Options Skew

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Le biais des options, c'est quand les volatilités implicites des options avec des prix d'exercice différents ne sont pas cohérentes, même pour des options sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration.

Surface de volatilité normale vs asymétrique

Dans une surface de volatilité normale (ou plate), on suppose que la volatilité implicite est constante pour tous les prix d'exercice d'une date d'expiration donnée.

Cependant, en réalité, les volatilités implicites varient souvent, créant une forme« skew »ou« smile »lorsqu'elles sont représentées graphiquement en fonction des prix d'exercice.

Types de skew des options

1. Smile de volatilité

Dans un sourire de volatilité, les volatilités implicites sont plus élevées pour les options dont les prix d'exercice sont nettement supérieurs (options d'achat profondément hors du cours ou options de vente profondément dans le cours) ou inférieurs (options d'achat profondément dans le cours ou options de vente profondément hors du cours) au prix actuel de l'actif sous-jacent.
Les options à parité ont généralement des volatilités implicites plus faibles que les options profondément dans le cours ou hors du cours.

2. Asymétrie de volatilité

Dans un skew de volatilité, les volatilités implicites sont plus élevées pour les options dans le cours (options d'achat à prix d'exercice faible ou options de vente à prix d'exercice élevé) ou pour les options hors du cours (options d'achat à prix d'exercice élevé ou options de vente à prix d'exercice faible), mais pas pour les deux.
Ça crée une surface de volatilité asymétrique ou asymétrique.

Causes de l'asymétrie des options

Le skew des options est dû à plusieurs facteurs :

Attentes des acteurs du marché: attentes concernant les mouvements futurs des prix et le potentiel d'événements extrêmes ou de fluctuations importantes du prix de l'actif sous-jacent.
Dynamique de l'offre et de la demande : influencée par les activités de couverture, les opérations spéculatives et les stratégies de gestion des risques des teneurs de marché.

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