Options

Les options sont un type de produit dérivé financier populaire et polyvalent qui offre aux traders la flexibilité nécessaire pour couvrir leurs portefeuilles, générer des revenus et spéculer sur les mouvements du marché.

Par exemple, un type d'option peut être utilisé pour profiter du potentiel de hausse d'un actif sous-jacent tout en limitant le risque de baisse, tandis qu'un autre type d'option peut être utilisé pour se protéger contre une baisse de la valeur d'un actif sous-jacent.

Voyons ce que sont les options, leurs composantes de base et les concepts clés que tout acteur du marché doit connaître avant de trader ou d'investir dans des options.

Qu'est-ce qu'une option ?

Une option est un contrat financier qui donne à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifié, appelé prix d'exercice, à une date d'expiration prédéterminée ou avant celle-ci.

L'actif sous-jacent peut être une action, une obligation, une matière première, une devise, un indice ou un autre instrument financier.

Il existe deux principaux types d'options :

1. Option d'achat : une option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice avant l'expiration du contrat. Les investisseurs et les traders achètent généralement des options d'achat lorsqu'ils anticipent une hausse du prix de l'actif.
2. Option de vente : une option de vente donne à l'acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice avant l'expiration du contrat. Les investisseurs et les traders achètent des options de vente lorsqu'ils s'attendent à une baisse du prix de l'actif.

Qu'est-ce qu'une option d'achat ?

Une option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice avant l'expiration du contrat.

• Si l'acheteur pense que le prix de l'actif va augmenter, il peut acheter une option d'achat. Si le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice, l'acheteur peut exercer l'option et acheter l'actif au prix d'exercice inférieur, réalisant ainsi un profit sur la différence entre le prix du marché et le prix d'exercice.
• Si le prix de l'actif n'augmente pas au-dessus du prix d'exercice, l'option expire sans valeur et l'acheteur ne perd que la prime payée pour l'option.

Qu'est-ce qu'une option de vente ?

Une option de vente donne à l'acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice avant l'expiration du contrat.

• Si l'acheteur pense que le prix de l'actif va baisser, il peut acheter une option de vente. Si le prix de l'actif tombe en dessous du prix d'exercice, l'acheteur peut exercer l'option et vendre l'actif au prix d'exercice plus élevé, réalisant ainsi un profit sur la différence entre le prix d'exercice et le prix du marché plus bas.
• Si le prix de l'actif ne baisse pas en dessous du prix d'exercice, l'option expire sans valeur et l'acheteur ne perd que la prime payée pour l'option.

Les composantes d'une option

Il est super important de bien comprendre les éléments clés d'une option pour prendre des décisions éclairées.

Ces composantes sont les suivantes :

• Prix d'exercice : le prix auquel l'actif sous-jacent peut être acheté ou vendu lorsque l'option est exercée.
• Date d'expiration : date à laquelle le contrat d'option expire et à laquelle le droit d'exercer l'option cesse d'exister.
• Prime : le prix que l'acheteur paie au vendeur (émetteur de l'option) pour acquérir l'option. La prime est influencée par plusieurs facteurs, tels que le temps restant jusqu'à l'expiration, la différence entre le prix d'exercice et le prix actuel du marché de l'actif sous-jacent, et la volatilité de l'actif.
• Valeur intrinsèque : C'est la différence entre le prix actuel du marché de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option. La valeur intrinsèque représente le profit immédiat qui pourrait être réalisé si l'option était exercée. Une option est considérée comme « dans le cours » si elle a une valeur intrinsèque, « à la valeur du marché » si le prix d'exercice est égal au prix du marché, et « hors du cours » si elle n'a aucune valeur intrinsèque.
• Valeur temporelle : Partie de la prime d'option qui reflète le temps restant jusqu'à la date d'expiration. La valeur temporelle diminue à mesure que l'option approche de son expiration, un phénomène connu sous le nom de « dépréciation temporelle ».

Exercice des options

Lorsque l'acheteur décide d'exercer l'option, il en informe son courtier, qui communique ensuite l'exercice au vendeur (émetteur) de l'option.

Dans le cas des options sur actions, l'acheteur peut soit prendre livraison physique des actions, soit régler l'option en espèces, selon les termes du contrat et les pratiques spécifiques du marché.

Exemple n° 1 : achat d'une option d'achat

Prenons un exemple concret d'achat d'une option d'achat :

Imagine qu'on est le 1er avril et que tu penses que l'action de la société XYZ, qui se négocie actuellement à 50 $ par action, va augmenter de valeur au cours des deux prochains mois.

Tu décides d'acheter une option d'achat afin de profiter potentiellement de cette hausse prévue du cours.

Tu regardes les options disponibles et trouves une option d'achat avec un prix d'exercice de 55 $, une date d'expiration au 1er juin et une prime de 2 $ par action.

