This article has been translated from English to Japanese.

水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）議長解任の混乱で市場が動揺し、ドル安勢力がうごめく中、本日の米国は誰もが待望していた展開をもたらした：米国経済指標が堅固であることを再確認させ、基本要因がヘッドラインに勝る理由を改めて示した。

小売売上高が予想を大幅に上回り、失業保険申請件数が急減するなど、米国の消費者が予想外のヒーローとして台頭した。その結果、典型的な「良いニュースは良いニュース」という展開となり、株価は急騰、原油価格は急上昇、ドルは主要通貨に対して一斉に強含みに推移した。

直近の取引セッションで見逃したかもしれないヘッドラインを以下にまとめた。

ヘッドライン：

  • 日本・ロイター・タンカン指数（2025年7月）：7.0（予想：7.0、前回：6.0）
  • ニュージーランド 2025年6月食品価格指数：4.6%（前年比）（予想：4.5%（前年比）、前回：4.4%（前年比））
  • 日本 2025年6月貿易収支：153.1億ドル（予想：-100.0億ドル、前回：-637.6億ドル）
  • 2025年7月のオーストラリア消費者物価上昇率予想：4.7%（予想：4.7%、前回：5.0%）
  • 2025年6月のオーストラリアの雇用変化：2.0千人（25.0千人予想；-2.5千人前回）
    • 2025年6月のオーストラリアの失業率：4.3%（予想：4.1%、前回：4.1%）
  • 2025年6月のスイスの貿易収支：43億（予測：37億、前回：20億）
  • 2025年5月の英国の雇用変化：134.0千人（予想：50.0千人、前回：89.0千人）
    • 2025年6月の英国の失業保険申請件数：25.9千人（予想：21.0千人、前回：33.1千人）
    • 2025年5月のイギリス平均賃金（ボーナスを含む、3ヶ月/年）：5.0%（予測：5.2%、前回：5.3%）
    • 2025年5月のイギリス失業率：4.7%（予想：4.6%、前回：4.6%）
  • 2025年6月のユーロ圏消費者物価指数（CPI）成長率（最終値）：2.0%（前年同月比）（2.0% 予想；1.9% 前回）; 0.3%（前月比）（0.3% 予想；0.0% 前回）
  • カナダCFIBビジネスバロメーター（2025年7月）：50.9（予想：47.5、前回：47.3）
  • カナダ 2025年5月外国証券購入額：-27.9億ドル（前回：-93.6億ドル）
  • 米国フィラデルフィア連銀製造業指数（2025年7月）：15.9（予想：-3.0、前回：-4.0）
    • 米国フィラデルフィア連銀雇用指数（2025年7月）：10.3（前回：-9.8）
    • 2025年7月の米国フィラデルフィア連銀支払価格指数：58.8（前回：41.4）
  • 2025年7月12日時点の米国新規失業保険申請件数：221.0千件（予想：230.0千件、前回：227.0千件）
  • 2025年6月の米国小売売上高：3.9%（前年同月比）（3.6%の予想、3.3%の前回）; 0.6%（前月比）（0.2%の予想、-0.9%の前回）
  • 木曜日、米国議会はステーブルコインを規制する最初の連邦法を可決した

広範な市場価格動向：

Dollar Index, Gold, S&P 500, Oil, U.S. 10-yr Yield, Bitcoin Overlay Chart by TradingView

ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインのオーバーレイチャート（TradingView提供）

木曜日、トレーダーたちはトランプ大統領とパウエル FRB 議長のドラマを無視し、堅調な経済指標が米国の消費者がまだ諦めていないことを再認識させたことから、リスクオンが復活した。注目は、午前 8 時 30 分に発表された予想を上回る米国の小売売上高と失業保険申請件数で、株式、原油、暗号資産などの「リスクオン」資産の上昇と相関していた。

原油は、以前の供給懸念を振り切り、経済楽観論の波に乗って、この日の取引で 1.19% の大幅な上昇を記録し、上昇を牽引した。この商品は、アジアとロンドンの取引では不安定な動きを見せていたが、米国の小売売上高が発表されると勢いを回復し、トレーダーたちは、米国の個人消費の堅調は、今後、ガソリン消費と経済活動の増加につながる、と賭けていることを示唆している。

株式指数は遅れて参加しましたが、失った時間を取り戻すように上昇しました。S&P 500 は、小売売上高と雇用統計が発表されるとすぐに上昇に転じ、この日の取引では 0.72% の堅調な上昇を記録した。消費者の回復の兆しが見られ続ける中、市場は「不況？何のこと？」とでも言っているようだ。ハイテク株が占めるこの指数は、午前 10 時 30 分頃にセッションの最高値を記録し、その上昇を維持した。

