunaan Tipikal
STH-MVRV < 155 hari Tinggi Sentimen jangka pendek, kapitulasi
LTH-MVRV > 155 hari Rendah Trend makro, fasa pengumpulan

🧠 Kenapa Pedagang Ambil Peduli

Sokongan & Rintangan:

  • Tahap 1.0 sering bertindak sebagai titik pangsi untuk aksi harga, membantu pedagang mengenal pasti zon pembalikan atau kesinambungan yang berpotensi

Pemasa Pasaran dan Analisis Trend:

  • Apabila STH-MVRV meningkat di atas 1, ia boleh menandakan permulaan trend menaik.
  • Apabila ia jatuh jauh di bawah 1.0, ia menandakan kerugian tidak direalisasi yang besar di kalangan pembeli terbaru, secara sejarahnya sejajar dengan kapitulasi pasaran dan dasar harga yang berpotensi.
  • Penurunan yang ketara sering mendahului pembalikan harga apabila tangan lemah kapitulasi dan pemegang jangka panjang mengumpul.

🟠Jadual Ringkasan

Short Term Holder MVRV adalah nisbah yang menunjukkan sama ada pembeli Bitcoin terbaru secara purata berada dalam keuntungan atau kerugian.

Metrik ini sensitif kepada gerakan pasaran terbaru dan popular di kalangan pedagang jangka pendek kerana kemampuannya untuk mencerminkan perubahan sentimen segera.

Julat MVRV Tafsiran Isyarat Berpotensi
< 1.0 Pemegang jangka pendek berada dalam kerugian Dasar pasaran berpotensi
~1.0 Zon pulang modal Neutral
> 1.5 Keuntungan tidak direalisasi sederhana Berhati-hati: potensi penarikan balik
> 2.0 Keuntungan tidak direalisasi tinggi Berhati-hati: potensi puncak tempatan