Chaque contrat d'option représente généralement 100 actions de l'action sous-jacente, donc le coût total de l'option serait de 200 $ (2 $ par action x 100 actions).

Voici deux scénarios possibles :

1. Le cours de l'action dépasse le prix d'exercice : Disons que le 20 mai, le cours de l'action de la société XYZ est passé à 65 $ par action. Comme le cours de l'action est maintenant supérieur au prix d'exercice de 55 $, ton option d'achat est considérée comme « dans le cours ». Tu décides d'exercer l'option et d'acheter 100 actions de la société XYZ au prix d'exercice de 55 $, pour un coût total de 5 500 $.

Tu peux alors vendre immédiatement les actions au cours actuel du marché, soit 65 $ par action, et réaliser un bénéfice de 10 $ par action (moins la prime de 2 $ que tu as initialement payée). Ton bénéfice total serait de 800 $ [(10 $ de bénéfice par action - 2 $ de prime par action) x 100 actions].

2. Le cours de l'action ne dépasse pas le prix d'exercice : supposons que le 1er juin, le cours de l'action de la société XYZ n'ait augmenté que de 53 $ par action. Dans ce cas, l'option d'achat expirerait « hors du cours », car le cours de l'action n'aurait pas dépassé le prix d'exercice de 55 $. Vous n'exercerez pas l'option et votre perte sera limitée à la prime de 200 $ que vous avez payée pour l'option.

Dans cet exemple, l'achat d'une option d'achat vous a permis de profiter potentiellement de la hausse prévue du cours de l'action de la société XYZ tout en limitant votre risque à la prime de l'option.

Exemple n° 2 : achat d'une option de vente

Prenons un exemple concret d'achat d'une option de vente :

Imagine qu'on est le 1er octobre et que tu penses que l'action de la société ABC, qui se négocie actuellement à 80 $ par action, va baisser au cours des trois prochains mois. Tu décides d'acheter une option de vente pour profiter potentiellement de cette baisse de prix prévue.

Tu regardes les options disponibles et trouves une option de vente avec un prix d'exercice de 75 $, une date d'expiration au 1er janvier et une prime de 3 $ par action.

Chaque contrat d'option représente généralement 100 actions de l'action sous-jacente, donc le coût total de l'option serait de 300 $ (3 $ par action x 100 actions).

Voici deux scénarios possibles :

1. Le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice : Disons que le 15 décembre, le cours de l'action de la société ABC est tombé à 65 $ par action. Comme le cours de l'action est maintenant inférieur au prix d'exercice de 75 $, votre option de vente est considérée comme « dans le cours ». Tu décides d'exercer l'option et de vendre 100 actions de la société ABC au prix d'exercice de 75 $, pour un total de 7 500 $.

En supposant que tu aies acheté les 100 actions au cours actuel du marché de 65 $ par action, ton coût total serait de 6 500 $. En exerçant l'option de vente, tu réalises un bénéfice de 10 $ par action (moins la prime de 3 $ que tu as initialement payée). Ton bénéfice total serait de 700 $ [(10 $ de bénéfice par action - 3 $ de prime par action) x 100 actions].

2. Le cours de l'action ne baisse pas en dessous du prix d'exercice : supposons que le 1er janvier, le cours de l'action de la société ABC n'ait baissé qu'à 77 $ par action. Dans ce cas, l'option de vente expirerait « hors du cours », car le cours de l'action n'est pas tombé en dessous du prix d'exercice de 75 $. Vous n'exercerez pas l'option et votre perte sera limitée à la prime de 300 $ que vous avez payée pour l'option.

Dans cet exemple, l'achat d'une option de vente vous a permis de profiter potentiellement de la baisse prévue du cours de l'action de la société ABC tout en limitant votre risque à la prime de l'option.

Émetteurs d'options

Les vendeurs d'options, également appelés émetteurs d'options, sont obligés de respecter les termes du contrat si l'acheteur décide d'exercer l'option.

Dans le cas d'une option d'achat, le vendeur doit vendre le sous-jacent au prix d'exercice, et dans le cas d'une option de vente, il doit acheter le sous-jacent au prix d'exercice.

Exemple n° 3 : vente d'une option d'achat

Prenons un exemple concret de vente (émission) d'une option d'achat :

Imagine qu'on est le 1er juin et que tu possèdes 100 actions de la société GHI, qui se négocient actuellement à 40 $ l'action.

Tu penses que le cours de l'action restera stable ou augmentera légèrement au cours du mois suivant, et tu décides de vendre une option d'achat afin de générer un revenu supplémentaire à partir de ta position sur actions.

Vous examinez les options disponibles et trouvez une option d'achat avec un prix d'exercice de 45 $, une date d'expiration le 1er juillet et une prime de 1,50 $ par action.