米ドル指数は 0.36% の上昇と力強さを示した。これは、経済の強さを示す要因と、水曜日に起きたパウエル氏解任のドラマが単なる政治的な演出だったという安心感が影響したものと思われる。これが、アジアの取引開始後に金も下落し 、一時 1.00% 以上下落した後、米国市場で反発し、この日の取引は 0.26% 下落で取引を終えた理由でもあるだろう。

暗号通貨の 王様であるビットコインは、 水曜日の夕方に下落を開始し、一時は-1.80%まで下落するなど、乱高下した。 米国経済指標の好調な発表を受けて、強気筋が参入し、ステーブルコインを規制する米国初の連邦法案が可決されたこともあって、ビットコインは水曜日の取引終了直後に12万ドルを再び上回った。

債券利回りは興味深い動きを見せ、アジアでは当初堅調だったものの、ロンドン市場に入ってから低下し始めた。これは、債券トレーダーたちが、FRB が政策転換を行うことをまだあまり懸念しておらず、米国の小売の好調を、インフレを煽る過熱ではなく、健全な成長と捉えていることを示唆している。米国 10 年物利回りは、4.48% 程度まで上昇した後、4.45% 程度で取引を終えた。

為替市場動向：米ドル対主要通貨：

Overlay of USD vs. Majors Chart by TradingView

TradingViewによる米ドル対主要通貨チャート重ね合わせ

アジアおよびロンドンの午前中の取引時間中、米ドルは主要通貨に対して堅調な上昇を続けました。直接的な要因となる新たな材料は特になかったため、これはトレーダーたちが水曜日のパウエルFRB議長の解任騒動を振り切ったことを反映したものと思われます。

トランプ大統領がパウエル氏解任の噂を撤回すると、ドルは再び足場固めをしたように見えた。したがって、 一晩のドル高は、ショートカバーとFRBの独立性に対する信頼回復が相まって生じたものと思われる。 中央銀行の信頼が回復することほど「ドル買い」を後押しするものはないからだ。また、トレーダーたちは、依然として堅調な米国のCPIデータを念頭に置き、FRBの利下げ予想を控えめにしている可能性もある。

また、他の主要経済国の低迷も、米ドルの広範な上昇を後押しした可能性が高い。オーストラリアの失業率が予想外に 4.3% に上昇したことで、AUD/USD は特に脆弱になったと思われる。一方、英国のインフレ率が 3.6% と高止まりしていることから、トレーダーたちは BoE の政策の不確実性や、高インフレ率が経済に与える悪影響について苦慮し、GBP は守りの姿勢を余儀なくされた。

米国市場では、好調な経済指標の発表に合わせてボラティリティが上昇した。米国の小売売上高は、予想の +0.2%を大きく上回る+0.6% と、予想を大幅に上回り、トレーダーたちに「米国の消費者は、明日がないかのように消費を続けている」という明確なメッセージを送ったと思われる。一方、失業保険申請件数が22万1,000件（予想の23万4,000件を大幅に下回る）に減少したことは、ネット上の関税合意や米国債務問題にもかかわらずドルの完全な崩壊を阻止している「米国経済は異なる構造を持っている」というストーリーを強化した可能性が高い。

経済カレンダーにおける今後の潜在的な要因

  • 2025年6月日本消費者物価指数成長率（GMT午後11時30分）
  • ニュージーランドのクレジットカード支出前年比（2025年6月） 3:00 am GMT
  • 2025年6月ドイツ生産者物価指数（PPI）成長率（GMT午前6時）
  • ユーロ圏 2025年5月経常収支 午前8時（GMT）
  • ユーロ圏 2025年5月建設生産高 9:00 GMT
  • 米国 2025年6月の建築許可件数と住宅着工件数（GMT午後12時30分）
  • 2025年7月米国ミシガン大学消費者信頼感指数（GMT午後2時）

日本 CPI (11:30 PM GMT)日本のインフレ率は、円にとって正念場となるだろう。日銀の正常化への期待がすでに揺らいでいる中、数字が軟調であれば、円安が進む可能性があり、その逆も考えられる。

ドイツ生産者物価指数（午前 6 時）ドイツの卸売価格は、トランプ大統領の関税措置がユーロ圏のパイプラインにコスト圧力を高めているかどうかを示す可能性がある。高い数値は ECB のハト派姿勢を複雑にし、ユーロの支援材料となる可能性がある一方、弱い数値は「欧州は苦戦している」という見方を強めるだろう。

米国消費者信頼感指数（午後 2 時）木曜日の好調な小売売上高を受けて、これは、米国人が真に楽観的であるのか、それとも単に習慣的に消費しているだけなのかをテストするだろう。強い信頼感は、「米国の経済例外主義」を固め、ドル高をさらに後押しするだろう。しかし、関税の懸念が消費者の心理に浸透している場合、予想を下回る結果は、貿易戦争の影響が現実のものとなっていることを市場に思い起こさせ、ドルの上昇にブレーキをかけるだろう。

いつものように、機敏に対応し、取引を行う際には、当社の外国為替相関計算機を確認することを忘れないでください。