Chaque contrat d'option représente généralement 100 actions de l'action sous-jacente, donc la prime totale que tu reçois pour la vente de l'option serait de 150 $ (1,50 $ par action x 100 actions).

Voici deux scénarios possibles :

1. Le cours de l'action reste inférieur au prix d'exercice : Disons que le 1er juillet, le cours de l'action de la société GHI a augmenté pour atteindre 43 $ par action ou est resté autour de 40 $. Dans ce cas, l'option d'achat expirerait « hors du cours », car le cours de l'action n'a pas dépassé le prix d'exercice de 45 $. L'acheteur de l'option d'achat ne l'exercerait pas et vous, en tant que vendeur de l'option, conserveriez la totalité de la prime de 150 $ comme bénéfice. De plus, vous seriez toujours propriétaire de vos 100 actions de la société GHI.
2. Le cours de l'action dépasse le prix d'exercice : supposons que, au 1er juillet, le cours de l'action de la société GHI ait augmenté pour atteindre 47 $ par action. Dans ce cas, l'option d'achat serait « dans la monnaie », car le cours de l'action a dépassé le prix d'exercice de 45 $. L'acheteur de l'option d'achat pourrait décider de l'exercer, ce qui t'obligerait, en tant que vendeur de l'option, à vendre tes 100 actions de la société GHI au prix d'exercice de 45 $, pour un total de 4 500 $.

Comme tu as reçu une prime de 1,50 $ par action quand tu as vendu l'option, ton prix de vente effectif pour les actions serait de 46,50 $ par action (prix d'exercice de 45 $ + prime de 1,50 $).

Tu réaliserais toujours un profit sur les actions (6,50 $ par action, en supposant un prix d'achat de 40 $ par action) et conserverais la prime de l'option. Cependant, tu ne profiterais pas du gain supplémentaire résultant de l'augmentation du cours de l'action à 47 $ par action.

Dans cet exemple, la vente d'une option d'achat vous a permis de générer un revenu potentiel grâce à la stabilité ou à la légère hausse prévue du cours de l'action de la société GHI.

Toutefois, si le cours de l'action augmente de manière significative, vous pourriez être obligé de vendre vos actions à un prix inférieur au prix actuel du marché, ce qui vous ferait perdre des gains supplémentaires.

Exemple n° 4 : vente d'une option de vente

Prenons un exemple concret de vente (émission) d'une option de vente :

Imagine qu'on est le 1er août et que tu penses que l'action de la société DEF, qui se négocie actuellement à 120 $ par action, va soit augmenter, soit rester relativement stable au cours des deux prochains mois.

Tu décides de vendre une option de vente pour générer des revenus grâce à cette stabilité prévue des prix.

Tu regardes les options disponibles et trouves une option de vente avec un prix d'exercice de 115 $, une date d'expiration au 1er octobre et une prime de 4 $ par action.

Chaque contrat d'option représente généralement 100 actions de l'action sous-jacente, donc la prime totale que tu reçois pour la vente de l'option serait de 400 $ (4 $ par action x 100 actions).

Voici deux scénarios possibles :

1. Le cours de l'action reste supérieur au prix d'exercice : Disons que le 1er octobre, le cours de l'action de la société DEF a augmenté pour atteindre 125 $ par action ou est resté autour de 120 $. Dans ce cas, l'option de vente expirerait « hors du cours », car le cours de l'action n'est pas tombé en dessous du prix d'exercice de 115 $. L'acheteur de l'option de vente ne l'exercerait pas et vous, en tant que vendeur de l'option, conserveriez la totalité de la prime de 400 $ comme bénéfice.
2. Le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice : supposons que le 1er octobre, le cours de l'action de la société DEF ait baissé à 110 $ par action. Dans ce cas, l'option de vente serait « dans le cours », car le cours de l'action est tombé en dessous du prix d'exercice de 115 $. L'acheteur de l'option de vente pourrait décider de l'exercer, ce qui t'obligerait, en tant que vendeur de l'option, à acheter 100 actions de la société DEF au prix d'exercice de 115 $, pour un total de 11 500 $.

Comme le cours actuel est de 110 $ par action, tu achèterais en fait les actions avec une prime de 5 $ par action par rapport au cours du marché.

Cependant, tu as reçu une prime de 4 $ par action lorsque tu as vendu l'option, donc ta perte nette serait de 1 $ par action (prime payée de 5 $ - prime reçue de 4 $) x 100 actions, soit 100 $.

Dans cet exemple, la vente d'une option de vente vous a permis de générer un revenu potentiel grâce à la stabilité prévue du cours de l'action de la société DEF.

Mais si le cours de l'action baisse beaucoup, tu pourrais être obligé d'acheter les actions à un prix plus élevé que le prix du marché, ce qui entraînerait une perte.